南京化纤(600889)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-05-01 南京化纤：短期看粘胶短纤价格反弹，长期看第二主业+国企改革 (平安证券 缴文超,陈雯)

●假设2017-2019年粘胶短纤的价格(不含税)为1.40万元/吨、1.40万元/吨、1.37万元/吨，则公司2017-2019年营业收入分别为19.67亿元、21.23亿元、27.95亿元，归属上市公司股东净利润分别为1.89亿元、2.60亿元、3.79亿元，目前股价对应PE为17.8倍、13.0倍、8.9倍，估值较低。我们认为公司亮点包括：1、粘胶短纤供需格局延续向好，价格有望延续反弹；2、定增粘胶短纤项目，未来两年将新增16万吨产能，显著提升公司竞争力；3、致力拓展第二主业，未来有资产注入预期；4、国企改革背景下，可能在实际控制人的股权多元化、员工激励制度方面有所突破。首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

●2017-04-23 南京化纤：季报点评：粘胶涨价，业绩大幅增长 (天风证券 冶小梅)

●纺织需求低于预期，下调17-19年EPS盈利预测至0.87/1.11/1.40，降低7.4%/14.6%/10.3%，对应PE12.7/10.0/8.0倍。粘胶短纤行业供给持续偏紧，新增产能有限，涨价有望持续。粘胶短纤每涨价1000元/吨，公司EPS增厚0.32元；大股东新工集团旗下公司陆续启动国企改革，公司国企改革进程将会加速；出售地产业务后，公司仍将大力发展第二产业，未来外延并购或资产注入预期强烈。维持买入评级。

●2017-03-01 南京化纤：粘胶短纤景气上行，主营高增长 (国元证券 李朝松)

●短期来看，公司所在的粘胶纤维行业景气上行，且公司业绩弹性较大(粘胶短纤每上涨1000元/吨，EPS增厚约0.3元)，盈利有望大幅提升；长期来看，产能扩张和国企改革转型给公司带来较大的增长空间。预计2017-2019年公司实现每股收益分别为0.87元、1.04元和1.19元，给予“增持”评级。

●2017-03-01 南京化纤：年报点评：扣非后净利润大幅增长，兰精南京业绩显著好转 (海通证券 刘威)

●我们预计公司2017-2019年的EPS为0.64、0.78、0.95元。参考行业可比公司的2017年平均PE估值水平15倍，我们认为公司是粘胶行业最纯正、弹性最大的标的，三友化工、澳洋科技、中泰化学均有其他业务，故给予公司2017年25倍PE，目标价16元，维持“买入”评级。

●2017-01-16 南京化纤：粘胶反转弹性大，国企改革动力足 (天风证券 冶小梅)

●预计公司2016-2018年EPS为0.33/0.94/1.30元。棉价上行带动粘胶短纤行业反转，新增产能有限，涨价有望持续。粘胶短纤每涨价1,000元/吨，公司EPS增厚0.32元；大股东新工集团旗下公司陆续启动国企改革，公司国企改革进程将会加速；出售地产业务后，公司仍将大力发展第二产业，未来外延并购或资产注入预期强烈。参考可比上市公司，给予2017年20倍PE，对应目标价18.80元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-14 皖维高新：季报点评：海外成本压力下PVA景气有望上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●维持对皖维高新2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为6.9亿元、8.1亿元和9.5亿元，对应EPS为0.33元、0.39元和0.46元。基于可比公司2026年平均25倍PE估值，给予公司目标价8.25元，并维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：季报点评：美以伊局势致气头烯烃盈利改善 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑近期美以伊局势反复以及海外供给收缩下乙烯存偏紧预期，我们上调公司26-28年归母净利润为85/90/93亿元(前值76/86/89亿元，上调+12%/+5%/+4%)，对应EPS为2.53/2.68/2.76元。参考可比公司2026年Wind一致预期16xPE，给予26年16xPE，目标价40.48元(前值33.60元，对应26年15xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-14 卫星化学：2026年一季报点评：地缘冲突推涨主要产品价格，公司供应链自主可控竞争优势凸显 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●基于公司聚烯烃产品景气度上行，以及公司项目建设进度顺利，我们上调盈利预测，2026-2028年公司归母净利润分别为93、98、106亿元(前值为84、90、97亿元)。按2026年4月13日收盘价，对应PE分别11、10.4、9.65倍。我们看好公司未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-14 上海家化：2025年报点评：扭亏为盈，重回增长 (东方证券 陈笑)

●根据年报，我们下调公司2026-27年盈利预测，我们预测公司2026-28年归母净利分别4.67/6.28/8.05亿元(此前预测2026-27年归母净利分别4.83/6.32亿元，本次新增2028年预测)；考虑到公司为行业龙头且2026-28年业绩高增，给予公司10%估值溢价，给予公司2026年33倍PE，对应目标价约22.77元，维持“增持评级”。

●2026-04-13 扬农化工：年报点评报告：业绩基本符合预期，葫芦岛进入贡献期 (天风证券 唐婕)

●综合考虑公司产品价格变化、项目进度，预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.8、19.3、20.9亿元(2026、2027年前值为16.2、19.3亿元)，维持“买入”的投资评级。

●2026-04-13 浙江龙盛：26年染料价格回暖，一体化龙头有望受益 (中银证券 余嫄嫄,赵泰)

●考虑到公司主业染料盈利能力韧性较强，地产业务推进顺利，调整上调2026、2027年EPS为0.90元、0.95元，并预计2028年公司EPS为1.01元，对应2026-2028年PE分别为15.7倍、14.8倍、13.9倍。看好公司在染料行业的龙头优势，并有望受益于染料价格触底回升，维持买入评级。

●2026-04-13 云天化：2025年年报点评：化肥销量平稳，分红维持较高水平 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内磷化工龙头企业，磷肥、尿素产能规模靠前，矿肥一体化具备成本优势。公司注重股东回报，分红率维持较高水平。预计2026-2028年EPS分别为2.83元、3.15元、3.41元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 浙江龙盛：年报点评：染料行业龙头有望迎来业绩修复 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑染料行业有望步入上行通道，我们预测公司26-28年归母净利润为26.5/30.0/31.2亿元(26-27年预测前值23.6/24.7亿元，上调幅度为12.5%/21.2%)，对应EPS为0.81/0.92/0.96元，参考可比公司26年Wind一致预期19xPE，考虑公司染料业务占比较高且行业景气边际改善，给予公司26年21xPE，目标价17.01元(前值13.86元，对应25年21xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-13 新宙邦：多点开花，业绩超预期 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为22.6/27.9/32.0亿元，同比增速分别为105.8%/23.6%/14.6%，当前股价对应的PE分别为21.2/17.2/15倍。公司有机氟化工进口替代空间大，氟化液需求有望大幅增长，电解液景气有望复苏，业绩弹性较大，维持“买入”评级。

●2026-04-13 鼎龙股份：2025年年报及2026Q1业绩预告点评：各项业务进展顺利，26Q1业绩高增 (东莞证券 刘梦麟)

●预计公司2026—2027年每股收益分别为1.08元和1.38元，对应PE分别为48倍和38倍，维持“买入”评级。公司发布2025年年报和2026年一季度业绩预告。公司2025年实现营收36.60亿元，同比增长9.66%，实现归母净利润7.20亿元，同比增长38.32%。公司预计2026年一季度实现归母净利润2.40亿元至2.60亿元，同比增长70.22%至84.41%。