惠而浦(600983)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-01-13 惠而浦：磨合见效，17年业绩兑现可期 (民生证券 马科)

●在被惠而浦全球收购后，中方团队与美方经历了理念差异的磨合，叠加国内洗衣机市场格局的波动，公司业绩也经历了起伏。一系列调整后，17年有望显著好转。我们判断公司2016-2018年EPS分别为0.4、0.64和0.76元，对应的PE分别为30.0、18.7和15.7倍。给以强烈推荐的评级。

●2016-12-29 惠而浦：厚积薄发，收获在即 (浙商证券 陈曦)

●考虑合并广东惠而浦的报表，我们预计公司2016-18年营业收入同比增速分别为21.0%、10.7%和10.9%，归属母公司净利润分别同比增速分别为0.1%、21.5%和22.6%，对应2016-18年EPS分别为0.48元、0.58元和0.71元，对应2016-18年PE24.6倍、20.3倍、16.5倍。收入规模和盈利能力将进一步增强，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-11-14 惠而浦：公司调整有序推进，明年业绩有望好转 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.5、15.6倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-11-09 惠而浦：收购广东惠而浦，将增厚公司业绩 (民生证券 马科)

●当前公司处于管理层、品牌、渠道等多方面整合期，营收表现受一定影响，但未来公司相应的管控措施有望带来公司长期业绩增长。成功收购广东惠而浦将解决惠而浦集团与公司的同业竞争问题，盈利预测补偿协议对公司未来业绩形成重要支撑。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.64、0.72元，对应的PE分别为20.2、17.6、15.7倍，给予公司谨慎推荐的投资评级。

●2016-09-12 惠而浦：订单转移良好，整合有序推进 (财富证券 夏泽霖)

●鉴于公司正处于受益惠而浦集团整合资源、转移订单的初始爆发期，其出口业务有望保持较长时间的快速增长，同时随着品牌梳理整合完成、营销体系逐步完善，公司内销业务也有望逐步企稳。我们预计2016-2018年EPS分别为0.52、0.64和0.83，参考小天鹅20倍PE，海信科龙23倍PE，奥马电器34倍PE等可比公司估值水平，给予公司2017年25倍PE，合理价格16元，维持对公司“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-30 美的集团：主业盈利能力提升，Q1扣非业绩快速增长 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●多元化业务布局、快速响应市场变化的机制，是公司保持抗压能力的优势，也将是未来公司能够持续超越市场表现的基础。我们预计公司2024年-2026年EPS为5.43/6.02/6.50元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为81.45元，对应2024年15倍的动态市盈率。

●2024-04-30 天顺风能：2023年报及2024一季报点评：完善海工国内外布局，推进结构转型未来可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●基于海风开工不及预期，我们下调公司2024-2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润13.6/18.0/22.3亿(24/25年前值20.4/27.1亿元)，同增71%/33%/24%，对应PE12x/9x/8x，考虑公司收购长风实现海工0-1突破，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新宝股份：年报点评报告：外销高增贡献收入利润，国内市场稳步发展 (天风证券 孙谦)

●外销订单上升带动公司总收入增长，内销虽表现疲软但在低基数下有望逐步修复，根据公司的年报和一季报，我们暂不改预测，预计公司24-26年归母净利润分别为11.3/12.4/13.6亿元，对应PE分别为12.0x/11.0x/10.0x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 通合科技：充电模块业务高增长，出海进程提速 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是1.51、2.42、3.76亿元，同比增长47%、61%和55%，截止4月29日的市值对应24-25年PE为22、14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海尔智家：数字化变革成效显著，Q1盈利能力持续提升 (国投证券 李奕臻,韩星雨)

●海尔激励机制趋于完善，公司管理层、员工积极性提升，有较强的动力挖掘公司的业绩增长点并付诸实践。公司海外市场仍有较大的份额提升空间，干衣机、空调、小家电的突破有望为国内业务打开成长天花板。我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.03/2.30/2.53元，给予6个月目标价34.51元，对应2024年PE估值为17x，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-30 比依股份：年报点评：短期收入及盈利承压，多品类持续布局 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司深耕空气炸锅品类并新拓咖啡机等产品，新品类的拓展有望为公司贡献新的收入。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为2.10亿元、2.49亿元、2.91亿元，参考可比公司估值情况，给予公司2024年15-18倍PE估值，对应合理价值区间为16.65-19.98元，“优于大市”评级。

●2024-04-30 飞科电器：费用投放力度加大，短期业绩承压 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●飞科作为国产剃须刀龙头企业，已逐渐缩小了和外资品牌的均价差距。高速电吹风产品的推出不仅能进一步提升产品均价，多品类发力也有望打开其进一步的成长空间。预计公司2024-2025年EPS为2.43/2.75元，6个月目标价为58.32元，对应2023年24倍PE，维持买入-A的投资评级。

●2024-04-30 美的集团：季报点评：扣非增速超预期，现金流量健康 (国盛证券 徐程颖)

●公司作为白电行业龙头，经营表现稳健。考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润381.49/421.29/464.38亿元，同比增长13.1%/10.4%/10.2%，维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 公牛集团：2023A&2024Q1业绩点评：营收延续双位数增长，毛利大幅改善业绩靓丽 (国联证券 管泉森,孙珊,崔甜甜)

●公牛23年报、24年一季报均表现优异，收入双位数增长持续体现公司较强综合实力，盈利改善驱动业绩超出市场预期。我们预计公司24-25年营收分别180.47、206.98亿，同比+14.99%、+14.69%，归母净利润分别43.24、49.16亿，同比+11.72%、+13.70%，EPS分别4.85、5.51元，23-26年CAGR为12.96%；给予公司24年25X，目标价121.25元，给予“买入”评级。

●2024-04-29 思源电气：2024年一季报点评：经营稳健高质量发展，业绩符合市场预期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司24-26年归母净利润分别为20.7/25.9/30.5亿元，分别同比+32%/25%/18%，现价对应PE分别为25x、20x、17x，维持“买入”评级。