中国黄金(600916)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-07 中国黄金：提质增效重回报，看好全年业绩弹性 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●更新盈利预测。预计2023-2025年收入各567亿、709亿、796亿元；归母净利润9.59亿、12.28亿、14.25亿元。参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年16-20xPE，对应合理市值区间196.48-245.60亿元，合理价值区间11.70-14.62元。

●2024-01-02 中国黄金：央企铸品牌，轻装上阵开新版图 (华福证券 刘畅)

●公司是头部黄金珠宝企业，主营黄金产品，我们选取老凤祥、周大生、菜百股份作为可比公司。2023-25年可比公司平均PE为14/12/11倍。预计公司2023-25年归母净利润达10.16/12.46/15.09亿元，三年同比增长32.81%/19.29%/18.32%。公司为黄金珠宝板块央企，拥有全产业链布局，进入培育钻领域，给予公司2024年17倍PE，对应目标价12.26元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-12-27 中国黄金：季报点评：3Q23收入增13.4%归母净利增16.5%，黄金珠宝龙头经营稳健 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2023-2025年收入各565亿、650亿、730亿元；归母净利润10.11亿、11.98亿、13.81亿元。参考黄金珠宝&培育钻石可比公司2024年估值，给以2024年14-16xPE，对应合理市值区间167.76-191.73亿元，合理价值区间9.99-11.41元。

●2023-11-20 中国黄金：央企背书提升品牌力，多元布局打开发展空间 (光大证券 唐佳睿,田然)

●预计中国黄金2023-2025年总营业收入为548.77/617.11/684.21亿元，归母净利润为10.13/11.31/12.54亿元，对应EPS为0.60/0.67/0.75元，综合相对估值和绝对估值，给予公司目标价12.35元，对应2024年18倍PE，公司是黄金珠宝行业唯一上市央企，培育钻业务有利于打造公司第二成长曲线，股价处于历史底部，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-11-14 中国黄金：渠道扩张稳步推进，培育钻石产品亮相展销大会 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布三季报：2023Q1-Q3实现营收413.14亿元(+15.8%)、归母净利润7.41亿元(+20.7%)；2023Q3实现营收117.46亿元(+13.4%)，归母净利润2.04亿元(+16.5%)。我们认为，公司作为国字头品牌，全产业链布局深筑黄金品类竞争优势，发力培育钻石赛道则有望打开新成长空间。我们维持盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为9.99/11.99/13.88亿元，对应EPS为0.59/0.71/0.83元，当前股价对应PE为17.5/14.6/12.6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-03-19 健民集团：业绩表现较好，发力研发新药上市提供增量 (信达证券 唐爱金,吴欣)

●我们预计健民集团2024-2026年营收分别为48.29/55.64/64.14亿元，归母净利润分别为6.19/7.46/9.16亿元，对应PE分别为14/12/9X，维持“增持”评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评报告：二线梯队产品高弹性，体外培育牛黄稳健增长 (国海证券 周小刚,赵宁宁)

●看好公司OTC品牌势能释放及处方药新药贡献增量，我们将2024-2026年营收调整为48.12/56.64/66.36亿元，归母净利润调整为6.25/7.79/9.73亿元，对应当前股价PE为13.90/11.15/8.92倍，同时看好体外培育牛黄长期成长空间及对公司持续性的利润贡献，维持“买入”评级。

●2024-03-18 健民集团：2023年年报点评：业绩增长符合预期，体培牛黄业务需求稳健 (西部证券 杨欢)

●预计公司24-26年归母净利润为6.20/7.72/9.48亿元，EPS分别为4.04/5.03/6.18元，目前股价对应估值分别为14.0x/11.3x/9.2x。鉴于公司品牌、营销实力强且体培牛黄业务具备护城河，维持“买入”评级。

●2024-03-17 天虹股份：2023年报：门店升级迭代、利润改善，拟开展消费基础设施公募REITs申报发行工作 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●根据iFinD一致预测，2024-2026年公司营收126/128/132亿元，同增4%/2%/2%，归母净利润2.5/2.7/3.0亿元，同增10%/9%/9%，EPS0.22/0.24/0.26元，对应3月15日收盘价PE分别为23/21/19X。

●2024-03-17 健民集团：年报点评：OTC加大品牌打造，处方线新品逐步导入 (海通证券 余文心,郑琴)

●公司品牌能力强，核心主业稳定增长，体培牛黄需求旺盛有望量价齐升，健民大鹏有望持续贡献投资收益。参考可比公司，我们给予公司2024年17-22XPE，对应合理价值区间67.80-87.74元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-17 健民集团：2023年年报点评：业绩符合预期，盈利水平稳定 (浙商证券 吴天昊)

●预计2024-2026年归母净利润6.00/7.15/8.46亿元，同比增长15.02%/19.27%/18.30%，EPS为3.91/4.66/5.52元，对应PE14.83x/12.44x/10.51x。考虑到公司具有较强的品牌力和体培牛黄的独家性，给予“买入”评级。

●2024-03-17 健民集团：年报点评报告：业绩增长符合预期，主业+投资收益齐增长 (天风证券 杨松)

●2023年公司业绩稳健增长，OTC+Rx齐发力有望带动二线品种放量。2024-2025年营业收入由50.54/58.95上调至50.94/59.40亿元，2026年收入预测为69.33亿元；2024-2025年归母净利润预测由6.22/7.37亿元上调至6.26/7.51亿元，2026年归母净利润预测为9.02亿元。维持“买入”评级。

●2024-03-17 三只松鼠：年货节表现超预期，高端性价比战略持续落地 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们预计公司23-25年收入分别为68.34/95.80/116.01亿元，23-25年EPS分别为0.52/0.81/1.15元，对应2024年3月15日20.91元的估值分别为42/27/19倍。首次覆盖，公司成长性优于同行企业，给予“买入”评级。

●2024-03-15 天虹股份：线下推进调改优化，线上业务持续发力 (财通证券 于健)

●公司是购百、商超业态为主的传统零售龙头，近年来持续推进业态升级与门店内容优化，加强战略核心商品群的打造，发力线上业务、toB业务布局第二增长曲线，竞争能力不断提升。我们预测2024-2026年归母净利润为2.53/2.80/3.08亿元，对应PE分别为22.9/20.7/18.8倍，维持“增持”评级。

●2024-03-14 天虹股份：2023年年报点评：线下门店不断调改，线上业务发展较快 (光大证券 唐佳睿,田然)

●公司业绩基本符合公司于1月22日发布的业绩预告(预计实现归母净利润2至2.5亿元)。我们维持对公司2024/2025年EPS的预测0.21/0.23元，新增对公司2026年EPS的预测0.25元。公司积极调改门店，线上业务发展较快，会员体系不断完善，维持“买入”评级。