伊利股份(600887)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-29 伊利股份：政策利好供需改善，关注春节备货节奏 (银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别同比+2.1%/4.0%/3.9%，归母净利润分别同比+32.5%/7.8%/7.0%，PE分别为16/15/14X。伴随液奶持续升级、奶粉行业向龙头集中的趋势延续、高附加值的深加工产品成为增量方向；公司有望持续通过产品创新、渠道和场景拓展引领行业增长，进一步强化龙头站位；通过探索海外市场与新业务曲线，亦有望带来收入贡献。考虑到公司行业地位领先、具备经营韧性，且股息率较高，维持“推荐”评级。

●2025-12-26 伊利股份：乳企龙头平台化转型，多品类驱动增长 (爱建证券 范林泉)

●公司作为中国乳制品行业龙头，凭借全国化渠道网络、多品类协同布局以及全产业链竞争优势，在行业调整期展现出较强经营韧性。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为1183.7/1227.4/1271.4亿元，同比增长2.2%/3.7%/3.6%，净利润分别为108.2/124.2/135.0亿元，同比增长27.9%/14.8%/8.7%，对应PE分别为17.2X/15.0X/13.8X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-11-23 伊利股份：“十五五”方向确定，当前最佳稳健配置品种 (华西证券 寇星,王厚)

●维持收入预测不变，25-27年收入1190/1222/1253亿元不变；归母净利润由109/114/119亿元上调至110/116/124亿元；EPS由1.73/1.80/1.89元上调至1.74/1.84/1.96元。2025年11月21日收盘价29.1元对应P/E分别为17/16/15倍，维持“买入”评级。

●2025-11-21 伊利股份：主业保持领先、功能营养+深加工引领成长，高分红保证股东回报 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●公司目标未来五年净利率继续提升。25-27年公司承诺每年现金分红比例不低于75%，且绝对金额不低于24年，锁定股息率。预计公司2025-2027年实现营收1203.11/1261.73/1324.09亿元，同比增长3.91%/4.87%/4.94%；实现归母净利润112.53/122.02/132.47亿元，同比增长33.13%/8.43%/8.57%，对应EPS为1.78/1.93/2.09元，对应当前股价PE为17/15/14倍，公司26年预期股息率达到4.92%，维持“买入”评级。

●2025-11-19 伊利股份：成长与盈利兼顾，股东回报再提升 (招商证券 陈书慧,任龙)

●我们预计25-26年公司eps分别为1.76、1.94元，对应25年估值16.7X，按照75%分红率计算，25年股息率4.5%左右，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-29 洽洽食品：成本回落与旺季催化，关注底部修复机会 (银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别为68.8/73.5/77.8亿元，分别同比3.6%/+7.0%/+5.8%，归母净利润分别为3.9/6.5/7.7亿元，分别同比54.6%/+69.9%/+17.5%，PE分别为29/17/14X。短期考虑到成本回落叠加春节旺季催化，长期新渠道拓展与新品类扩张有望打开增长空间，维持“推荐”评级。

●2025-12-29 百龙创园：看好功能糖龙头的高壁垒&高成长 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨,庄汀洲)

●我们预测公司25-27年归母净利润为3.6/4.7/6.2亿元，对应EPS为0.86/1.12/1.48元，参考可比公司26年PE均值为25x，给予其26年25x PE，目标价28.00元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-28 华资实业：传统业务转型升级，股东赋能下重新起航 (中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2025-2027年黄原胶和抗性糊精营收分别为0.65/4.2/7.2亿元，对应公司总营收增速分别为17.1%/62.5%/31.8%。我们定量假设了2025-2027年黄原胶和抗性糊精项目爬坡不及预期的情况，并测算从小幅低于预期到极端情况下对公司总收入增速的影响。

●2025-12-28 新乳业：积极对接新渠道，低温品类α持续兑现 (银河证券 刘光意)

●预计2025-2027年收入分别为110.8/117.1/124.2亿元，分别同比+3.9%/5.7%/6.0%，归母净利润分别为7.1/8.4/9.7亿元，分别同比+31.4%/19.0%/15.8%，PE分别为23/19/17X。低温品类渗透率提升的趋势不改，公司深耕低温赛道，坚持鲜立方战略，有望凭借精准卡位+产品创新+多个子公司的布局使得α持续兑现。考虑到公司低温业务高质量成长，盈利提升稳健提升，维持“推荐”评级。

●2025-12-28 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：开店加速在即，打开成长上限 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-12-26 金达威：披云开雾障，踏雪至山巅 (东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.42/5.03/5.85亿元，同比增速为29%/14%/16%，EPS分0.73/0.82/0.96元，对应当前PE为28x、24x、21x，对比可比公司当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-26 安井食品：景气拐点将至，速冻龙头有望率先修复 (爱建证券 范林泉)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为157.3/168.3/182.5亿元，同比增长4.0%/7.0%/8.5%，归母净利润13.6/15.6/17.3亿元，同比增长-8.4%/+14.7%/+11.1%，对应PE为17.6X/15.3X/13.8X。公司作为中国速冻品龙头，将受益于餐饮消费复苏、预制菜国标落地后行业集中度提升、新品拓展带来业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-25 西麦食品：深耕燕麦全链，引领食养新风 (浙商证券 杜宛泽)

●我们预计西麦食品2025-2027年营收分别为22.78/27.01/31.94亿元，同比增长分别为20%/19%/18%；实现归母净利润分别为1.81/2.44/3.17亿元，同比增长分别为36%/35%/30%。预计25-27年EPS分别为0.81/1.09/1.42元，PE分别为33/24/19x。考虑到公司所处健康食品消费领域的黄金赛道，顺应国民对健康需求的长期趋势，市场空间广阔且增长确定性高，同时公司为燕麦全产业链上市公司，具备一定稀缺性，综合考虑给予公司26年30x PE，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-12-24 盐津铺子：大单品验证产品力，全渠道夯实增长极 (爱建证券 范林泉)

●公司作为休闲零食头部品牌，凭借大单品打造能力与全渠道布局，在行业渠道变革中实现快速增长。预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为63.9/74.8/84.5亿元，同比增长20.5%/17.0%/13.1%，归母净利润分别为7.8/9.8/11.6亿元，同比增长22.2%/25.3%/18.0%，对应PE分别为24.9X/19.9X/16.8X。首次覆盖，给予"买入"评级。

●2025-12-23 巴比食品：多元增长，再造一个巴比 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应；当前新店型的增量前景还未在市值中充分体现。我们继续重点推荐公司，基本维持2025-2026年盈利预测，上调2027年盈利预测，我们认为2026年是新店型夯实基础的一年，2027年有望加速。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.9/3.3/4.0亿元(此前为2.9/3.3/3.6亿元)，同比+4%/+13%/+22%，对应PE为24/21/18X。维持“买入”评级。