中国软件(600536)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-10-29 中国软件：2023年三季报点评：麒麟利润增速超预期，国产操作系统龙头地位依旧 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●麒麟软件是国产操作系统龙头，上半年盈利能力显著增强，随着下游信创行业招标回暖，我们预计麒麟软件和公司主业营收有望重回高增。但由于2023年信创招标节奏减缓，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为0.78(-1.04)/4.38(-0.22)/7.28(-0.26)亿元，维持“买入”评级。

●2023-10-27 中国软件：季报点评：短期业绩承压，麒麟软件值得期待 (国联证券 姜青山)

●考虑到宏观经济影响下游IT支出，我们调整了公司2023-2025年营收预测分别为81.94/94.72/109.88亿元(原值为106.04/122.58/142.20亿元)，对应增速分别为-15.00%/15.60%/16.00%；归母净利润分别为0.08/1.15/1.85亿元(原值为0.19/1.17/2.07亿元)，对应增速分别为-82.40%/1336.76%/61.46%，EPS分别为0.01/0.13/0.22元/股，3年CAGR约为59.81%。考虑到公司国产操作系统龙头地位，建议保持关注。

●2023-09-03 中国软件：2023年中报点评：麒麟、达梦龙头地位稳固，下半年招标加快可期 (东吴证券 王紫敬,王世杰)

●麒麟软件、达梦数据基本面依旧强硬，在上半年信创存量减少情况下实现营收正增长，显现出较强Alpha。后续随着国企改革及大型信创招标落地，中国软件作为信创中军将持续受益。但由于上半年信创招标较少，基于此，我们下调中国软件2023-2025年归母净利润预测为1.82(-1.00)/4.60(-1.04)/7.54(-3.32)亿元，维持“买入”评级。

●2023-08-31 中国软件：半年报点评：当期业绩承压，麒麟生态日趋完善 (国联证券 孙树明,姜青山)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为106.04/122.58/142.20亿元(23-25年原值为120.50/147.01/179.06亿元，对应增速分别为10.00%/15.60%/16.00%；归母净利润分别为0.19/1.17/2.07亿元(23-25年原值为0.88/2.07/3.61亿元)，对应增速分别为-59.04%/529.32%/77.21%，EPS分别为0.02/0.14/0.24元/股，3年CAGR约为65.92%。考虑到公司国产操作系统龙头地位，建议保持关注。

●2023-08-04 中国软件：国产操作系统龙头，迎来三重催化共振 (国海证券 刘熹)

●公司是CEC旗下网信业务主力军，子公司麒麟软件在国产OS行业地位稳固，将受益于行业信创启动。我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.90/1.28/1.74亿元，EPS分别为0.10/0.15/0.20元/股，当前股价对应PS分别为4.85/4.10/3.39X，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-03-01 中望软件：持续提升产品力，加速成长向未来 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.24/10.44/12.72亿元，归母净利润分别为0.620.66/1.42亿元，对应SPS分别为6.80/8.61/10.49元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PS11-14倍，6个月合理价值区间为94.66-120.48元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-03-01 芯原股份：GPU IP持续高占比高增长，量产业务持续放量 (中邮证券 吴文吉)

●公司发布2023年业绩快报，全年预计实现营业收入23.38亿元同比减少12.73%；归母净利润-2.96亿元，同比减少501.64%；Q4单季度营业收入5.73亿元，环比减少0.08亿；归母净利润-1.62亿元环比减少0.06亿。我们预计公司2023-2025年归母净利润-3.0/0.1/1.0亿元，维持“买入”评级。

●2024-02-29 泽宇智能：深耕电力信息化，应用集成+省外市场双翼齐飞 (财通证券 张一弛)

●我们预计公司在2023-2025年分别实现营业收入11.45/15.07/19.66亿元，归母净利润2.89/3.56/4.44亿元。对应PE分别为18.24/14.79/11.86倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-02-29 金山办公：Q4业绩表现亮眼，订阅业务增长强劲 (华金证券 方闻千)

●考虑到信创产业调整对国内机构授权业务的负面影响，我们下调原有盈利预测，预计公司2023-2025年实现收入分别为45.56/58.81/78.43亿元(前值47.94/63.50/86.10亿元)，实现归母净利润13.19/17.45/22.85亿元(前值13.78/18.03/23.93亿元)，维持公司“增持”评级。

●2024-02-29 盛科通信：收入持续增长，净利润亏损幅度收窄 (国投证券 张真桢)

●公司是国内领先的以太网交换芯片设计企业。我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为10.37/14.76/18.26亿元，归母净利润分别为-0.20/0.10/0.58亿元。我们给予公司2024年12倍PS，对应6个月目标价43.20元，维持“买入-A”投资评级。

●2024-02-28 金山办公：全年业绩略高于预期中值，关注“办公+AI”商用进展 (群益证券 何利超)

●我们预计公司2023-2025年净利润分别为13.16亿/17.86亿/24.06亿元，YOY分别为+17.73%/+35.76%/+34.69%；EPS分别为2.85/3.87/5.21元，当前股价对应A股2023-2025年P/E为92/68/50倍，维持“买进”建议。

●2024-02-28 金山办公：2023年度业绩快报点评：业绩符合预期，静待AI商业化 (东北证券 黄净)

●维持“买入”评级。预计2024-2025年公司实现营业收入55.94/69.10亿元，同比增长22.82%/23.52%；实现归母净利润16.15/20.93亿元，同比增长22.45%/29.54%。

●2024-02-28 金山办公：2023年业绩快报点评：符合预期，AI商业化在即，边际上行在望 (东吴证券 王紫敬,李康桥)

●根据数据更新我们微调2023-2025年收入预测至45.56/57.10/77.45亿(原预测45.53/57.70/78.46亿)；2023-2025年归母净利润预测至13.19/17.00/24.38亿(原预测12.10/17.14/24.68亿)。维持“买入”评级。

●2024-02-28 中控技术：2023年业绩稳健增长，首个生成式工业将问世 (国投证券 赵阳,杨楠)

●中控技术是流程工业产品和解决方案国内龙头，兼具智能制造、工业软件和国产替代属性，享有一定的估值溢价。我们认为，公司去年在各行业的全面布局预计在业绩层面得到回馈和延续，叠加近期在国内外和产业链上下游的优质资产布局，有望共同为今年的业绩增长奠定坚实基础。根据快报披露的相关信息，预计公司2023-2025年营业收入分别为86.20/111.31/137.28亿元，归母净利润分别为11.00/13.02/14.39亿元，维持买入-A的投资评级。给予6个月目标价57.68元，相当于2024年35倍的动态市盈率。

●2024-02-28 金山办公：2023年业绩快报点评：扣非业绩增速35%，WPS AI表现亮眼 (国海证券 刘熹)

●我们调整公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为13.19/16.69/21.97亿元，EPS分别为2.86/3.61/4.76元/股，当前股价对应PE分别为91.48/72.32/54.95X，维持“买入”评级。