无锡银行(600908)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 无锡银行：2024年一季报点评：营收增长提速，资产质量稳健 (光大证券 王一峰)

●无锡银行深耕江苏本土三农小微市场，持续受益于区域经济发展红利。2023年公司步入新三年发展规划阶段，核心思路仍聚焦大零售、数字化转型，重点布局人力资源、支农支小、科技创新三大子战略。对公业务发挥“压舱石”作用，重点在小微民营、制造业等领域发力，零售业务则向按揭+消费贷等高收益贷款倾斜。同时，公司资产质量优势鲜明，关注类贷款占比较低，拨备余粮充足，业绩释放空间大。我们维持公司2024-26年EPS预测为1.08、1.16、1.26元，当前股价对应PB估值分别为0.54、0.49、0.45倍，对应PE估值分别为4.79、4.45、4.09倍。考虑到江苏省内金融资源集中，同业竞争格局较为激烈，后续息差承压或对公司业绩表现形成潜在拖累，下调至“增持”评级。

●2024-04-01 无锡银行：2023年年报点评：以普惠获客，风险水平保持低位 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.03、1.08、1.14元，归母净利润增速为7.35%、4.80%、4.89%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.91元；根据PB-ROE模型给予公司2024EPB估值为0.70倍（可比公司为0.54倍），对应合理价值为6.55元。因此给予合理价值区间为5.91-6.55元（对应2024年PE为5.73-6.35倍，同业公司对应PE为4.50倍），维持“优于大市”评级。

●2024-03-31 无锡银行：资产保持较快增长，拨备充足 (招商证券 戴甜甜)

●资产保持较快增长，拨备充足。无锡银行所处区域经济发达，盈利增速略微放缓，资负结构改善，息差降幅收窄，资产质量持续优异，拨备充足。我们维持“强烈推荐”评级。

●2024-03-30 无锡银行：2023年年报点评：贷款增长平稳，净息差韧性足 (民生证券 余金鑫)

●无锡银行深耕本地，当地较好的经济基础为公司普惠业务转型提供有力支撑，普惠贷款投放有望保持较快增长；净息差韧性足，负债端积极调整存款结构，成本有望进一步降低；金融投资实力扎实，其他非息收入保持较高增速；资产质量优异，不良率低位运行，拨备安全垫厚实。预计24-26年EPS分别为1.10元、1.19元和1.29元，2024年3月29日收盘价对应0.5倍24年PB，维持“推荐”评级。

●2023-11-01 无锡银行：规模增长提速，资产质量和拨备优势持续 (中银证券 林媛媛)

●年初定增补充资本，3季度末核心一级资本充足率11.03%，同比上升2.03个百分点，资本实力增强。根据公司业绩我们维持公司盈利预测，2023/2024年EPS为1.07/1.23元，目前股价对应2023/2024年PB为0.59x/0.52x，维持增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：营收增长稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3/7.7/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应PE为5.7/5.2/4.8x，PB为0.76/0.67/0.60x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 工商银行：2024年一季报点评：资产质量稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为5.5/5.3/5.1x，PB为0.53/0.49/0.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：2024年一季报点评：营收继续保持正增长 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润867/905/947亿元，同比增速0.5/4.4/4.6%；摊薄EPS为0.82/0.86/0.90元；当前股价对应PE为5.8/5.5/5.3x，PB为0.56/0.52/0.49x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：对公贷款贡献扩表，Q1存款成本率再下行 (信达证券 张晓辉,廖紫苑,王舫朝)

●邮储银行坚持零售大行定位、多年深耕三农领域，营收增速边际较为充足，我们预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。

●2024-04-30 北京银行：季报点评：营收表现亮眼，资负结构优化持续 (平安证券 袁喆奇)

●预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：季报点评：零售承压拖累营收，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●短期承压不改业务韧性，静待零售拐点。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力绝对水平仍位于同业领先地位，长期价值依然可期，重点关注居民需求的修复拐点。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元，对应盈利增速分别为4.5%/5.2%/6.9%，目前招行股价对应24-26年PB分别为0.87x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：2024年一季报点评：基本面符合预期 (国投证券 李双)

●预计2024年招商银行营收增速为-5.35%，归母净利润增速为1.17%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.03元，相当于2024年1.0XPB。

●2024-04-30 浙商银行：季报点评：营收表现亮眼，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，24-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应24-26年盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%，目前公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：季报点评：息差表现亮眼，信贷扩张保持积极 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.78x/0.69x/0.61x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：净息差回升，韧性超预期 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长9.26%/9.84%/10.44%，对应BPS30.60/34.53/38.89元。截至2024年4月29日收盘，现价对应2024-2026年PB0.75/0.66/0.59倍。目标价27.54元/股，对应2024年PB0.90倍，现价空间21%，维持“买入”评级。