中信金属(601061)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-03 中信金属：2025年中报点评：国内领先大宗商品贸易商，Nb产品国内市占率达80% (西南证券 胡光怿)

●预计公司2025/26/27年营业收入分别为1316.9、1392.7、1471.8亿元，归母净利润分别为29.6、36.5、42.2亿元，EPS分别为0.60、0.75、0.86元，对应PE分别为15、12、10倍。考虑到公司作为央企在金属贸易领域占据龙头地位，资源保障能力与盈利稳定性突出，给予公司2026年15倍PE，对应目标价11.25元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-29 中信金属：2025年半年报点评：业绩超预期，投资+贸易双轮驱动 (民生证券 邱祖学)

●我们认为，公司的全球资源投资组合优质，资源投资和贸易业务协同发展，公司盈利有望持续提升，2025-2027年归母净利润预计依次为29.11/33.37/35.91亿元，对应8月29日收盘价，PE分别为15x、13x和12x，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-03-29 中信金属：2024年年报点评：业绩稳健，贸易+投资双轮驱动 (民生证券 邱祖学)

●我们认为，受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2025-2027年归母净利润预计依次为23.84/25.74/27.01亿元，对应3月28日收盘价，PE分别为16x、15x和14x，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-11-06 中信金属：2024年三季报点评：投资收益大幅增加，Q3业绩同比增长 (民生证券 邱祖学,任恒)

●我们认为，受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2024-26年归母净利润预计依次为22.24/19.54/25.29亿元，对应11月05日收盘价，PE分别为19x、21x和16x，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-08-29 中信金属：2024年半年报点评：贸易+投资双轮驱动，矿权价值有待重估 (民生证券 邱祖学,任恒)

●我们认为，受益于公司全球的优质资源投资，资源投资和贸易协同发展，公司营收和毛利率有望提升，2024-26年归母净利润预计依次为17.57/19.84/21.01亿元，对应8月27日收盘价的PE为19x、16x和16x，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2025-10-26 苏美达：2025年三季报点评：Q1-3归母净利润同比+10.0%，产业链板块带动稳健成长 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑公司前三季度产业链业务表现出色，且后续随着上游反内卷、供应链有望复苏，我们将公司2025-27年归母净利润预期从12.4/13.3/14.1亿元，上调至12.6/13.6/14.6亿元，2025-27年归母净利润预计同比+9%/9%/7%，对应10月24日收盘价为11/10/9倍P/E。维持“增持”评级。

●2025-10-26 苏美达：季报点评：利润稳健释放，船舶与柴发业务持续贡献增量 (国盛证券 李宏科)

●公司为一家“供应链+产业链”双轮驱动的外贸企业，依托深厚的央企资源与成熟的员工激励机制，多年来公司的利润总额实现稳健增长，持续稳定分红。展望后续供应链业务企稳，产业链板块业绩或将持续释放，我们预计公司于2025-2027年将实现营业收入1179/1214/1250亿元，归母净利润12.74/13.79/14.87亿元，对应EPS为0.97/1.06/1.14元/股，对应当前PE为10.7/9.9/9.2X，维持“买入”评级。

●2025-10-25 香农芯创：“分销+自研”双轮驱动，Q3业绩环比大幅改善 (国投证券 马良)

●我们认为，公司作为国内存储分销商龙头，现已形成“分销+产品”一体两翼的发展格局，在存储周期上行及企业级存储国产替代趋势下，公司有望凭借授权品牌和客户资源优势，实现业绩增长，预计公司2025年-2027年收入分别为362.20亿元、420.69元、484.58亿元，归母净利润分别为6.69亿元、10.53亿元、12.89亿元，考虑存储超级周期的上行周期，给予25年2倍PS，对应目标价156.2元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-24 重药控股：全国流通龙头受益国企改革，业务多点开花迈向千亿流通 (东吴证券 朱国广,苏丰)

●公司当前PB仅0.8倍，远低于行业平均水平，基于央企入主后对公司财务的改善预期，我们认为公司PB有较大提升空间。预计公司2025-2027年归母净利润为5.37/6.05/6.77亿元，对应当前市值的PE为17/15/14倍，考虑公司零售、工业板块占比提升及新兴业务加速落地带来持续利润高增潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-10-24 香农芯创：25Q3利润环比高增，先进存力&算力双轮驱动 (中泰证券 王芳,杨旭,康丽侠)

●香农芯创是大陆第五大电子元器件分销商，同时也是海力士大陆云服务存储最大代理商，客户已覆盖主流云商，代理DDR5等高端存储器，新增经销AMD产品，卡位先进算力和存力；自研企业级存储逐步步入量产阶段，未来有望打开长期成长空间。考虑服务器存储需求旺盛、企业级存储产品逐步放量等因素，25/26/27年归母净利润为5.8/7.4/9.7亿元(此前预计为5.2/7.0/10.3亿元)，对应PE估值85/67/51，维持“买入”评级。

●2025-10-23 香农芯创：季报点评：25Q3利润环比高增，存力+算力比翼齐飞 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●基于存储价格持续上升的趋势，分析师上调了香农芯创的利润预期，预计2025-2027年营收分别为389亿元、580亿元和797亿元，归母净利润分别为6.05亿元、12.04亿元和20.25亿元，对应PE为82.6x、41.5x和24.7x。分析师看好公司在电子元器件业务起量及AI驱动下存储产品需求提升带来的增长机会，维持“买入”评级。

●2025-10-23 物产环能：煤价下降影响收入，经营性现金流同比大幅改善 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们预计2025-2027年公司收入分别为436.22亿元、446.92亿元、456.92亿元（增速：-2.43%、2.45%、2.24%），归母净利润分别为7.53亿元、9.05亿元、9.44亿元（增速：1.9%、20.2%、4.3%），对应当前PE分别为11倍、9.1、8.7倍（估值日期为2025/10/23），给予其2025年12倍PE，对应目标价格16.19元，予以“买入-A”投资评级。

●2025-10-22 物产环能：2025年三季报点评：传统能源供应体系优化，综合能源服务能力持续强化 (民生证券 邓永康)

●公司以煤炭贸易为基本盘，通过并购不断扩大热电联产资产规模，我们预计2025-2027年归母净利润为7.44/8.04/9.13亿元，对应10月21日收盘价，25-27年PE分为11x/10x/9x，维持“推荐”评级。

●2025-10-22 小商品城：Q3归母净利润同比增长101%，新市场&新业务均获突破 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●首批铺位招投标落地给予业绩增长支撑，进口试点、义支付等业务有序推进提供后续弹性，预计公司2025-2027年归母净利润为47.66/62.86/71.69亿元，10月20日收盘价对应PE为22.2/16.8/14.7，维持“增持”评级。

●2025-10-21 国药股份：季报点评：3Q利润增速亮眼，投资收益快速增长 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●根据3Q25业绩，我们维持盈利预测，预测25-27年归母净利润20.2/21.2/22.2亿元，同比+1.0%/+4.8%/+4.8%，对应EPS2.68/2.81/2.94元。我们给予公司26年13x PE估值(可比公司26年Wind一致预期均值13x)，对应目标价36.49元(前值37.49元，25年估值14x)。