重庆百货(600729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-20 重庆百货：年报点评报告：短期业绩承压，调改转型毛利率提升 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为公司积极探索百货超市业态调改转型，有望通过优化部分SKU采购模式进而提升整体供应链效率，考虑到马消投资收益受外部环境形势变化等多重因素影响，预计公司20262028年归母净利润分别为8.55亿元、9.80亿元、10.89亿元，同比-18.2%、14.7%、11.1%。维持“买入”评级。

●2025-11-06 重庆百货：营收短期受调改节奏略承压，持续推进调改升级 (国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●考虑到公司调改后有望带动各大业态利润率上行，我们上调公司2025-2027年归母净利润至13.90/14.67/15.25(原值为13.84/14.34/14.70)亿，对应PE为9/8/8倍，维持“优于大市”评级

●2025-10-31 重庆百货：季报点评：业态调改稳步推进，分红强化股东回报 (国盛证券 李宏科)

●更新盈利预测，维持“买入”评级。1-9月公司业态百货联合生意计划43家，销售5200万，同比增长80%；超市3R调改30家店，销售增长近40%。我们认为公司积极探索百货超市业态调改转型，有望通过优化部分SKU采购模式进而提升整体供应链效率。预计2025-2027年归母净利润各13.65亿元、14.49亿元、15.24亿元，同比增长3.8%、6.2%、5.2%。

●2025-10-31 重庆百货：25Q3点评报告：调改延续，盈利提升 (浙商证券 宁浮洁)

●公司百货和超市调改初具成效，汽贸优化新能源销售渠道。我们预计公司2025-2027年实现营业收入151.20/156.24/164.08亿元，同比-11.78%/+3.33%/+5.02%，实现归母净利润14.37/15.53/16.93亿元，同比+9.31%/+8.06%/+9.01%，对应PE8X/8X/7X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 重庆百货：降本增效利润稳增，中期分红彰显信心 (华鑫证券 孙山山)

●公司固本拓新，加速推进业态调改与转型升级，电器、汽贸业态盈利能力实现明显提升，全业态联动庆典有望拉动线下消费回暖。根据2025年三季报，我们预计2025-2027年EPS分别为3.21/3.55/3.97元(前值为3.17/3.29/3.45)，当前股价对应PE分别为9/8/7倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-21 家家悦：商品力建设加码，门店调改与业态优化持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布年报、一季报：2025年实现营收179.57亿元(同比-1.64%，下同)、归母净利润2.01亿元(+52.1%)；2026Q1营收50.49亿元(+2.2%)，归母净利润1.52亿元(+7.0%)。我们认为，公司聚焦存量门店优化升级、持续优化创新业态，有望持续成长。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.56/3.08/3.60亿元，对应EPS为0.40/0.48/0.56元，当前股价对应PE为28.4/23.5/20.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 孩子王：年报点评报告：业绩表现亮眼，外延并购内生优化 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●加盟模式使得公司快速拓店并加速下沉，外延并购丝域养发打开空间。我们预计公司2026~2028年营业收入115/130/145亿元，同比+12.2%/12.7%/11.6%；归母净利润4.14/5.30/6.51亿元，同比+39.1%/28.0%/22.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-20 豫园股份：Q1业绩稳健修复，瘦身健体成效凸显 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司采取拥轻合重瘦身健体的策略，业务结构逐步优化，短期内地产业务尚处在出清阶段，对业绩仍然有压制，我们预计26-28年公司的EPS分别为0.09/0.19/0.25亿元，对应的P/E分别为54.3/26.3/20.2倍。中长期来看，老字号品牌加速出海有望贡献增量，大豫园片区开启建设，商业潜力可观，维持增持评级。

●2026-04-20 孩子王：2025年报点评：业绩高增，三扩战略显成效 (东方证券 陈笑)

●东方证券预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.61亿元、5.71亿元和6.78亿元，给予2026年10%溢价和36倍PE，目标价定为13.32元，维持“买入”评级。尽管公司面临生育政策支持、行业竞争加剧以及新业务拓展等风险，但其在母婴童市场的龙头地位和三扩战略的持续推进，使其具备较强的长期发展潜力。

●2026-04-20 家家悦：年报点评报告：优化显效增长稳健，聚焦供应链与商品力提升 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.55亿元、3.15亿元、3.66亿元，同比增长27.1%、23.4%、16.3%。维持“增持”评级。

●2026-04-20 赛维时代：服装跨境电商龙头有望迎来利润修复 (华泰证券 樊俊豪,石狄,张霜凝)

●我们预计25-27年归母净利2.6/4.8/6.5亿元，2024-27年CAGR45%。可比公司26年一致预期PE18x，考虑跨境服装品类的高景气及公司一体化运营壁垒，给予26年22xPE，对应目标价26元，首次覆盖给予买入评级。

●2026-04-20 家家悦：季报点评：1Q26综合超市主业稳健增长 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到零售业态竞争激烈，下游需求修复节奏尚待观察，我们谨慎下调26-27年归母净利润预测13%/13%至2.4/2.8亿元，引入28年归母净利润预测3.1亿元。参考可比公司26年一致预期26xPE(前值27x)，考虑公司调改成效逐步释放，给予26年33xPE(前值35x)，对应目标价12.3元，维持增持评级。

●2026-04-20 豫园股份：多业务开花，聚焦和修复并行 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●豫园股份2026-2028年将实现营业收入394.7亿元、437.8亿元和461.0亿元，归母净利润分别为1.40亿元、4.49亿元和6.98亿元，对应PE分别为139.0倍、43.5倍和27.9倍。基于对公司未来发展的看好，维持“增持”评级。分析师认为，公司在珠宝业务迭代、品牌升级以及文化出海新赛道布局等方面成效显著，终端需求势能强劲。

●2026-04-19 永辉超市：2025年年报及2026年一季报点评：Q1归母净利润同比+94%，调改后门店质量不断改善 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●鉴于公司2025年关店381家，调改转型过程中产生较大一次性费用导致亏损显著扩大，但调改门店经营趋势向好、毛利率持续改善。考虑公司调改仍将持续一段时间，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由4.4/10.4亿元下调至-4.4/3.1亿元，新增2028年归母净利润预期为10.5亿元，对应2026-2028年同比减亏83%/扭亏/增长236%，维持“增持”评级。

●2026-04-18 红旗连锁：稳扎稳打，持续提效 (中信建投 刘乐文)

●公司经营稳健，网新银行投资持续贡献较好的投资收益，我们更新预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.09、5.25、5.61亿元，对应PE分别为14X、14X、13X，维持“增持”评级。