中储股份(600787)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-25 中储股份：H1业绩增长符合预期，看好网络货运板块业绩释放 (中邮证券 魏大朋)

●中储股份享有优质仓储物流资源，大宗供应链业务经营稳健，中储智运持续高增长，成为公司发展的亮点。公司上半年累计收到留抵退税款1.69亿元，也一定程度上改善了经营活动现金流。我们预计2022-2024年归母净利润预测为10.17/11.86/13.53亿元，同比+14%/17%/14%，公司2022-2024年EPS为0.46/0.54/0.62元，8月25日收盘价对应P/E为11.8/10.1/8.9倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2022-07-28 中储股份：2022半年业绩公告点评，核心业务快速增长 (太平洋证券 程志峰)

●预估2022-2024年公司核心的物流仓储业务净利润CAGR为31%，利润贡献度占比有望逐步超过50%。我们首次覆盖给予增持评级。

●2021-09-23 中储股份：【东北交运|公司深度】中储股份：厚积而薄发，价值被低估的仓储物流龙头——中国物流系列报告（一） (东北证券 瞿永忠,岳子曈)

●公司武汉市江岸区土地被收储所贡献的约43亿政府补贴将在未来逐步体现。预计公司2021-2023年EPS分别为0.61元、0.60元、0.69元，对应PE12.4x、12.6x、11.0x，给予“买入”评级。

●2021-09-23 中储股份：中国物流系列报告（一）：厚积而薄发，价值被低估的仓储物流龙头 (东北证券 瞿永忠)

●公司武汉市江岸区土地被收储所贡献的约43亿政府补贴将在未来逐步体现。预计公司2021-2023年EPS分别为0.61元、0.60元、0.69元，对应PE12.4x、12.6x、11.0x，给予“买入”评级。

●2021-08-27 中储股份：2021年半年报点评：供应链线上化成效显著，中储智运平台释放新动能 (东北证券 瞿永忠)

●公司大宗供应链业务经营稳健，中储智运成为业绩新增量。我们认为公司在手的优质仓储物流资源价值被低估，预计公司2021-2023年EPS分别为0.84元、0.89元、0.63元，对应PE7.9x、7.4x、10.41x，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-17 嘉友国际：年报点评：中蒙业务优势持续，新市场拓展可期 (华泰证券 沈晓峰)

●我们上调2024/2025年归母净利预测7%/2%至12.7亿/15.1亿元，新增2026年净利预测18.0亿元，上调目标价27%至36.3元，对应20x2024EPE(可比公司Wind一致预期11.4x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益，中亚、南美市场空间广阔，公司成长属性明晰)，维持“买入”。

●2024-04-17 嘉友国际：中蒙业务盈利显著增长，非洲业务释放潜力 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●展望24年，蒙古对华煤炭出口预计仍有增长，截至4.13，甘其毛都口岸进口煤炭同比增长22.8%，公司于24年2月与MMC签署煤炭长协，后续长协货量得到保障，中蒙基本盘仍有增量。同时非洲、中亚市场持续贡献成长，尤其在非洲区域，依托在铜钴矿带重要节点的前瞻性布局和运力资源的扩张，公司有望承接更多跨境矿产品物流业务。我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为14.2x，PB为3.2x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券 刘威)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元。参考同行业公司，我们给予公司2024年20-22倍PE，对应合理价值区间为68.80-75.68元(对应PB为2.56-2.81倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：坚持长期主义，提升服务能力 (星展证券 张贝贝)

●我们预计公司24/25年营收为114.4/131.3亿元，并新增26年预测为147.0亿元；预计公司24/25年归母净利润为5.7/6.6亿元，并新增26年预测为7.6亿元，当前股价对应24年PE为15倍，维持“强于大市”评级。

●2024-04-16 密尔克卫：年报点评：2024Q1扣非后净利润同比增长37.69%，发布2024年股票期权与限制性股票激励计划（草案） (海通证券(香港) Wei Liu,孙小涵)

●由于行业价格下行，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.65、7.07、8.84亿元(24-25年原预测为7.55和8.72亿元)，对应EPS分别为3.44元、4.30元、5.38元(24-25年原预测为4.59元、5.31元)。参考同行业公司，我们给予公司2024年22倍PE，对应目标价75.68元(对应PB为2.81倍)(原目标价99.12元，2023年28倍PE，-24%)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-15 密尔克卫：23年&24Q1点评：23业绩承压，24Q1盈利改善 (华福证券 陈照林)

●受化工行业需求减弱及市场价格波动影响，公司23年收入和利润同比均有下降，但伴随行业持续修复，24Q1公司业绩改善持续体现，看未来，考虑行业23年承压明显，24年依旧是修复的一年，我们下调公司24-25归母为6.6/7.5亿元(前值8.0/9.1亿元)，新增26年利润8.7亿元，对应当前市值PE分别为13/12/10倍，维持24年16倍PE，维持“买入”评级。

●2024-04-14 密尔克卫：【华创交运*点评】密尔克卫：2023归母净利润同比-29%至4.3亿，2024Q1归母净利同比41%至1.5亿，看好危化物流发展 (华创证券 吴一凡)

●考虑需求承压，我们预计2024-2026年归母净利润分别为5.9、7、8.3亿元，对应EPS为3.59/4.23/5.06元，对应PE16/13/11倍。我们看好公司作为危化品综合物流服务商的代表，具备长期发展空间，维持“推荐”评级。

●2024-04-13 密尔克卫：2023年报及2024年一季报点评报告：2024Q1业绩同比高增，多元布局驱动成长 (国海证券 祝玉波)

●我们预计密尔克卫2024-2026年营业收入分别为119.89亿元、136.48亿元与150.75亿元，归母净利润分别为6.17亿元、7.13亿元与7.76亿元，对应PE分别为15倍、13倍与12倍。公司作为物贸一体、多元布局的化工综合物流龙头，2023年业绩波动不改中长期成长潜力，2024Q1业绩修复有望带动估值修复，首次覆盖，给予“买入”评级

●2024-04-12 密尔克卫：2023年业绩回落，2024年Q1同比大增 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，随着需求端缓慢修复，公司在23年投资布局的板块之间，有望形成协同效应。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-12 密尔克卫：年报点评：23年业绩承压，1Q24显著改善 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●中长期看，下游化工品需求和红海持续性仍存不确定性，我们下调24/25年净利预测26%/28%至5.8亿/6.6亿元，新增26年净利预测7.5亿元；基于18.3x24EPE，下调目标价32%至64.2元(公司历史三年PE均值减1.5个标准差，估值较历史折价主因公司盈利增速放缓)，维持“买入”。