海航科技(600751)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-28 海航科技：2024年年报点评：可控运力突破百万DWT，提供端到端物流服务 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为12.7、13.9、14.7亿元，归母净利润分别为1.5、1.7和2.1亿元，EPS分别为0.05、0.06和0.07元，对应PE分别为55、48、39倍。考虑到公司航运主业已重新步入正轨，估值具备安全边际，维持“持有”评级。

●2024-05-01 海航科技：2023年年报点评：航运主业稳，上下游贸易拓展顺 (西南证券 胡光怿)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为10.9、12.6、14亿元，归母净利润分别为1.1、1.9和2.6亿元，EPS分别为0.04、0.07和0.09元，对应PE分别为59、35、25倍。考虑到公司航运主业已重新步入正轨，估值具备安全边际，维持“持有”评级。

●2023-05-02 海航科技：2022年年报点评：剥离英迈国际资产，借干散货运再次起航 (西南证券 胡光怿)

●考虑到公司的主营业务发生转变，我们选取招商轮船、太平洋航运、中远海特与海航科技进行对比，可比公司23年平均PB为1.2倍。首次覆盖，给予“持有”评级。

●2017-11-20 海航科技：依海航获行业云先发优势，携英迈切公有云市场 (民生证券 郑平)

●预计公司2017-2019年EPS分别为0.25、0.31和0.36元，当前股价对应的PE分别为30X、24X和21X。基于行业云业务场景可靠性及英迈的行业地位，我们看好公司转型成功预期，给予公司35-40倍估值，未来6个月合理价位为8.75-10.0元，维持“强烈推荐”评级。

●2017-11-15 海航科技：依托“集团产业场景+云计算技术平台”优势，重点布局4+X云产品方向 (长城证券 甄峰)

●天海投资于2016年12月收购IT产品分销以及供应链综合服务行业的龙头企业英迈国际，并围绕英迈国际完善IT供应链生态圈。英迈国际具有业界领先技术优势的云集市产品。未来，海航云还将结合海航集团的产业场景优势，并以海航云ABC(人工智能、大数据、云计算)技术平台为基础，推动AI大数据+场景的融合。海航云的主要产品为4+X：数字航旅、金融科技、新零售、智慧物流，上述细分领域行业前景广阔，增速较快，云服务的应用前景广阔。目前，海航云成为集团转型的战略核心，未来有望持续加大投入。我们预计，公司2017-2019年将分别实现净利润7.5亿、8.3亿、9.3亿，对应EPS分别为0.26元、0.29元、0.32元，当前股价(7.22元/股)对应PE分别为27.8X、25.2X、22.5X，首次覆盖，给予推荐评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-04-24 深圳机场：年报点评：看好公司流量和主业盈利持续爬坡 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●华泰证券认为，深圳机场正处于产能和盈利的爬坡阶段，短期内无重大资本开支，且分红比例进一步提高至62%。基于土地整备补偿和成本增加的影响，华泰上调了2026年的归母净利润预测至10.30亿元，但下调了2027年的预测至8.23亿元，并预计2028年归母净利润为9.93亿元。采用DCF折现法，目标价调整为8.90元，维持“买入”评级。

●2026-04-23 吉祥航空：年报点评：等待飞机利用率改善和油价影响减弱 (华泰证券 沈晓峰,黄凡洋)

●考虑燃油成本上升，我们下调公司26-27年归母净利润52%/12%至9.43/21.23亿元，并预计28年归母净利润为31.68亿元。中长期我们仍看好行业景气底部回暖，且公司资源使用效率有望逐步修复，参考过去10年PB均值2.7x，给予2.7x26E PB(前值3.7x25E PB，鉴于燃油成本上升对26年ROE影响较大，我们将参考区间由ROE较高时期的16-18年，调整为过去10年)，26E BPS为5.80元，目标价15.65元(前值16.20元)；维持“买入”。

●2026-04-23 兴通股份：2025年年报及2026年一季报点评：内贸化学品航运龙头优势稳固，外贸稳步扩张 (国海证券 匡培钦,黄安)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入19.31、22.21、25.95亿元，同比增速分别为19%、15%、17%，实现归母净利润3.73、3.99、5.00亿元，同比增速分别为38%、7%、25%，2026年4月22日收盘价对应PE为13.17、12.31、9.82倍，我们认为公司业绩有望受益于新船逐步投放，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-04-23 中谷物流：年报点评：外贸期租船市场高景气推升盈利 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●我们维持公司26/27年净利预测20.5/19.6亿元，新增28年净利预测17.2亿元。根据公司2026-2028年股东回报规划，年度分红比例不低于60%。我们基于12.7x26E PE(公司历史三年PE均值加2个标准差，估值溢价收窄主因考虑公司分红率较历史或有所下降；公司24/25年分红比例为90.4%/70.3%，我们预测26-28年分红率为60%)，下调目标价2%至12.3元(前值目标价12.5元基于13.6x25E PE)，维持“买入”。

●2026-04-22 春秋航空：2025年年报点评：四季度同比减亏，股东回报持续上升 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●高油价下短期利润承压，仍看好公司长期盈利能力，预计2026-2028年实现归母净利润18.3、29.1、36.5亿元，对应4月21日收盘价PE为26.0、16.4、13.1倍，维持“买入”评级。

●2026-04-22 重庆路桥：2025年年报点评：业绩有所承压，谋求新领域的发展机遇 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2026-2028年归母净利润为1.7、1.9、2.2亿元，EPS为0.13、0.14、0.17元。考虑到公司主业稳定且积极谋求在先进半导体和信息产业等领域的发展机遇，建议关注。

●2026-04-21 京沪高铁：2025年报点评：业绩稳健，子公司京福安徽实现全年扭亏 (国海证券 匡培钦,陈依晗)

●我们预计公司2026-2028年公司实现营收439、454、470亿元，同比分别+2.0%、+3.2%、+3.6%，对应实现归母净利润分别为135.41、139.63、143.90亿元，同比分别+2.80%、+3.12%、+3.06%，对应每股收益分别为0.28、0.29、0.29元，4月21日收盘价对应PE分别为18.10、17.55、17.03倍。我们看好公司本跨线业务发展，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-21 京沪高铁：年报点评：25年净利稳健，路网贯通拓新局 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑部分中小学实施春秋假驱动的需求增长，我们上调2026-2027年归母净利1.1%/1.3%至138.46亿/148.58亿元，同时引入28年预测156.82亿元。我们基于WACC=7.62%、g=2.5%(前值WACC=7.66%、g=2.5%)，上调目标价至6.96元(前值6.32元)。

●2026-04-21 东航物流：2025年年报点评：业绩稳健彰显韧性，航空速运板块表现亮眼 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●东航物流发布2025年年报：2025年公司实现营业收入242.64亿元，同比增加0.87%；实现归母净利润26.88亿元，同比增加0.02%，与去年基本持平；实现扣非归母净利润25.23亿元，同比下降0.69%。经营活动现金流量净额62.02亿元，同比增长67.00%。面对复杂的贸易形式，公司通过优化货物结构、拓展北美以外航线有效对冲风险，Q4实现收入70.15亿元(同比+9.9%)、归母净利润6.87亿元(同比+10.6%)，全年业绩保持稳定。我们预计2026-2028年公司归母净利润为28.83、33.66、36.04亿元，对应4月20日收盘价估值分别为9.3、8.0、7.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-18 海航控股：经营提升叠加汇兑助力，全年实现扭亏为盈 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●2025年，行业景气度有所回升，公司盈利表现有所改善，在供给增速放缓、客座率维持高位、行业“反内卷”预期下，我们认为2026年行业基本面恢复向好，但中东局势导致国际原油价格上升，使得航司面临较高燃油成本压力。基于此，我们下调公司2026-2027年公司归母净利润至22.55/35.93亿元(前值：40.57/58.44亿元)，新增2028年归母净利润为42.56亿元，对应P/E分别为28.36X/17.80X/15.03X。2025年公司盈利明显改善，叠加海航自贸港政策红利以及未来资产注入可能，维持“增持”评级。