天下秀(600556)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-13 天下秀：平台资源持续积淀，看好创新业务/出海驱动业绩修复 (开源证券 方光照)

●我们看好出海、创新业务成为新增长极，考虑递延所得税费用影响，下调2026年、维持2027年并新增2028年盈利预测，预测公司2026-2028年营收为40.5/43.5/47.2(前值为40.4/42.5)亿元，归母净利润为0.77/1.16/1.21(前值为0.99)亿元，当前股价对应PS分别为2.4/2.2/2.1倍，看好创新业务/出海驱动业绩修复，维持“买入”评级。

●2025-08-26 天下秀：业绩短期波动，“AI+出海”驱动长期成长 (开源证券 方光照)

●天下秀(600556。SH)是一家专注于红人营销和创新业务的公司。截至2025年8月25日，公司股价为5.48元，总市值99.06亿元，流通市值与总市值相等。开源证券分析师维持对公司的“买入”评级，看好其在AI、出海及创新业务上的发展潜力。

●2025-08-22 天下秀：创新AI产品赋能红人经济，全球业务加速拓展 (华金证券 倪爽)

●红人经济生态链创新业务初具规模，AI赋能重构全链路革新营销方式，公司业绩有望提升。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.90/1.18/1.45亿元；EPS为0.05/0.07/0.08元/每股；PE为108.1/82.4/67.2倍；维持“增持”评级。

●2025-04-28 天下秀：2024年收入下滑3%，经营端持续拓展红人营销商业边界 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●由于宏观经济影响广告主需求、公司调整客户结构，我们下调25-26年盈利预测、新增27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.2/1.4/1.6亿(原25-26年预测为1.8/2.2亿)，同比125.1%/18.5%/17.7%；摊薄EPS=0.06/0.08/0.09元，当前股价对应PE=73x/61.6x/52.3x。公司在红人经济行业具备大量客户、红人、数据等资源积累，海外业务持续拓展，维持“优于大市”评级。

●2025-04-24 天下秀：红人生态日趋完善，AI+平台赋创出海 (华金证券 倪爽)

●禀赋红人生态，AI+平台赋创多元发展，将推动公司25年业绩提升。我们预测公司2025-2027年营收分别为42.25/44.31/46.91亿元；归母净利润分别为0.91/1.19/1.46亿元；对应PE为91.1/69.3/56.5倍；维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-04-19 三七互娱：公司2025年报点评：利润端保持韧性，AI多维度提质增效 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司根据产品周期灵活调整投放力度，在相对产品小年依然保持利润端可观同比增长，盈利能力得到验证。随着后续新品逐渐发力，有为公司带来收入端增量。预计公司2026-2028年归母净利润分别为31.78/35.02/38.18亿元，对应PE为15x/14x/13x，维持“推荐”评级。

●2026-04-19 数据港：年报点评：行业景气周期下加快智算业务布局 (华泰证券 王兴,王珂,高名垚,陈越兮)

●我们认为本轮AIGC需求有望带动数据中心行业进入新一轮景气周期，在数字中国及AIGC等新应用需求提升的趋势下，公司EBITDA及利润增长势头有望延续。考虑到公司存量项目已基本完成上架，新增智算中心资源筹备及前期建设需要一定时间周期，我们预计公司2026-2028年EBITDA分别为10.67/11.18/12.68亿元(前值：11.73/13.45/-亿元，分别下调9%/17%/-)。参考可比公司Wind一致预期2026年EV/EBITDA均值为22.28倍，考虑到公司加快智算领域布局，有望凭借此前的资源及技术积累受益于本轮AI周期，给予公司2026年EV/EBITDA32倍，对应目标价48.10元(前值：40.56元，基于28倍2025年EV/EBITDA)，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：全年利润同增，分红力度保持高位 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●公司2025年营收同比下滑，利润同比增长，分红水平处于领先位置公司2025年实现营业收入159.66亿元，同比下降8.46%；归母净利润29.00亿元，同比增长8.50%；扣非净利润28.45亿元，同比增长9.81%。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为182/211/238亿元；归母净利润分别为31/36/39亿元，当前时间点对应P/E分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 三七互娱：年报点评：期待新品周期带动增长 (华泰证券 夏路路,朱珺,田鹏)

●公司新品周期带动收入及盈利继续提升。考虑老游戏流水进入自然衰减周期，我们调整公司26-27年归母净利润预测至32.89/36.61亿元(此前26-27年预测为35.54/40.10亿元，同比变动-7.46%/-8.7%)，并新增28年预测至39.35亿元。当前可比公司2026年平均PE为15.1X(此前为26年20X)，考虑公司新品周期来临，后续有望体现成长性，给予公司26年19XPE，给予目标价28.25元(前值为32.13元，对应26年20XPE)。

●2026-04-17 拉卡拉：2025年年报及2026年一季报点评：净利润高增，跨境支付和外卡收单业务向好 (国联民生证券 刘雨辰,朱丽芳)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.10/4.88/4.94亿元，对应增速分别为-22%/-46%/+1%；EPS分别为1.17/0.63/0.64元，2026年4月17日股价对应PE为23/43/42倍。鉴于公司跨境支付和外卡收单业务延续较好发展态势，维持“推荐”评级。

●2026-04-16 吉比特：Q1业绩预计高增，关注次新游出海进展 (开源证券 方光照)

●公司2025年现金分红(含未实施的2025年度分红)14.06亿元，当前股价对应股息率4.96%。我们看好出海及新游上线驱动成长，维持2026-2028年归母净利润预测为19.28/21.81/23.56亿元，当前股价对应PE为14.4/12.8/11.8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-15 若羽臣：家清“绽”新局、保健“萃”华章 (华安证券 邓欣)

●公司自有品牌业务成长性可期，预计2026-2028年营业收入59/78/95亿元，同比+72%/+33%/+21%；归母净利润4.0/5.8/7.8亿元，同比+105%/+46%/+34%，对应PE24/17/12x，26-27年PE低于可比公司平均值，当前显著回调后高成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-15 三六零：AI赋能全业务布局，安全龙头迎成长新拐点 (渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别为0.037元、0.042元、0.050元，2026年PS估值为8.05倍，高于可比公司估值均值水平。考虑到公司作为AI+安全领军企业，在网络安全领域积淀深厚，AI相关增值业务具备较大成长潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-04-13 巨人网络：长青游戏持续创新高，AI有望助力公司平台化能力 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司在休闲竞技类长周期赛道具备研发优势，新休闲竞技游戏《超自然行动组》畅销榜持续创新高，游戏内创意工坊后期有望持续驱动内容库增长。2026年有《名将杀》(卡牌)、《五千年》(三国SLG)项目预期陆续上线。我们预计25-27年归母净利润分别为23.66/49.59/58.41亿元。根据可比公司2026年P/E调整后均值14倍，对应目标价36.54元，首次给予“买入”评级。

●2026-04-13 巨人网络：Q1业绩超预期，递延收入高增或再蓄势业绩高增 (开源证券 方光照)

●截至2026Q1末，公司递延收入约21亿元(环比+23%)，增长动能再积蓄，我们看好《超自然行动组》出海及新游上线驱动业绩增长，基于业绩快报，下调2025年、上调2026-2027年归母净利润预测至16.69/43.75/49.00亿元(前值24.15/37.72/46.07亿元)，当前股价对应PE分别为35.9/13.7/12.2倍，看好游戏长线表现，维持“买入”评级。