栖霞建设(600533)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 栖霞建设：地产开发承压拖累业绩，融资渠道保持畅通 (开源证券 齐东)

●受地产行业下行影响，我们下调公司2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为0.5、1.0、2.0亿元(原2024、2025年为4.0、4.2亿元)，EPS分别为0.05、0.09、0.19元，当前股价对应PE估值分别为46.0、24.1、12.0倍，由于公司地产项目销售承压，短期业绩或继续下滑，故下调至“增持”评级。

●2023-11-14 栖霞建设：销售业绩恢复良好，公司债获核准批复 (开源证券 齐东)

●我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应PE估值分别为9.2、8.0、7.7倍，维持“买入”评级。

●2023-09-01 栖霞建设：业绩承压下滑，未来可售资源相对充裕 (开源证券 齐东)

●公司深耕江苏市场，本轮行业供给侧改革受益明显，后续拿地、销售规模有望持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应PE估值分别为9.9、8.6、8.3倍，维持“买入”评级。

●2023-05-05 栖霞建设：结算和开工规模大幅增长，多因素影响业绩有所下降 (开源证券 齐东)

●栖霞建设发布2022年报，公司坚持稳中求进，坚持“一业为主，多元发展”战略，不断提升主业竞争力，呈现商品房开发、工程建设管理、对外投资、社区服务等四大板块相互促进、共同发展的良好态势。受项目结转节奏和毛利率下滑影响，我们下调公司2023-2024年并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.5、4.0、4.2亿元(2023-2024年原值为4.9、5.6亿元)，EPS分别为0.34、0.38、0.40元，当前股价对应P/E估值分别为10.2、8.9、8.6倍。栖霞建设深耕江苏市场，本轮行业供给侧改革，公司受益明显，后续拿地、销售规模有望持续提升，维持“买入”评级。

●2022-11-02 栖霞建设：业绩结算同比下降，投资积极与稳健并重 (开源证券 齐东)

●公司发布2022年三季报，前三季度公司累计实现营业收入36.00亿元，同比上升23.65%，实现归母净利润2.14亿元，同比下降39.26%。公司业绩增长不及销售主要在于单三季度公司结算营收12.29亿元，同比增长194.53%；实现归母净利润190.74万元，同比减少90.90%，结算利润率下行明显。根据公司三季度报告，公司结算利润率下滑主要系三季度重点结转项目瑜憬尚府毛利率较低所致。截止三季度末，公司在手合同负债69.15亿元，可结算资源依旧丰富。维持我们2022-2024年归母净利润预测4.3、4.9、5.6亿元，EPS分别为0.41、0.47、0.53元，当前股价对应P/E估值分别为8.4、7.4、6.5倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2026-04-20 保利发展：年报点评：销售维持领先，库存持续优化 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●考虑公司盈利能力下滑、减值计提等超出预期，下调公司2026-2027年EPS预测至0.16元(原为0.54元)、0.21元(原为0.63元)，新增2028年EPS预测为0.27元，当前股价对应PE分别为36.8倍、28.7倍、22.9倍。公司融资优势明显，销售规模领先，坚定去库存调结构，存量项目持续优化，新增项目兑现度整体较好，仍有望平稳穿越周期并持续向好发展，当前业绩压力逐步释放，股价表现一定程度反映悲观预期，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 保利发展：韧性延续 (国投证券 陈立)

●基于行业下行对公司的影响叠加存货减值风险的持续释放，我们预计公司2026-2028年营收为2516.9、2290.5、2294亿元，归母净利润为19.4、21.3及26.9亿元，每股净资产16.3、16.4及16.5元。目前申万房地产指数对应市净率0.84，鉴于公司龙头地位稳固，融资能力强于行业平均水平，首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为9.46元，对应2026年每股净资产0.58倍的公司近三年平均市净率水平。

●2026-04-19 保利发展：收入平稳利润承压，新增土储量质齐升 (开源证券 齐东,胡耀文)

●保利发展发布2025年年报，公司全年营收微降，归母净利润大幅下滑，但公司销售排名稳居首位，土储结构不断优化，融资渠道畅通，资金成本优势明显。受计提减值规模增加影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为17.3、31.1、49.5亿元(前值44.2、60.7亿元)，EPS分别为0.14、0.26、0.41元，当前股价对应PE估值分别为41.9、23.4、14.7倍，我们看好公司低价项目结转完成后业绩持续修复，维持“买入”评级。

●2026-04-18 新大正：物管毛利率上升，内生外延转型IFM服务商 (财通证券 房诚琦,何裕佳,陈思宇)

●公司积极变革突破，拟通过内生能力提升与外延战略整合双轮驱动，进一步拓展业务边界、完善服务矩阵，持续提升在行业内的综合竞争力与市场影响力。在不考虑重组的情况下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.1、1.2、1.2亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-17 先导基电：2025Q4毛利率同环比承压，先进制程离子注入设备加速研发 (国海证券 杜先康)

●我们预计公司2026-2028年实现收入26.39、36.11、46.43亿元，实现归母净利润1.48、2.81、5.10亿元，现价对应PE分别为153、81、44倍，公司是国内离子注入设备领跑者，先导科技集团赋能下公司平台化布局有望加速，维持“买入”评级。

●2026-04-16 先导基电：2025年报点评：业绩短期承压，材料&半导体设备业务稳步推进 (东吴证券 周尔双,李文意)

●考虑到公司半导体设备订单放量及收入确认节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预测为1.4/2.8(原值3.3/5.1)亿元，预计2028年归母净利润为5.4亿元，当前市值对应PE分别为152/74/39倍，考虑导公司离子注入设备国产替代空间广阔、公司行业地位领先，维持“增持”评级。

●2026-04-16 上海临港：结转下滑拖累短期业绩，产业投资进入收获期 (开源证券 齐东,胡耀文)

●上海临港发布2025年年报，受结转规模下降、毛利率承压影响，公司收入利润有所下降，运营服务表现稳健，产业投资平稳推进。受公司房产结转毛利率下滑影响，我们下调2026-2027并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为10.4、12.0和13.3亿元(原值12.8、13.7亿元)，对应EPS为0.41、0.48、0.53元，当前股价对应PE为22.9、19.8、17.8倍，公司作为临港新片区开发建设主力军，园区业务稳中有进，产投联动高效运行，维持“买入”评级。

●2026-04-16 新城控股：商业运营具有韧性，融资渠道保持畅通 (财信证券 陈刚)

●公司商业运营护城河深厚，现金流稳健，债务风险持续降低。随着公司住宅开发业务对整体业绩拖累的持续降低，商业租金毛利占比将进一步提升，未来盈利能力有望逐步回升，建议关注公司困境反转带来的估值提升机会。预计2026-2028年公司归母净利润分别为9.39/12.97/15.91亿元，EPS分别为0.41/0.57/0.70元，当前股价对应的PE分别34.32/24.86/20.26倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2025年报点评：商业托底显韧性，盈利提质缓收缩 (天风证券 李蓉,师亮)

●公司商业板块稳健增长、高毛利贡献显著，带动整体盈利质量改善，同时债务结构优化，财务韧性增强。考虑开发业务拖累短期仍或延续，我们调整公司26-27年归母净利润分别为8.28、11.39亿元(原值10.59、11.66亿元)，预测28年归母净利润为12.55亿元，维持“增持”评级。

●2026-04-15 新城控股：2026：能力锚定安全，现金流重估价值 (中国指数研究院)

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