厦门空港(600897)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-09-02 厦门空港：生产数据符合预期，金砖峰会窗口期来临 (安信证券 胡光怿)

●金砖会议召开在即，短期关注主题投资机会。中长期看，公司立足厦门，借势主基地航空南航、厦航的国际化战略布局，立志于打造海峡西岸经济区航线最丰富、中转最便捷、最具人文体验的区域性航空枢纽。未来公司将继续重点拓展国际航线，提升厦门机场国际通达性，着力提升枢纽运行品质，保持行业领先地位。预计2017-2018年EPS分别为1.52元、1.68元，给予“增持-A”投资评级，6个月目标价30.40元。

●2017-04-27 厦门空港：运营平稳推进，分红率首次提至75% (兴业证券 张晓云,龚里)

●在时刻总体紧张的提前下，受益于时刻执行率的提高和机型置换等因素，厦门机场未来旅客吞吐量仍将保持较快增长。同时，随着机场国际业务比重的上升和T4航站楼商业开发的推进，机场非航收入增长有望加速。考虑到17年二季度开始正式实施的机场国内航线收费改革，预计17-18年EPS为1.58、1.78元，对应PE为15、13倍。2016年公司每股分红达到1.01元，对应当前股价股息率为4.2%，作为高分红的稳健增长标的，维持“增持”评级。

●2017-04-26 厦门空港：收入增长稳健，机场提价将带来较大弹性 (天风证券 姜明)

●考虑到单跑道的产能瓶颈，预计公司未来航空性业务量提升空间并不算大，增量收入或主要来自于对存量业务的结构优化及对旅客流量价值的挖掘。由于机场提价已经落地，预计2017-2018年公司收入增速为9.0%、6.0%，归母净利为4.87亿、5.29亿，同比增速为22.2%、8.6%，EPS为1.64元、1.78元，给予“增持”评级，目标价27.6元，对应2017-2018年PE为16.9倍、15.5倍。

●2016-10-27 厦门空港：机场运营平稳推进，国际旅客比例持续提升 (兴业证券 龚里,张晓云)

●未来随着T4航站楼产能利用率的提升以及机场国际业务比重的上升，预计16年开始公司收入将保持平稳较快增长，16年1-9月起降架次13.72万，同比增长1.8%，旅客吞吐量1698.9万人次，同比增长3.1%；而成本端将趋于稳定，公司业绩将稳步上升。同时，根据此前公告，公司分红比例和股息率有望进一步提高，预计16-17年EPS为1.37、1.52元，对应PE为15.4、14.7倍，维持增持评级。

●2016-08-25 厦门空港：国际航线迅速扩张，业绩平稳增长 (兴业证券 张晓云)

●预计新机场建成投产前，公司业绩将维持稳定增长。2014年底低T4航站楼投产以后，跑道产能是制约公司增长的主要因素。目前厦门机场单跑道运营小时容量已经达到34架次，提升空间相对有限，预计在新机场建成之前，小时容量将维持缓慢增长，国际航班的增长和宽体机比例的提升等结构性改善将成为推动公司吞吐量及收入增长的重要因素。同对，在此期间，公司没有其他资本开支，成本结构相对稳定或有小幅下降，公司业绩将保持平稳增长。预计2016-2017年EPSL。42、1.55元，对应PE为15、14倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2024-04-30 招商轮船：油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红 (国信证券 高晟,罗丹)

●2024年招生轮船油散双核有望实现共振，旺季弹性有望充分释放，维持招商轮船2024-2026的盈利预测68.40/73.82/79.30的净利润预测不变，对应PE估值为9.9/9.1/8.5倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中远海控：一季度业绩环比大幅增长，Q2有望迎弹性释放 (国信证券 高晟,罗丹)

●海控作为一梯队船东，收入成本两端均展现出优于行业平均的议价能力，当前在红海局势持续紧张、欧美有望开启补库的背景下，公司有望引领行业实现盈利修复，预计2024-2026年公司实现净利润291.0/295.8/307.3亿元，当前股价对应的PE估值为6.2/6.1/5.9X，维持“买入”评级。

●2024-04-29 东航物流：23Q4归母净利8.2亿元，打开未来想象空间 (兴业证券 肖祎,袁浩然,张晓云)

●东航物流作为场站资源、干线运力资源提供方，硬资源价值凸显，有望明确受益跨境电商的增长红利。公司短期航空速运业务量价弹性、中长期场站业务的稳定性以及产能扩张成长性；建议重视公司上有弹性、下有安全垫的投资机会。我们预测东航物流2024/2025/2026年归母净利分别为33.72/39.92/41.85亿元，对应4月26日收盘价PE分别为8.8/7.4/7.1倍。

●2024-04-29 宁沪高速：2024年一季报点评：24Q1归母净利润同比增加1.6%，盈利分红稳健 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别46、52、54亿元。公司区位优势突出且具有稳健高分红特性，23年DPS提高至0.47元，绝对收益价值凸显，维持“增持”评级。

●2024-04-29 中国国航：2024年一季报点评：24Q1亏损16.74亿元，同比显著减亏 (浙商证券 李丹)

●十四五期间行业运力供给增速确定性放缓，未来需求恢复过程中有望出现明显供需错配，公司作为唯一载旗航司，坐拥优质航线和商旅客群，提价能力强，业绩弹性有望得到释放。基于当前需求与业绩恢复情况，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现归母净利润-15、49、61亿元，下调至“增持”评级。

●2024-04-29 兴通股份：2024年一季报点评：业绩同环比增长，内外贸运力扩张有望延续 (国海证券 祝玉波)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测不变，预计兴通股份2024-2026年营业收入分别为15.65亿元、19.22亿元与23.44亿元，归母净利润分别为3.13亿元、3.91亿元与4.91亿元，对应PE分别为13倍、11倍与9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 吉祥航空：2024年一季报点评：Q1扣非归母净利润3.7亿元，同比19年+14% (浙商证券 李丹,李逸)

●2024年一季度，公司实现营业收入57.2亿元，同比23年+29%，同比19年+38%；归母净利润3.7亿元，同比23年+125%，同比19年-7%；扣非归母净利润3.7亿元，同比23年+131%，同比19年+14%。预计公司24-26年归母净利润分别约15.9、20.2、22.3亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-29 大秦铁路：年报点评：一季度货运量同比下滑，业绩有所承压 (国联证券 田照丰,李蔚)

●考虑到2024年以来铁路煤炭运量表现疲弱，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为818.44/842.07/866.09亿元，同比增速分别为1.02%/2.89%/2.85%；归母净利润分别为110.65/113.72/116.24亿元，同比增速分别为-7.25%/2.78%/2.22%；EPS分别为0.63/0.65/0.66元。参考可比公司估值，给予公司2024年12倍PE，对应目标价7.56元，维持“增持”评级。

●2024-04-29 青岛港：港口整合效应持续兑现，业绩实现稳健增长 (兴业证券 王春环,张晓云)

●综上，我们调整盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为52.69、56.04、58.88亿元，EPS为0.81、0.86、0.91元，对应2024年4月26日收盘价，PE为10.2X、9.5X、9.1X，PB为1.22X、1.13X、1.05X，假设分红率为40%，A股股息率为3.94%、4.19%、4.40%，H股股息率为6.81%、7.24%、7.61%。维持“增持”评级。

●2024-04-29 吉祥航空：Q1业绩表现符合预期，全年盈利高增可期 (中泰证券 杜冲)

●公司双品牌、双枢纽运行的发展战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖。随着“五一”及暑运旺季的来临，公司有望充分受益，随着固定成本的持续摊薄，预计公司业绩将迎来进一步突破。我们维持公司2024-2026年归母净利润为18.39/31.22/33.89亿元，对应P/E分别为14.7X/8.6X/8.0X，维持“买入”评级。