远东股份(600869)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-15 远东股份：主业迎来业绩拐点，AI有望获得突破 (浙商证券 张建民,邢艺凡)

●公司坚持智能缆网、智能电池、智慧机场一体两翼产业布局，传统业务持续改善向好，AI新业务有望贡献业绩及估值弹性。预计25-27年公司实现营收292/338/376亿元，YOY分别+12%/16%/11%，归母净利润分别2.95/7.25/11.58亿元，26年和27年YOY分别+145%/+60%，对应PE分别59/24/15倍(截至25年12月15日收盘价)，给予“买入”评级。

●2025-11-21 远东股份：“电能+算力+AI”多维布局，业绩逐步释放 (天风证券 孙潇雅)

●我们预计远东股份25-27年营业收入分别达295.38/332.91/361.70亿元，yoy+13%/+13%/+9%，归母净利润分别为2.91/5.29/9.03亿元。我们选取东方电缆、万马股份，新莱应材作为可比公司。根据WIND一致预期，可比公司2026年平均PE44.02X，计算得到公司的对应目标价为10.56元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-26 远东股份：智能缆网龙头，积极探索机器人+液冷 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现299/339/378亿元，归母净利润分别为5.00/7.19/9.44亿元，对应PE分别为34.06/23.69/18.04X，看好公司新能源主业修复，机器人及液冷业务实现突破，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-07 远东股份：传统主业逐步向好，AI和机器人等新兴领域快速拓展 (中信建投 许琳)

●预计2025-2026年公司归母净利润5.5、8.4亿元，对应PE32.4、21.3倍。2025年上半年公司实现营收129.76亿元，同比+14%，归母净利润1.44亿元，同比+211%，扣非后1.15亿元，同比+185%。其中智能缆网业务净利润2.71亿元，对应净利率2.36%，同环比均明显修复；公司全力拓展人工智能、算力和机器人市场，实现营收4.87亿元，同比增长204.61%。

●2025-09-03 远东股份：海缆业务陆续落地，电池业务有望加快减亏，持续开拓Al、算力和机器人等新兴业务 (中邮证券 杨帅波)

●随着海缆业务的持续开拓(向高电压等级延伸)和储能商业模式的逐步建立，我们认为公司的业绩将迎来进一步改善，同时积极布局Al、人形机器人、数据中心等新兴领域，有望形成新的增长曲线。我们预测公司2025-2027年营收分别为297.4/339.0/383.6亿元，归母净利润分别为5.3/8.3/12.2亿元，(2025年9月2日)对应PE分别为28/18/12倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-12-14 伊戈尔：新能源变压器龙头加速出海，布局AIDC打造第二增长曲线 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司海外直销渠道已打通，数据中心业务进一步催化增长，总体成长空间较大。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8/4.9/7.4亿元，同比分别-3%/+71%/+52%，对应PE分别为49/29/19倍。考虑到公司出海能力强，海外直销比例有望快速提升，数据中心产品逐步放量，给予2026年40倍PE，目标价45.8元，维持“买入”评级。

●2025-12-13 新雷能：电源技术积淀深厚，发力数据中心电源战略方向 (兴业证券 石康,李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为-0.81/2.38/5.38亿元，EPS分别为-0.15/0.44/0.99元，2026和2027年EPS对应12月12日收盘价PE为59.8/26.4倍，维持“增持”评级。

●2025-12-11 麦格米特：拟定增优化产研布局，看好电源放量 (华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-48.98%)为3.18亿元，上调26-27年归母净利润(0.40%，25.53%)为7.92亿元、12.71亿元(CAGR为42.84%)，对应EPS为0.58、1.44、2.31元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务受天气与市场竞争影响，因而下调收入增速与毛利率假设；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源业务逐步放量，产能利用率提升带动盈利增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为50倍，考虑到公司在AI电源领域产品与客户布局进展领先、有望率先兑现海外市场批量化订单，给予公司26年65倍PE估值，上调目标价为93.64元(前值52.91元，对应25年46.4倍PE)。

●2025-12-09 伊戈尔：“全球造，销全球”，变压器+AIDC产品加速出海 (浙商证券 邱世梁,陈明雨,尹仕昕,曹宇)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司聚焦能源、信息行业，产品布局丰富，海外渠道优势显著，储能变压器、配电变压器、数据中心产品有望驱动公司业绩加速增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为56.37、72.89、91.96亿元，同比增速分别为22%、29%、26%，三年CAGR达到26%；归母净利润分别为2.76、5.03、6.83亿元，同比增速分别-6%、82%、36%，三年CAGR达到33%；EPS分别为0.65、1.19、1.61元/股，对应PE分别为49、27、20倍。

●2025-12-08 阳光电源：储能需求海内外共振，AIDC有望成为新增长极 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●预计2025-2027年公司分别实现营业收入1004.59、1272.71、1570.27亿元，归母净利润154.54、194.05、228.91亿元，对应当前PE估值分别为24.42、19.44、16.48倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 德昌股份：汽车EPS电机内资企业龙头，机器人关节电机业务打开成长空间 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷,张云添)

●基于公司现有业务及未来发展前景，预计2025-2027年营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元。以2025年12月5日收盘价计算，对应PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。分析师上调公司评级至“买入”。

●2025-12-08 德昌股份：浙商三年一倍股||德昌股份·吴婷婷 (浙商证券 钟凯锋,吴婷婷)

●根据浙商证券预测，德昌股份2025-2027年的营业收入分别为46.9亿元、53.9亿元和63.2亿元，同比增速分别为14.6%、14.8%和17.3%；归母净利润分别为2.0亿元、4.0亿元和5.7亿元，同比增速为-50.3%、97.8%和42.2%。基于2025年12月5日收盘价计算，PE分别为41.5倍、21.0倍和14.7倍。考虑到公司未来的成长性，上调评级至“买入”。

●2025-12-08 公牛集团：精进主业并拓展新业务 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计公牛2025-27年营收分别同比-1.5%/+6.0%/+5.7%至165.8/175.7/185.7亿元；预计2025-27年归母净利分别同比-1.2%/+6.2%/+6.1%至42.2/44.8/47.6亿元。我们给予公牛20倍2026年P/E，对应新目标价为50.00元，较旧目标价下调18%，较目前股价仍有16%的上升空间。

●2025-12-05 永臻股份：切入机器人+热管理等高成长赛道，光伏边框出海增厚利润 (爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为0.60/3.73/6.92亿元，对应PE为78/13/7倍。考虑公司光伏边框海外市场盈利能力较好，且积极开展新业务切入高成长赛道，业绩有望持续改善，公司2026年PE较可比公司低，给予"买入"评级。

●2025-12-02 阿特斯：阿特斯（688472）：拟对美国市场业务进行调整与重组，产能具有稀缺性 (招商证券)

●此次业务调整旨在满足OBBBA法案合规要求，确保公司在美产能以及下游客户的税收抵免权益。控股公司CSIQ于加拿大注册成立，在大比例持有美国本土产能后，有望成为少数符合OBBBA要求的国内企业之一，具有较强稀缺性。公司目前在美国拥有5GW电池片、5GW组件、3GWh电芯及6GWh储能集成产能。未来若继续加大在美产能投资，其盈利弹性将进一步提升。