四川成渝(601107)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-02 四川成渝：2026年一季度分析：Q1实现利润4.57亿元，荆宜并表平滑利润波动 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为93.87亿元、97.09亿元和98.80亿元，同比分别增长7.18%、3.34%和1.76%；归母净利润分别为16.62亿元、17.48亿元、17.85亿元，同比分别增长9.84%、5.15%和2.14%，对应PE分别为11.28倍、10.73倍、10.50倍。公司核心路产改扩建稳步推进，叠加外延并购增厚利润，业绩有望稳步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-30 四川成渝：改扩建稳步推进，荆宜并表业绩表现稳健 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到公司成本管控优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.3/17.2/16.3亿元，当前股价对应的PE分别为11.6/11.0/11.6倍，维持“买入”评级。

●2026-04-05 四川成渝：降本增效驱动业绩稳健，荆宜并表有望增厚26年利润 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到公司成本管控优异，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16.8/17.7/16.8亿元，当前股价对应的PE分别为10.7/10.1/10.7倍，维持“买入”评级。

●2026-04-02 四川成渝：【华创交运*业绩点评】四川成渝：2025年利润稳健增长，外延并购打开成长空间，“大”集团、“小”公司逻辑继续强化 (华创证券 吴一凡,梁婉怡)

●按照2026年的预期60%分红比例，对应2026年A股股息率为5.7%，我们维持估值方式，以预期A股股息率4%为其定价，强调“强推”评级；以预期H股股息率5%为其定价。

●2025-12-22 四川成渝：拟现金收购荆宜高速85%股权，2026年股息率有望提升 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到此次收购或于2026年落地，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.1/19.6/21.7亿元，当前股价对应的PE分别为11.8/9.7/8.8倍，以60%分红比例测算，对应股息率约为5.1%/6.2%/6.9%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2026-05-06 招商公路：2026Q1经营稳健，改扩建+外延并购推动长期增长 (华源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司作为国内公路运营板块龙头，持续强化路产规模，业绩增长稳健。我们预计2026-2028年归母净利润分别为49.3/52.2/54.2亿元，对应PE分别为13.0/12.2/11.8x，维持“买入”评级。

●2026-05-06 中国东航：2025年报点评：利润总额实现扭亏，国际航线恢复提速 (兴业证券 袁浩然,王凯)

●高油价下短期利润承压，仍看好公司区位优势以及行业供需好转的影响。预计2026-2028年实现归母净利润-21.2、32.6、80.7亿元，对应4月30日收盘价PE为-、29.2、11.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-05 吉祥航空：飞机停场影响运力提升，26Q1业绩符合预期 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于目前国际航油价格高企，我们下调公司2026-2027年归母净利润为8.54/15.64亿元（前值：14.71/19.71亿元），新增2028年归母净利润为22.03亿元，对应PE为29.2X/16.0X/11.3X，维持“买入”评级。

●2026-05-05 上海机场：航空业务持续增长，免税恢复仍有空间 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●由于机场免税业务恢复较慢，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测为23.04/27.69亿元(前值：27.23/33.58亿元)，新增2028年归母净利润预测为30.72亿元，对应P/E为29.4X/24.5X/22.1X。考虑到虹桥、浦东两场合并后，公司资源整合能力加强，资源配置和协同能力不断提升，维持“买入”评级。

●2026-05-04 东航物流：经营业绩保持增长，关注油价上行冲击 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●考虑到中东局势影响下，国际原油价格上升，且燃油附加费无法完全覆盖油价上涨的成本，我们小幅下调公司2026-2027年归母净利润为26.28/30.65亿元(前值：28.10/31.15亿元)，新增2028年归母净利润预测为33.60亿元，对应P/E为9.7X/8.3X/7.6X，维持“买入”评级。

●2026-05-04 锦江航运：26Q1点评：承运箱量增13.58%，持续开发东南亚市场 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.27/14.64/14.99亿元，当前股价对应的PE分别为10.98/10.70/10.45倍。考虑到公司业务成长性可观，维持“买入”评级。

●2026-05-03 大秦铁路：2025年报及2026年一季报分析：煤炭运量下滑利润承压，Q1大秦线运量改善 (国海证券 匡培钦,秦梦鸽)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为803.57亿元、829.87亿元和856.21亿元，同比分别增长3.49%、3.27%和3.17%；归母净利润分别为65.74亿元、70.87亿元、75.55亿元，同比分别增长11.42%、7.81%、6.60%。大秦铁路是国铁集团西煤东运的龙头企业，我们看好公司稳健的经营能力以及可观的股息回报，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-02 广深铁路：季报点评：广深城际提速带动客流强劲增长 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●公司核心车站广州东站拟进行高铁化改造。2025/7/26公告显示，公司与广州市政府、广铁集团拟合作改造广州东站的协议内容中，包括对公司所属的石牌客整所土地进行上盖综合开发。谨慎起见，我们模型暂未计入26-28年土地相关利润释放的影响。但车站进行施工改造的高峰期，部分列车可能调整到广州站或新塘站发车/到达，目前方案尚未披露，我们模型也暂未计入影响。基于广深城际提速带来盈利改善，我们上调26-27年归母净利预测11.3%/11.2%至13.63/15.22亿元，首次引入28年预测15.73亿元。我们基于0.93/0.67x PB(2018-2025年均值+1倍标准差)与2026E BPS4.10元进行估值，上调A股/H股目标价至3.81元/3.14港币。前次A股/H股目标价3.70元/2.94港币是基于0.94/0.68x PB(2018-2024年均值+1倍标准差)与2025E BPS得出。

●2026-05-02 淮河能源：最低DPS承诺促使股息率高达5.3% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●由于公司2025年将收购资产并表，资产和盈利规模大幅提升，我们按照公司截至2025年底的资产情况，调整2026-27年归母净利润至13.72/15亿元，预计2028年公司归母净利润为16.83亿元；2026-28年BPS为3.07/3.09/3.13元。可比煤电一体化公司2026E PB Wind一致预期均值1.60x，考虑公司预测期ROE暂低于可比公司均值，给予公司2026年目标PB1.40x，目标价4.29元(前值：5.28元基于1.55x2026E PE)，维持“买入”评级。

●2026-05-02 粤高速A：季报点评：财务费用减少使Q1盈利超预期 (华泰证券 沈晓峰,林霞颖)

●考虑Q1利息收入超预期，我们上调公司26年归母净利0.65%至15.96亿元，维持27-28年预测14.77/13.06亿元。我们的目标价14.06元(前值13.52元)取自DCF测算15.05元和PE测算13.07元的均值。DCF仍基于WACC4.9%、股权IRR8.1%测算。PE基于26年EPS0.76元与17.2x PE(在Wind一致预期中枢13.7x上仍给予25%溢价率以反映高分红优势；前值15.5x)。维持“增持”。