宝丰能源(600989)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-08 宝丰能源：2025年三季报点评：煤制烯烃龙头，内蒙项目持续放量 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内煤制烯烃龙头企业，具有成本优势，新项目持续推进中，看好公司长期成长性，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为35.18%，给予2026年13倍PE，目标价24.31元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-05 宝丰能源：内蒙项目释放业绩，盈利同比大幅增长 (兴业证券 吉金,张勋,刘梓涵)

●宝丰能源是国内煤化工行业领军企业，以煤为原料打造一体化高端煤基新材料循环经济产业集群，当前公司已形成焦炭700万吨/年，煤制烯烃520万吨/年的产能规模。公司产业链一体化配套程度高、装置投资额低，成本处行业内领先地位；同时公司积极改善产品结构，提升产品盈利能力。后续来看，内蒙项目年内有望持续贡献同比增量，宁东四期预计2026年底建成投产；远期来看，公司推进新疆项目以及内蒙二期项目的前期工作，有望进一步打开未来成长空间。我们调整公司2025-2027年的EPS预测分别为1.65元、1.87元、2.08元，维持“买入”的投资评级。

●2025-11-03 宝丰能源：2025Q3业绩维持高增，内蒙新产能优势明显 (太平洋证券 王亮,王海涛)

●公司近期发布2025年三季报，期内实现营业收入355.5亿元，同比增长46.4%；实现归母净利润89.5亿元，同比增长97.3%；扣非归母净利润89.7亿元，同比上升82.8%；EPS(全面摊薄)为1.22元。我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.57/1.89/2.01元，对应当前股价PE分别为11.19x、9.88x、9.30x，维持“买入”评级。

●2025-10-31 宝丰能源：产能释放驱动业绩增长，在建项目稳步推进 (山西证券 李旋坤,王金源)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为122/132/144亿元，对应PE分别为11.2/10.4/9.5倍。考虑公司是煤制烯烃龙头企业，成本优势显著，且内蒙项目投产带来业绩增量，未来宁东基地和新疆基地规划项目有利于支撑公司长期成长性，维持“买入-B”评级。

●2025-10-29 宝丰能源：2025年三季报点评：Q3归母净利润同比大增，内蒙项目全面达产 (国海证券 李永磊,董伯骏,李娟廷)

●基于公司强劲的业绩表现和多项目推进的良好态势，分析师预计2025-2027年公司营业收入将分别达到503亿元、531亿元和591亿元，归母净利润分别为121亿元、141亿元和161亿元，对应PE分别为11倍、9倍和8倍。综合考虑公司的成长性和行业地位，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-01 壶化股份：山西民爆龙头，西部项目引领发展新征程 (山西证券 程俊杰,李旋坤)

●壶化股份是一家集民用爆破器材研发、生产、销售、进出口、爆破服务于一体的大型民爆企业，拥有从民爆上游原材料研发生产，到下游专业爆破服务的完整产业链条，已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大产业版块。在“一带一路”和西部大开发战略的带动下，民爆市场需求将稳步增加，尤其是以新疆、西藏为代表的西部地区，公司已设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司、与中铁十九局签订合作协议，西部地区有望为公司民爆产品销售和爆破一体化服务提供一定的市场增长空间。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.47/3.87亿元，对应11月28日市值48.44亿元，2025-2027年PE分别为20\15.3\13.7倍，首次覆盖，给予公司“买入-B”评级。

●2025-12-01 瑞联新材：季报点评：医药、半导体材料贡献增量，未来有望多点开花 (天风证券 郭建奇,唐婕,张峰)

●瑞联新材发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入13.01亿元，同比+19.0%，实现归母净利润2.81亿元，同比+51.5%；其中第三季度实现营业收入4.95亿元，同比+23.8%，环比+7.1%，实现归母净利润1.15亿元，同比+27.5%，环比-4.7%。我们维持2025-2027年归母净利润预期为3.28/4.00/4.72亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-30 川恒股份：磷矿资源丰富，看好行业景气和公司成长性 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●我们认为未来两年磷矿石行业供需紧平衡仍将持续，预计2025-27年公司营收分别为70.48/77.70/84.58亿元，归母净利润为12.78/14.89/17.56亿元，对应PE分别为17/14/12X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 上海家化：结构持续优化，美妆领跑线上主导 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●短期来看，公司围绕核心品牌、主力单品及线上优势渠道深化促销布局，第四季度公司持续加大品牌投放力度，为2026年开门红蓄力，有望支撑全年增长目标的稳步推进。长期层面，2026年公司将持续聚焦核心品牌与线上渠道，目标推动核心品类进入细分赛道前列，通过深化大单品策略、加大高端化与功能化研发投入，实现毛销差提升与利润率稳步改善。同时，线上渠道运营能力提升、第二梯队品牌破圈及成本管控优化将成为支撑长期增长的关键发力点。我们预计公司2025-2027年EPS为0.62/0.69/0.76元，维持“增持”评级。

●2025-11-28 联化科技：盈利能力修复，新能源板块打开未来成长空间 (环球富盛 庄怀超)

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●2025-11-28 沧州大化：前三季度业绩高增，PC技术不断突破 (中信建投 卢昊,周舟)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.53、0.89、1.25亿元，EPS分别为0.13、0.21、0.30元，维持“增持”评级。

●2025-11-28 芭田股份：前三季度业绩高增，磷矿石产能持续释放 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●模型不及预期等。我们认为未来两年磷矿石行业供需紧平衡仍将持续，公司稳定分红驱动内在价值提升，预计2025-27年公司营收分别为49.78/55.75/61.24亿元，归母净利润为9.84/11.77/14.35亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-28 万润股份：公司业绩符合预期，看好公司在功能性材料领域布局 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计万润股份2025-2027年收入分别为40.20/45.50/52.54亿元，同比增长8.8%/13.2%/15.5%，归母净利润分别为4.19/5.03/5.95亿元，同比增长70.2%/20.1%/18.1%，对应EPS分别为0.45/0.55/0.64元。结合公司11月27日收盘价，对应PE分别为31/26/22倍。我们看好公司相关产能的建设，未来有望逐步投产贡献利润，维持“买入”评级。

●2025-11-28 华鲁恒升：公司业绩短期承压，看好公司产业链布局完善 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计华鲁恒升2025-2027年收入分别为344.23/385.71/398.80亿元，同比增长0.6%/12.1%/3.4%，归母净利润分别为34.55/43.69/52.28亿元，同比增长-11.5%/26.4%/19.9%，对应EPS分别为1.63/2.06/2.47元。结合公司11月27日收盘价，对应PE分别为17/14/11倍。我们看好公司产业链布局的逐步完善，整体竞争力将进一步增强，维持“买入”评级。

●2025-11-28 皇马科技：公司业绩稳步增长，看好公司战略新兴板块发展 (长城证券 肖亚平,林森)

●我们预计皇马科技2025-2027年收入分别为26.70/30.87/36.09亿元，同比增长14.5%/15.6%/16.9%，归母净利润分别为4.73/5.79/6.69亿元，同比增长19.0%/22.3%/15.6%，对应EPS分别为0.80/0.98/1.14元。结合公司11月27日收盘价，对应PE分别为18/15/13倍。我们看好公司在战略新兴板块的持续发力，未来盈利空间有望提升，维持“买入”评级。