海南橡胶(601118)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-04 海南橡胶：25年三季报点评：亏损显著收窄，期间费用创10年新低 (中泰证券 王佳博,严瑾)

●当前天然橡胶价格处于底部箱体震荡区间，供需格局逐步改善。尽管下游轮胎、汽车行业毛利收缩制约短期上涨空间，但长期来看，人工成本上升及开割意愿变化将支撑价格中枢上移。基于上述因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为524.7亿元、633.3亿元和795.2亿元，归母净利润分别为2.13亿元、5.03亿元和11.75亿元。当前股价对应PE分别为119.8倍、50.7倍和21.7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-01 海南橡胶：2025三季报点评：期间费用减少，地租收入增加，Q3业绩维持同比减亏趋势 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为1.0/2.4/4.5亿元，对应2025-2027年EPS为0.02/0.06/0.11元。公司作为全球最大天然橡胶种植加工贸易企业之一，中长期行业景气若上行，有望充分受益，维持“优于大市”评级。

●2025-08-31 海南橡胶：25年半年报点评：减值拖累业绩，胶价进入底部区间 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为550.2/664.2/834.1亿元，归母净利润分别为3.03/6.2/11.27亿元，当前股价对应PE分别为73.5/36/19.8倍，维持“买入”评级。

●2025-05-04 海南橡胶：24年年报及25年一季报点评：贸易体量持续扩张，“摩羯”台风影响短期业绩 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●当前国内外产区逐步进入开割季，物候条件良好，产出正常，进口量提升。需求端，受到关税摩擦影响，下游轮胎开工率下降，汽车产销预计也将受到冲击。上半年天胶产量预计同比增加，需求同比下降背景下，橡胶价格进入复杂的筑底阶段。当前公司业绩正在跟随行业逐步改善。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入分别为550.2/664.2/834.1亿元(前次25-26年分别为549.3/723.7亿元)，归母净利润分别为3.04/6.22/11.31亿元(前次25-26年分别为5.65/10.19亿元)，当前股价对应PE分别为63.3/30.9/17.0倍，维持“买入”评级。

●2025-05-03 海南橡胶：2024年报及2025一季报点评：受益橡胶行情回暖，业绩表现维持同比修复趋势 (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●短期全球贸易冲突或冲击橡胶消费，压制行情表现，我们下调公司2025-2026年归母净利润预测为1.0/2.4亿元(原为2.0/4.4亿元)，预测2027年归母净利润为4.5亿元，对应2025-2027年EPS为0.02/0.06/0.11元。公司作为全球最大天然橡胶种植加工贸易企业之一，中长期行业景气若上行，有望充分受益，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-04-28 圣农发展：2026一季报点评：成本优势巩固，产品结构优化，Q1归母净利润同比增长约70% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航)

●考虑到近期大宗农产品涨价或导致饲料成本上升，我们下调公司2026-2027年归母净利润预测至10.5/14.3亿元(原为12.1/14.8亿元)，预测2028年归母净利润为16.1亿元，对应2026-2028年每股收益分别为0.9/1.2/1.3元。公司作为国内白羽肉鸡一体化自养龙头，中长期有望依靠成本优势和品牌拓展保持单羽超额盈利，维持“优于大市”评级。

●2026-04-28 牧原股份：季报点评：低成本优势有望助力公司安全度过周期低谷 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续失血，供给过剩下产能去化加速；2)选股逻辑由弹性转向成本与资金，公司成本优势有望助其穿越周期底部并释放右侧盈利弹性，且公司成本领先大部分同行，夯实核心竞争力；3)当前市值对应2026年预估出栏量的头均市值为2500-3000元，处于历史相对底部，向上空间较为可观。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-27/381/206亿元(26年前值471亿元)，对应EPS分别为-0.48/6.60/3.57元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 登海种业：主业收入承压利润改善，新品种与转基因布局提速 (开源证券 陈雪丽)

●我们基于气候影响及行业竞争情况变化，因而调整公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.39/1.68/1.81(2026-2027年原预测分别为2.15/2.62)亿元，对应EPS分别为0.16/0.19/0.21元，当前股价对应PE为63.9/52.9/49.2倍。公司降本增效有效推进，研发投入持续，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：季报点评：低猪价下巩固成本优势，禽业与资金储备共筑周期防御力 (天风证券 陈潇,陈炼,吴立)

●基于：1)行业持续亏损，过冬压力突出，供给过剩产能去化，且去化加速的逻辑持续兑现；2)选股逻辑重构，由重“弹性”-重“成本”及“资金”，公司成本优势有望构建起“穿越周期底部”的能力与“周期右侧的盈利弹性”，夯实公司核心竞争力；3)当前市值对应26年预估出栏量头均市值为1500-2000元/头左右，处于历史相对底部区间。综合周期判断及反内卷情况，我们预计公司2026-2028年归母净利润为-19/174/85亿元(26-27年前值78/202亿元)，对应EPS分别为-0.29/2.62/1.28元/股，基于27年周期上行预期，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：养猪成本大幅下降，黄鸡缓冲作用体现 (中邮证券 王琦)

●公司顺应行业周期趋势，积极调整出栏节奏，同时持续推进成本下降。我们预计公司26-28年EPS分别为0.13元、2.39元和2.24元。猪鸡双龙头企业，能有效对冲行业周期波动，维持“买入”评级。

●2026-04-27 巨星农牧：成本优势巩固，出栏高增兑现 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块快速成长标的，成本端持续优化。我们预计公司2026-2028年依次实现EPS为0.04、0.99、1.18元，对应4月24日收盘价的PE分别为406.9、17.9、15.0倍。

●2026-04-27 立华股份：2025年年报及26年一季报点评：营收稳步增长，生猪业务盈利首次超越黄羽鸡业务 (西南证券 徐卿,赵磐)

●公司2025年实现营业收入187.29亿元，同比增长5.67%；实现归母净利润5.78亿元，同比下降62.01%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润6.06亿元，同比下降60.01%。公司2026年一季度实现营业收入49.85亿元，同比增长22.00%；实现归母净利润1.55亿元，同比下降24.85%。预计2026-2028年EPS分别为0.97元、2.21元、2.83元，对应动态PE分别为22/10/8倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 温氏股份：生猪业务量增本降，黄鸡业务持续盈利 (太平洋证券 程晓东)

●2025年，实现营收1038.62亿元，同比-1.69%；实现归母净利润为52.66亿元，同比43.25%；扣非后归母净利润为49.55亿元，同比-48.24%；预计公司26-27年归母净利润为11.67/103.82亿元，EPS为0.18/1.56元，对应27年盈利的PE为10.03倍，维持“买入”评级。

●2026-04-26 巨星农牧：2025年年报及26年一季报点评：25年生猪出栏量同比高增，猪价低迷拖累业绩 (西部证券 熊航)

●预计26-28年归母净利润为0.15/6.79/7.63亿元，同比-50.0%/+4370.3%/+12.5%，对应PE为596.4/13.3/11.9倍。短期猪价低迷不影响长期竞争优势，公司生猪出栏量仍有增长空间，成本控制能力处于行业前列，维持“买入”评级。

●2026-04-26 温氏股份：2025年年报及2026年一季报点评：猪价下跌拖累业绩，成本持续改善 (国海证券 程一胜,熊子兴)

●公司财务结构稳健，肉鸡业务基本面改善。我们预计2026-2028年公司营业收入1035.47、1276.12、1258.28亿元，同比-0.30%、+23.24%、-1.40%。归母净利润19.58、172.38、89.94亿元，同比-62.81%、+780.25%、-47.83%。对应PE分别为53.5、6.1和11.7倍。我们看好今年生猪产能去化后，2027年猪价回升，维持“买入”评级。