安徽建工(600502)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 安徽建工：订单结构持续优化，新兴业务潜力十足 (国投证券 苏多永)

●预计2024-2026年公司营业收入分别为988.68亿元、1063.92亿元和1130.31亿元，分别同比增长8.36%、7.61%和6.24%；归母净利润分别为17.13亿元、18.62亿元和19.93亿元，分别同比增长10.30%、8.67%和7.04%；EPS分别为1.00元、1.08元和1.16元，动态PE分别为5.0倍、4.6倍、4.3倍，动态PB分别为0.8倍、0.7倍、0.6倍。公司新签订单较快增长，订单结构持续优化，现金流持续改善，有望迎来高质量增长。同时，公司大力发展装配式产业，“十字形”产能布局已经形成，装配式产业有望成为公司新的业绩增长点。另外，公司检测业务整合成效显著，绿色能源加大尝试力度和业务拓展。看好公司主业的成长性和新产业布局对公司估值提升，维持“买入-A”评级，目标价6.99元，对应2024年动态PE为7倍。

●2024-03-30 安徽建工：工程毛利率提升，经营现金流同比改善 (财通证券 毕春晖)

●公司有望受益省内水利投资与“城中村改造”落地带来的发展机会，同时推进业务转型初具成效。且公司注重股东回报，2023年现金分红比例达28.7%，0.26元/股分红对应3月29日收盘价股息率达到5.36%。我们预计公司2024-2026年实现营业收入1021.65/1140.30/1238.51亿元，归母净利润18.84/21.99/25.38亿元。对应3月29日收盘价PE分别为4.42/3.79/3.28倍，维持“增持”评级。

●2024-03-28 安徽建工：业绩稳步增长，中长期回款压力仍在 (国信证券 任鹤,朱家琪)

●考虑到公司主营业务回款周期拉长，现金流压力增大，下调盈利预测，下调至“增持”评级。

●2024-03-27 安徽建工：订单增长，业绩稳健股息率性价比高 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●调整盈利预测。预计2024-2026年，公司EPS分别为1.07/1.26/1.43元，对应3月26日收盘价分别为4.6/3.9/3.5x PE。维持“增持”评级。

●2024-03-27 安徽建工：年报点评报告：业绩稳步增长，看好后续收入结转速度加快 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们预计公司24-25年归母净利润为18.1、20.9亿元并新增26年预测23.9亿元(24-25年前值为18.0/20.8亿元)，同比分别+16.4%、+15.5%、+14.1%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-28 中国电建：2023年年报点评：盈利能力改善回升，新能源投资节奏加快 (中信建投 竺劲)

●我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为148/164/179亿元，EPS分别为0.86/0.95/1.04元，看好公司围绕能源电力、水资源与环境、城市与基础设施、工程数字化四大产业，实现长期稳定发展，维持买入评级和目标价7.03元不变。

●2024-04-27 中国电建：能源电力工程&投资齐驱并进,毛利率回升带动业绩稳健增长 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们调整对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的EPS分别为0.84元、0.93元、1.02元，4月26日收盘价对应的PE分别为6.2倍、5.6倍、5.1倍，维持“增持”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：Q1业绩符合预期，毛利率及现金流明显改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为34/39/44亿元，同比增长15.5%/15.1%/12.4%，EPS分别为1.27/1.47/1.65元，当前股价对应PE分别为9.9/8.6/7.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：转型稳步推进，经营质效提升 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●公司2024Q1年实现营收/归母净利102.88/6.36亿元，同比+2.7%/+3.1%，归母净利基本符合我们的预期(6.2亿元)。2024Q1新签订单212.2亿元，同比-2%，截至24Q1末，未完合同额554.2亿元，较上期-6.58%，在手订单充裕，为稳定持续发展提供保障。我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为33.1/37.4/42.0亿元，可比公司2024年Wind一致预期平均15xPE，认可给予公司2024年15xPE，调整目标价至18.80元(前值16.29元)，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中材国际：季报点评：海外订单高增长，毛利率同比明显改善 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●我们认为公司运维业务高成长，在手订单充足，看好公司商业模式持续优化以及利润率边际改善趋势，公司国际业务布局有望持续受益“一带一路”景气向上。我们预计公司24-26年实现归母净利润为32.8、37.9、43.8亿，对应PE为10.2、8.8、7.6倍，参考可比公司24年16倍的平均PE，认可给予公司24年12倍PE，对应目标价为14.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中国电建：2023年年报点评：公司业绩表现优异，新签合同高速增长 (西部证券 杨敬梅,胡琎心)

●预计24-26年公司归母净利润为146.34/167.72/192.98亿元，同比+12.7%/+14.6%/+15.1%，EPS分别为0.85/0.97/1.12元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国电建：年报点评报告：能源电力订单高增，公司有望受益水利板块高景气 (天风证券 鲍荣富,王涛)

●考虑到基建投资或将放缓，我们略微下调24-25年盈利预测，预计24-26年实现归母净利润148、169、196亿(前值24、25年153、176亿)，24-26年对应PE为5.98/5.21/4.51，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国电建：年报点评报告：毛利率上行带动Q4业绩提速，新能源运营规模持续扩张 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为146/164/181亿元，同比增长13%/12%/11%，对应EPS分别为0.85/0.95/1.05，当前股价对应PE分别为6.0/5.4/4.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 上海港湾：年报点评：聚焦东南亚、中东市场，景气可期 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●考虑到公司23年新签订单同比降低，我们调整24-26年归母净利为2.25/2.92/3.66亿(24-25年前值3.22/4.25亿)，考虑到国际新兴市场景气度上行，有望为公司带来成长新动能，采用PEG估值法，可比公司24年Wind一致预期均值0.9x，给予公司24年0.9xPEG，调整目标价至23.21元(前值32.26元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 上海港湾：年报点评报告：收入&订单高增长，海外景气度支撑业绩释放 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●23年公司计划现金分红0.52亿(含税)，分红比例为30%，当前股息率1.2%。考虑到股权激励费用影响以及海外经营风险，我们略微下调公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为2.1、2.7、3.4亿(前值24、25年为3.1、4.4亿)，对应PE为20.1、16.0、12.5倍，维持“买入”评级。