雪天盐业(600929)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-08-20 雪天盐业：2024年半年报点评：Q2业绩同比增长，海内外市场同步拓展 (西南证券 黄寅斌)

●预计2024-2026年EPS分别为0.47元、0.52元、0.55元，对应动态PE分别为11倍、10倍、9倍。公司新产能逐步放量，矿产资源丰富，维持“持有”评级。

●2024-08-18 雪天盐业：Q2营收增长放缓，盈利同比改善 (华福证券 刘畅,童杰)

●考虑到Q2营收增长放缓，我们下调了盈利预测，预计24-26年归母净利润为7.5/8.5/9.6亿元(原24-26年为7.8/8.8/10亿元)，分别同增6%/13%/13%。考虑到公司盐矿资源充沛、治理结构较优，未来可通过内生、外延等实现稳健快增，故维持“买入”评级。

●2024-06-10 雪天盐业：强“钠”战略，双轮驱动的持续深化 (华福证券 刘畅,童杰)

●预计公司2024-26年归母净利润将达到7.8/8.8/10亿元，分别同增10%/13%/13%。考虑到公司盐矿资源充沛、治理能力强、发展势能高，预计公司可通过内生、外延等实现稳健快增。故首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-05-06 雪天盐业：稳健经营，重视股东回报 (财信证券 黄静)

●预计公司2024-2026年实现营业收入66.99/74.29/83.44亿元，分别同比增长6.98%/10.88%/12.32%，实现归母净利润7.02/7.95/9.72亿元，分别同比增长-0.99%/13.36%/22.24%。对应估值为14/13/10倍。考虑到公司食用盐业务稳健扩张，品牌影响力持续提升，盐化工业务产能持续扩张贡献增量，给予2024年15倍估值，对应目标价为6.3元。

●2024-04-09 雪天盐业：2023年年报点评：高分红回报股东，扩能提供新增长动力 (西南证券 黄寅斌)

●预计2024-2026年EPS分别为0.52元、0.54元、0.55元，对应动态PE分别为12倍、11倍、11倍。公司新产能逐步放量，矿产资源丰富，维持“持有”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-12 盐津铺子：开启新征程，海阔凭鱼跃 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到春节旺季错期，我们预计2025Q4收入端增速放缓，我们略下调此前2025年的盈利预测，2026-2027年基本维持，预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.0/10.1/12.2亿元(此前盈利预测为8.2/10.1/12.2亿元)，同比+25%/+26%/+22%，对应PE为24/19/15X。维持“买入”评级。

●2025-12-12 安井食品：迅速适应市场变化，成长脉络清晰 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司过去的成长很大程度上受益于渠道拓张带来的增长，随着公司在渠道上布局的完成，未来增长更多的依赖于产品在渠道内的拓张以及新品的贡献，我们认为在渠道布局上进行产品拓展的逻辑通顺，特别是对新领域的布局，有望形成公司新的增长曲线。我们预测26年公司实现销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现eps5.39元，当前股价对应PE为14.80倍，参考公司历史估值，我们给予目标估值20倍，给予“强烈推荐”评级。

●2025-12-10 晨光生物：植提业务多品类开花，主业回暖景气上行 (长城证券 刘鹏)

●公司为国内植物提取行业龙头，短期看棉籽业务持续回暖，长期来看自然植物提取物在国内外均有巨大的发展空间和市场前景。公司作为行业龙头具备研发、市场、规模优势，市占率有望不断提升。预计2025-2027年公司实现营业收入70.1亿元、74.8亿元、79.6亿元，归母净利润3.74亿元、4.06亿元、4.41亿元，当前股价对应的PE倍数分别为15.7X、14.5X、13.3X，维持“买入”评级。

●2025-12-10 仙乐健康：CDMO龙头企业，加速推进全球化 (华西证券 寇星,卢周伟)

●预计公司25-27年营业收入分别为46.0/51.9/58.1亿元，同比+9.2%/+12.8%/+11.9%；实现归母净利润3.5/4.5/5.4亿元，同比+7.7%/+28.2%/+19.7%；EPS分别为1.14/1.46/1.75元，对应12月10日收盘价23.03元PE分别为20/16/13倍，首次覆盖给予买入评级。

●2025-12-09 安井食品：Q3经营稳健，新品新渠道增速显著 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为4.5%、7.2%、7.1%，净利润的增速分别为-5.0%、12.7%、10.7%，结合可比公司估值均值，6个月目标价94.05元，对应26年19.7x PE，买入-A投资评级。

●2025-12-08 新乳业：“鲜”壁垒助力低温乳品龙头再向上 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们预计25-27年归母净利7.2/8.4/9.5亿，同比+34.6%/+16.2%/+13.3%，对应EPS0.84/0.98/1.11元，参考可比公司26年PE均值19x(Wind一致预期)，考虑公司产品结构优势明显，产品创新能力处于行业领先水位，25-27年公司净利润CAGR(21%)高于可比公司均值(16%)，给予其26年24x PE，目标价23.52元，给予“买入”。

●2025-12-08 安井食品：经营向好，新品渠道发力 (光大证券 叶倩瑜,李嘉祺,董博文)

●光大证券维持对安井食品2025-27年的归母净利润预测分别为13.91亿元、15.13亿元和16.72亿元，折合EPS为4.17元、4.54元和5.02元。当前股价对应P/E为19倍、18倍和16倍。尽管短期行业竞争仍需观察，但若明年消费环境好转，公司业绩弹性值得期待，因此维持“买入”评级。

●2025-12-07 安井食品：板块筑底后龙头有望率先修复 (华泰证券 吕若晨,王可欣)

●考虑行业需求弱复苏及26年价格竞争有望同比缓和，我们上调盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为14.3/15.7/17.2亿，同比-4.0%/+10.2%/+9.3%，较前次+2%/+2%/+5%，对应25-27年EPS为4.28/4.71/5.15元。参考可比公司26年PE均值24x，给予公司26年24x PE，对应目标价为113.04元(前值101.64元，对应26年22x PE)。

●2025-12-07 海天味业：驭变·增效·拓疆，价值重估正当时 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据公司最新财报，调整了盈利预测，预计2025-2027年公司收入为286.42/311.82/340.34亿元，同比+6.5%/+8.9%/+9.1%，归母净利润70.12/78.21/87.39亿元，同比+10.5%/+11.5%/+11.7%，对应2025年11月14日收盘价，公司2025-2027年PE为32.1/28.7/25.7x，若海天海外扩张蓝图推进顺利，26年港股PE为23x，较24年正常年份龟甲万的30xPE，我们认为向下的估值支撑较为强力，向上的空间也可预期。

●2025-12-05 华资实业：控股结构完成调整，高附加值业务与产业协同推动成长加速 (华鑫证券 娄倩)

●公司控股权结构调整基本完成，中裕食品成为实际控制力量，有望在未来三年强化公司在谷朊粉、酒精等存量业务的运营效率，并推动黄原胶、抗性糊精等新品线的产业化落地。中裕在原料采购、渠道拓展与管理体系方面具备优势，产业链协同将帮助公司降低成本并扩展产品市场空间。预测公司2025-2027年收入分别为6.34、11.19、15.14亿元，EPS分别为0.17、0.25、0.30元，当前股价对应PE分别为70.9、50.1、40.5倍，给予“买入”投资评级。