江淮汽车(600418)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 江淮汽车：高端化转型加速，销量环比提升 (兴业证券 董晓彬,唐嘉俊)

●公司携手华为打造尊界品牌布局豪华智能车市场，尊界S800订单表现亮眼，交付持续攀升。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为-17.34亿元/18.71亿元/50.24亿元，首次覆盖，给予增增持评级。

●2025-11-20 江淮汽车：10月份销量点评：华为赋能高端化加速，2025Q3营收销量环比双增 (国海证券 戴畅)

●公司受益华为赋能，高端化持续拓展，开启新一轮产品周期。我们预计公司2025-2027年收入至521、749、904亿元，同比增速为23%、44%、21%；实现归母净利润-8.38、20.79、52.95亿元，同比增速为53%、348%、155%；EPS为-0.38、0.95、2.42元；对应当前股价，2026-2027年PE估值分别为51、20倍。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端化加速，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-10-31 江淮汽车：2025年三季报点评：业绩符合预期，尊界S800表现较佳 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●由于目前尊界尚处于产能爬坡期，我们下调公司2025年归母净利润预期至-6亿元(原为5.6亿元)，但同时尊界订单表现出色，我们上调公司2026/2027年归母净利润预期至19/50亿元(原为15.1/33.5亿元)。对应2026/2027年PE为58/22x。考虑尊界品牌卡位高端，我们仍维持江淮汽车“买入”评级。

●2025-10-14 江淮汽车：9月尊界S800交付量快速爬坡，有望支撑订单积累 (开源证券 邓健全,徐剑峰)

●公司发布9月产销快报，实现汽车销量3.35万辆，同比-15.50%，主要受SUV、皮卡、多功能商用车等销量下滑影响。但受益尊界品牌逐步放量，9月新能源乘用车销量+18.69%至0.36万辆。我们维持公司业绩预测，预计2025-2027年营收为515.6/669.5/879.5亿元，归母净利为4.6/15.8/37.7亿元，当前股价对应PS为2.1/1.6/1.2倍，鉴于尊界持续放量，盈利能力及稳定性高，维持“买入”评级。

●2025-09-17 江淮汽车：Q2业绩受出口和尊界爬坡拖累，看好尊界放量后业绩改善 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别约476.3/637.6/834.8亿元。预计公司2025-2027年归母净利润分别约-5.81/16.65/31.62亿元，对应PE分别约-204.97、71.50、37.65倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-03 比亚迪：2025年11月份销量点评报告：出口销量环比+57.2%，看好出海带动盈利能力修复 (华龙证券 杨阳,李浩洋)

●公司全球化进展顺利，海外销量有望持续爬坡，提振盈利能力，考虑到国内市场竞争激烈，公司国内销量&；份额承压，我们下调公司盈利预测至2025-2027年归母净利润368.14/507.26/614.62亿元(原值为559.31/682.92/810.25亿元)，当前股价对应PE为23.9/17.4/14.3倍，维持“买入”评级。

●2025-12-02 沪光股份：【华创汽车·深度】沪光股份：汽车线束龙头之“光” (华创证券)

●华创证券研究所发布深度报告，肯定了沪光股份在线束领域的龙头地位及其未来的成长性。但同时也提示了宏观经济波动、大客户依赖以及汽车行业价格竞争加剧等潜在风险。投资者需结合市场环境及公司基本面综合判断投资机会。

●2025-12-02 比亚迪：2025年11月份销量点评：11月销量环比提升，继续加快高端化和出口 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●由于行业竞争加剧，我们下调公司25-27年归母净利350/509/664亿元(原预测值为450/589/710亿元)，同增-13%/45%/30%，对应PE为25/17/13x，给予26年25x，目标价140元，维持“买入”评级。

●2025-12-02 长城汽车：各品牌新品加速释放，销量持续突破 (兴业证券 董晓彬,唐嘉俊)

●公司各品牌均处于强势新品周期，叠加出口持续增长，公司销量及业绩有望实现进一步提升。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为132.90亿元/163.64亿元/196.84亿元，维持“增持”评级。

●2025-12-01 正裕工业：数十年精耕减震器领域，产能扩张助力营收增长 (中邮证券 苏千叶,杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为27.1/34.6/41.1亿元，归母净利润分别为1.4/1.6/1.9亿元，三年归母净利润CAGR为39.7%，以当前总股本2.4亿股计算的摊薄EPS为0.58/0.68/0.81元。公司股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为22/19/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-01 潍柴动力：Expect HDT engines growth to slow in 2026E;Eyes on backup power for data centres (招银国际 冯键嵘)

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●2025-11-30 斯菱股份：收购实现产业资源协同，推动精密轴承&机器人合作-公司收购点评报告 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●公司收购银球科技24%股权有助于实现产业资源协同，未来随着公司汽车轴承市占率提升及人形机器人精密轴承产品放量，公司业绩有望进一步增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18/2.48/2.87亿元，对应PE分别为113.6/99.9/86.1倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 航天智造：双轮驱动打造航天七院优质上市平台 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●预计公司25-27年归母净利润9.48/11.02/12.76亿元，选取拓普集团(汽车零部件研发、生产和销售)、万丰奥威(汽车金属部件轻量化及飞机制造)、双林股份(汽车零部件及配件、模具设计、开发和制造)、迪威尔(油气设备)作为可比公司。可比公司26年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑到可比公司估值中存在一定人形机器人业务的预期，而航天智造业务暂不涉及机器人零部件，给予26年20X目标PE，目标价26.00元，“买入”。

●2025-11-30 冠盛股份：签订重磅战略合作协议，机器人业务起宏图 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●暂不考虑固态电池业务及机器人零部件带来的业绩弹性，我们预计公司2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为17.7/14.2/11.6倍。公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司机器人零部件、固态电池业务的产业化进程，维持“增持”评级。

●2025-11-30 银轮股份：汽车热管理龙头，拓展算力、机器人新成长曲线 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●公司为国内热管理老将，主业稳健发展，乘用车有望受益于新能源渗透率提升，商用车及非道路有望迎来行业修复及海外客户突破，同时基于主业领域丰富经验及技术储备，拓展AI液冷及具身智能机器人等新兴领域，蓄力未来可持续发展。预计25-27年公司实现营收152.11/179.52/209.78亿元，YOY分别为19.8%/18.0%/16.9%，归母净利润分别9.73/12.55/15.77亿元，YOY分别为24.2%/29.0%/25.7%，当前市值对应PE估值分别为29/23/18倍(截至25年11月30日收盘价)，给予“买入”评级。