北大荒(600598)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-25 北大荒：年报点评：主业表现稳健，分红比例高达80+% (太平洋证券 程晓东)

●实现营收52.29亿元，同比-2.05%；实现归母净利润为11.66亿元，同比+7.26%；我们预计公司26-27年归母净利润为12.12/12.42亿元，EPS为0.68/0.7元，对应PE为22.9倍和22.4倍，维持“买入”评级。

●2025-05-01 北大荒：2025年一季报点评：经营韧性凸显，行业龙头地位稳固 (西南证券 徐卿)

●北大荒公布2025年第一季度报告。公司2025年Q1实现营业收入9.56亿元，同比-0.05%；实现归母净利润5.39亿元，同比-2.90%；实现扣非归母净利润5.09亿元，同比-7.95%。预计2025-2027年EPS分别为0.66元、0.71元、0.73元，对应动态PE分别为23/21/20倍。维持“买入”评级。

●2025-04-14 北大荒：2024年报点评：土地资源禀赋优异，耕地发包主业稳健向好 (浙商证券 钟凯锋,张心怡)

●公司近年来通过调整产业、种植结构，促进各项改革和发展措施落地，不断提高公司核心竞争力。预计公司2025-2027年营业收入分别为56.8/59.6/62.7亿元，分别同比增长6.4%/5.0%/5.2%；归母净利分别为11.9/12.8/13.2亿元，分别同比增长9.4%/7.3%/3.2%；对应PE分别为25/24/23倍，维持“买入”评级。

●2024-11-04 北大荒：2024年三季报点评：土地资源丰富，主业稳健增长 (西南证券 徐卿)

●预计2024-2026年EPS分别为0.62元、0.67元、0.72元，对应动态PE分别为25/23/121倍。给予公司2025年28倍PE，对应目标价18.76元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-09-27 北大荒：坐拥千万亩黑土良田，向着成为我国农业“航母”前进 (浙商证券 钟凯锋,邱冠华,张心怡,江路)

●近年来北大荒通过调整产业结构、种植结构，促进各项改革和发展措施落地，不断提高公司核心竞争力，带动业绩稳步增长。预计公司2024-2026年整体营业收入分别为53.43、56.35、59.86亿元，对应增速分别为5.93%、5.46%、6.23%；归母净利润分别为11.34、12.12、12.75亿元，对应增速分别为6.60%、6.85%、5.23%；对应PE分别为22、20、19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-19 牧原股份：2025年报点评：成本优势持续稳固，兼具价值与成长属性 (浙商证券 钟凯锋,张心怡)

●公司作为国内生猪养殖龙头，持续夯实成本优势，同时屠宰肉食业务进入新阶段、海外布局打开长期增长空间。考虑到26年猪价持续承压，同时饲料价格上涨增加养殖成本压力，公司全年业绩或仍承压。而随着行业迈入深度亏损，产能去化或加速，长期看周期向上趋势不变。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为1466.75、1654.85、1694.02亿元，归母净利润分别为120.84、259.60、308.07亿元，对应PE分别为21、10、8倍，维持“买入“评级。

●2026-04-19 圣农发展：2025年报点评：产业链布局优势凸显，主业稳定成长 (东方证券 李晓渊)

●公司作为国内白羽肉鸡全产业链龙头，凭借“种源自主可控-养殖降本增效-食品深加工增值”的一体化布局，构建了深厚的成本护城河与抗周期能力。我们看好公司在种源优势持续兑现、食品业务占比提升及行业周期有望向上背景下的成长韧性。考虑到26年白羽肉鸡供给仍然宽松，预计鸡价维持底部震荡，随着引种中断影响落地，27年后鸡价有望开启上行，下调26年盈利预测，上调27年盈利预测，新增28年盈利预测，我们预测公司2026-2028年每股收益分别为1.11/1.42/1.71元(前值26-27年分别为1.24/1.41元)，根据可比公司估值法，给予公司26年19x估值，对应目标价21.09元，维持“买入评级”。

●2026-04-17 圣农发展：25年年报点评：主业营收稳步增长，投资收益增厚全年利润 (西部证券 熊航)

●预计公司26-28年归母净利润为10.27/14.76/18.59亿元，同比-25.6%/+43.8%/+25.9%，对应PE为22.6/15.8/12.5倍，公司养殖食品业务双轮驱动，中长期成长性良好，维持“买入”评级。

●2026-04-16 圣农发展：年报点评：养殖降本成效显著，食品加工量利齐升 (太平洋证券 程晓东)

●我们预计公司26-27年归母净利润为14.27/17.48亿元，EPS为1.15/1.41元，对应PE为16.3倍和13.3倍。公司是我国白羽肉鸡行业龙头，具有突出的自主种源优势、规模优势和全产业链一体化经营模式优势，我们看好其长远发展前景，维持“买入”评级。

●2026-04-15 圣农发展：成本管控出色，全产业链优势突出 (山西证券 陈振志,徐风)

●公司披露2025年年报。公司2025年实现营业收入200.94亿元，同比增长8.12%，实现归母净利润13.80亿元，同比增长90.55%，其中对太阳谷的控股合并确认投资收益约5.46亿元，扣非归母净利润8.45亿元，同比增长22.27%，EPS1.12元，加权平均ROE12.59%，同比上升5.63个百分点。我们预计公司2026-2028年归母净利润14.49/17.54/20.84亿元，对应EPS为1.17/1.41/1.68元，目前股价对应2026年PE为16倍，维持“买入-B”评级。

●2026-04-15 圣农发展：鸡肉主业稳健食品放量，高分红延续价值释放 (开源证券 陈雪丽)

●圣农发展发布2025年年度报告，2025年营收200.94亿元，同比+8.12%，归母净利润13.80亿元，同比+90.55%。单Q4营收53.89亿元，同比+11.72%，归母净利润2.21亿元，同比-35.25%。公司经营稳健，受行业鸡价偏弱影响，我们调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为13.82/16.15/19.79(2026-2027年原预测分别为15.64/17.40)亿元，对应EPS分别为1.11/1.30/1.59元，当前股价对应PE为16.4/14.0/11.4倍。公司鸡肉销量稳增成本持续改善，C端与出口业务空间广阔，高分红彰显投资吸引力，维持“买入”评级。

●2026-04-14 圣农发展：年报点评：降本与增值驱动公司逆势增长 (华泰证券 樊俊豪)

●我们维持公司26-27年归母净利润12.46/17.41亿元的预测，并引入28年归母净利润19.8亿元，参考可比公司2026年预期均值1.6xPB，考虑到公司白羽鸡种源-食品全产业链优势相对可比公司更加显著，给予公司2026年2.1xPB，上调目标价至20.41元(前值19.41元，对应26年2.0xPB)，维持“买入”评级。

●2026-04-13 圣农发展：控本拓客穿越周期，引种缺口或助力鸡价反转 (国投证券 熊承慧,冯永坤)

●综合考虑公司食品销售规模的持续增长、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司2026/27/28年归母净利润分别为10.1/15.6/14.0亿元。考虑到公司已逐步转型为食品销售型企业，估值水平有望得到相应改善，对2026年盈利给予25X PE估值，6个月目标价为21.5元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-04-13 益生股份：种猪放量盈利高增，禽链景气上行可期 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为白羽鸡种源龙头企业，成本端维持下降，有望受益于海外引种受限。我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.36、0.53、0.61元，基于2026年4月10日收盘价对应PE为26.7、18.0、15.6倍，维持“增持”评级。

●2026-04-13 圣农发展：成本领先筑壁垒，全渠道协同发力 (华安证券 王莺)

●我们预计，2026-2028年公司鸡肉销量160.1万吨、170.8万吨、179.3万吨，同比分别增长1.5%、6.7%、5.0%，肉制品销量56.0万吨、67.1万吨、73.9万吨，同比分别增长25%、20%、10%，实现收入226.36亿元、257.83亿元、278.2亿元，同比分别增长12.7%、13.9%、7.9%，对应归母净利14.19亿元、19.68亿元、22.08亿元，同比分别增长2.8%、38.7%、12.2%，归母净利润前值2026年13.66亿元、2027年15.06亿元，本次调整的主要原因是，我们修正了2026-2027年公司鸡肉价格、鸡肉成本、肉制品价格、肉制品成本预期。公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司，种鸡生产指标不断优化，成本优势日益凸显，我们维持公司“买入”评级不变。