光明地产(600708)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-09 光明地产：地产业务毛利润率提升4.3pcts，下半年推进临港项目推盘 (亿翰智库 于小雨,姜晓刚,何志芳)

●2022年上半年，光明地产积极履行社会责任，在上海封控期间配合政府及光明食品集团全力以赴参与抗疫、保供、支援等工作，同时在地产结转项目毛利润率、投资收益上升以及税金费用下降的情况下实现净利润及净利润率的上升，下半年集团将重点围绕存量去化、资金平衡、管控增效等方面发力。尤其在临港区域发展中，高标准推进临港光明中心商办项目，加紧提速上海自贸区临港新片区泥城项目开发地块的运营推盘。

●2020-05-01 光明地产：年报点评：项目结转影响归母净利润，销售保持增长 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司的主营业务为房地产综合开发经营、冷链物流产业链，是集房产开发、商业运营、冷链物流、物业服务、建筑施工及供应链产业链等为一体的大型国有综合集团型公司。在房产开发经营中，公司坚持“精耕上海、深耕长三角、选耕省会中心城市”的指导方针。我们预计公司2020-2021年EPS分别0.31元和0.37元，给予公司2020年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为2.48-3.10元，维持公司“优于大市”评级。

●2019-08-30 光明地产：半年报：业绩受制结算结构，加速多元化布局 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司冷链物流产业链业务在洋山自贸区、大虹桥等拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园。公司在冷链物流、保税供应链物流、城市冷链配送等方面具备较强的第三方物流服务能力。我们预计公司2019-2020年EPS分别0.62元和0.74元，给予公司2019年8-10倍动态PE，对应的合理价值区间为4.96-6.20元，维持公司“优于大市”评级。

●2019-08-27 光明地产：中报点评：结算结构拖累盈利，销售增速有望修复 (华泰证券 陈慎,刘璐,韩笑)

●公司地产主业借助本土优势有望深度扩展旧改、保障房、崇明岛等片区开发领域，冷链物流有望实现产业链的多元紧密协同，同时集团优质资源具备后续整合对接空间。考虑到公司下半年销售增速有望修复，竣工面积依然有上行空间，维持预计2019-2021年EPS为0.70、0.80、0.96元的盈利预测。参考可比公司2019年7.9倍的PE估值，考虑到公司预期盈利增速低于可比公司，我们认为公司2019年合理PE估值水平为6.5-7.5倍，目标价4.55-5.25元(前值7.00-7.70元)，维持“买入”评级。

●2019-05-07 光明地产：结算平稳，拓展力度加大 (中信建投 刘璐)

●公司2018年实现营业收入204.9亿元，实现归母净利润14.2亿元，分别同比-1.53%和-27.2%；2019年一季度实现营业收入31.8亿元，实现归母净利润3.69亿元，分别同比+6.27%和-28.3%。预计公司2019年、2020年EPS分别为0.69元、0.78元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-30 招商蛇口：季报点评：业绩逆势增长，投资持续聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.88元、0.97元，当前股价对应PE分别为11.0倍、10.0倍、9.1倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，有望以优质资产助力未来发展，我们看好公司中长期表现，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 万科A：季报点评：经营业务向好，积极盘活资产 (平安证券 杨侃,郑南宏)

●维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为126亿元、117亿元、120亿元，当前市值对应PE分别为7.2倍、7.7倍、7.5倍。随着政策持续发力，地产基本面有望逐步改善，公司销售经营有望向好，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商蛇口：业绩稳健增长，销售期间费率明显压降 (开源证券 齐东)

●招商蛇口发布2024年一季报。公司2024Q1收入利润保持增长，受市场低迷影响销售下滑，投资聚焦核心城市，可售货源较充足，重组资产完成过户，定增募资顺利完成，看好未来业绩持续释放。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元，EPS为0.89、1.05、1.20元，当前股价对应PE为9.9、8.4、7.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 滨江集团：在手现金大幅增长，24年销售目标千亿以上 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，且结合年报最新情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为652同比增速分别为-5%/2%/7%；对应EPS分别为0.78/646/688亿元，同比增速分别为-7%/0.79/0.84元。当前股价对应的PE分别为8.9X/-1%/6%；归母净利润分别为24/8.8X/25//8.2X。202326亿元，年出于谨慎原则，公司计提资产减值损失增加，预计2024-2026年计提资产减值损益将有所减少，归母净利润增速或将好于营收。不过考虑到公司销售投资具备一定韧性，已售未结算资源丰富，未来业绩保障程度较高，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海南机场：2024一季报点评：业绩低于预期，赴岛游维持高景气 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。基于最新财务数据，下调海南机场盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为12.8/15.2/17.5亿元(前值为14.6/18.1/22.2亿元)，对应PE估值为32/27/23倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 新城控股：季报点评：减值影响利润，商业板块稳健增长 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月29日发布季报，2024Q1实现营收143.6亿元(YOY-11.7%)，归母净利2.3亿元(YOY-65.5%)，EPS0.10元。我们维持公司2024-2026年EPS分别为0.33/0.34/0.36元的盈利预测。我们预计公司24年BVPS为26.96元，可比公司24年Wind一致预期PB均值为0.4倍，给予公司24年0.4倍PB，维持目标价10.78元，维持“增持”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评：减值拖累利润表现，融资投销优势强化 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们下调公司2024-2025年EPS预测0.91元(原为1.43元)、1.02元(原为1.50元)，新增2026年EPS预测1.10元，当前股价对应PE分别7.0倍、6.3倍、5.8倍，但我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，2024年业绩有望企稳，仍维持“推荐”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评报告：2023年营收增长利润承压，销售和拿地保持良好态势 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司拿地长期聚焦杭州等核心城市，土储优质，销售增速行业领先，且公司近几年积极优化资产负债表，主动压降有息负债，融资成本不断降低，待大幅减值计提叠加低毛利项目结算后，公司盈利能力有望改善。预计2024/2025/2026年公司营收740/705/651亿元；归母净利润为28.5/32/33.1亿元；对应EPS分别为0.92/1.03/1.06元。当前股价对应2024年动态PE7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年报&2024年一季报点评：地产业务收缩拖累短期业绩，看好半导体设备起量 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司设备交付节奏和地产业务进展，我们调整公司2024-2025年营业收入预测分别为12.26和13.86亿元(原值14.09和16.67亿元)，并预计2026年营业收入为16.27亿元；调整公司2024-2025年归母净利润预测分别为1.78和2.15亿元(原值4.68和5.44亿元)，并预计2026年归母净利润为2.65亿元；调整公司2024-2025年EPS分别为0.19、0.23元(原值0.50和0.58元)，并预计2026年EPS为0.29元。2024/4/26日收盘价12.42元对应PE分别为65、54和44倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年IC业务同比高增，业务转型构建长期成长 (开源证券 罗通)

●我们下调公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.12/3.03/4.35亿元(前值为5.04/6.87亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.23/0.33/0.47元(前值为0.54/0.74元)，当前股价对应PE为57.4/40.1/28.0倍，公司作为国内稀缺的离子注入机厂商，有望在本土晶圆厂积极扩产背景下充分受益，维持“买入”评级。