四方股份(601126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-12 四方股份：收入增速有所加快，系统业务与新品类蕴藏着增长点 (招商证券 游家训,张伟鑫)

●公司公告2024年Q1收入、归上净利润、扣非净利润15.45、1.81、1.79亿元，分别同比增加31.2%、27.5%、23.5%。公司主营产品有竞争力，系统安稳、调相机等小品类高壁垒产品，电力电子业务及一二次融合的配电开关业务，蕴藏着新增长点。维持强烈推荐评级。

●2024-05-05 四方股份：2024一季报点评：业绩略超预期，订单充沛，业绩稳健上行 (中信建投 朱玥)

●公司发布2024年一季度报告，业绩稳步增长27.55%。经营性活动现金流净额增加1.48亿元，增量显著，主要系回款管理加强，客户回款增加。2023电网招标量高企带动公司网内二次业务保持稳健增长，预计2024年电网投资将持续上行。公司新能源业务受益于清洁能源快速建设背景下风电光伏装机量高增。公司深耕智能电网业务，大力发展新能源及储能业务，将持续受益于电力设备行业高景气带来的旺盛需求。预计公司2024、2025年归母净利润为7.3/8.5亿元，PE18.0/15.5x。

●2024-05-04 四方股份：24年Q1业绩增长显著，储能业务进展顺利 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是66.7、80.85、95.40亿元，同比增长16%、21.2%、18%；归母净利润分别是7.48、8.97、10.13亿元，同比增长19.2%、19.9%和13.0%，维持“买入”评级。

●2024-04-30 四方股份：2024年一季报点评：Q1营收利润稳健增长，业绩略超市场预期 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司24-26年归母净利润7.3/9.1/10.5亿元，同比+17%/24%/16%，现价对应PE分别为17x、14x、12x，维持“买入”评级。

●2024-03-27 四方股份：2023年年报点评：23年业绩稳健增长，持续开拓新领域助力发展 (光大证券 殷中枢,郝骞,和霖)

●公司在电网领域持续深耕，但考虑到在储能、氢能等新业务领域仍需一定成长时间，基于审慎原则，我们下调24/25年并引入26年盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为7.42/8.69/10.02亿元(下调14%/下调15%/新增)，对应EPS分别为0.89/1.04/1.20元，当前股价对应24-26年PE分别为17/15/13倍。公司在继保自动化领域有深厚的技术积累，储能、制氢作为公司未来重点发力板块，有望取得一定市占率。综合来看，公司各项业务均有较高景气度，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-05-17 海力风电：2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能布局逐步完善 (太平洋证券 刘强)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为40.06亿元、65.90亿元、81.77亿元，同比+137.69%、+59.52%、+27.96%；公司点评海力风电2023年报&2024年一季报点评：业绩短期承压，产能2布局逐步完善归母净利分别为4.56亿元、7.25亿元、10.05亿元，同比扭亏、+58.56%、+38.62%；EPS分别为2.10/3.33/4.62元，当前股价对应PE分别为24/15/11倍，维持“买入”评级。

●2024-05-17 隆基绿能：布局BC打造长期差异化竞争优势，减值影响短期业绩承压 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●在产业链价格下行、行业竞争加剧的背景下，公司做为行业龙头公司出货稳步增长，现金储备充足，且差异化布局BC技术，具有抵抗风险、穿越周期的能力。我们预计公司2024-2026年归母公司净利润40.3/67.2/81.6亿元，对应2024年5月14日收盘价，PE分别为35.4倍、21.2倍、17.5倍，维持“买入-A”评级。

●2024-05-17 伊戈尔：受益于数据中心与配电网景气度，海外变压器快速拓展 (国信证券 王蔚祺,王晓声,徐文辉)

●首次覆盖，给予“增持”评级。我们预计2024-2026年实现归母净利润3.34/4.33/5.24亿元，同比+60%/+30%/+21%，EPS分别为0.85/1.10/1.34元；对应2024-2026年PE分别为26/20/16倍。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理价值在22.95-25.05元之间，相对于公司目前股价有5%-14%溢价空间。

●2024-05-17 鸣志电器：短期业绩承压，机器人引领长期成长 (华安证券 张志邦)

●我们认为随着海外客户去库完成以及新建产能逐步达产，2024年公司业绩有望反转。同时机器人业务有望为公司带来新的增长点。我们预计24/25/26归母净利润分别为1.84/2.20/2.81亿元，对应PE分别117/98/77倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-05-16 鹏辉能源：2023年年报及2024年一季报点评：营收、业绩已转正，盈利能力有望提升 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司定位以储能为重心，预计在今年全球大储需求旺盛、户储去库周期接近尾声的背景下公司出货有望恢复增长，预计出货超10GWh。动力电池、消费电池维持增长。预计公司2024、2025年归母业绩分别为4.17、5.50亿元。

●2024-05-16 明阳电气：需求超预期增长，公司业绩未来可期 (华安证券 张志邦)

●我们预计2024年-2026年收入分别为65.24/83.69/103.92亿元，对应增速分别为31.9%/28.3%/24.2%；归母净利润分别为6.69/8.61/10.67亿元，对应增速分别为34.4%/28.7%/23.8%；对应PE分别为19.77/15.36/12.40。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-15 许继电气：2024一季报点评：盈利能力明显提升，柔直催化密集，业绩未来可期 (中信建投 朱玥)

●预计公司2024/2025年归母净利润为12.2/16.7亿元，对应PE23.9/17.4x。

●2024-05-15 爱旭股份：加速N型布局，ABC销量持续上行 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2024年-2026年归母净利润分别为10.3亿元、17.3亿元、32.9亿元，对应2024年5月13日收盘价，PE分别为21.7倍、12.9倍、6.8倍。公司定增融资持续推进，差异化高效ABC产品有望在2024-2025年持续放量增长带动利润增长，长期来看仍具备较好的投资价值，考虑到公司股价已充分回调，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-05-15 蔚蓝锂芯：2023年年报及2024年一季报点评：锂电业务盈利恢复，新业务打开成长空间 (中信建投 许琳,雷云泽)

●公司深耕圆柱电动工具电池，并拓展至家用清洁电器、电动两轮车、低空飞行器、数据中心、机器人等领域。电动工具需求恢复，两轮车、家电、BBU等业务贡献增量，预计公司今年出货量有望超过4亿颗，单颗盈利在0.6元左右。加上LED、金属物流等业务，预计公司2024、2025年业绩4.01、5.38亿。

●2024-05-15 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：充电桩表现亮眼，收入同比高增 (中信建投 许琳,朱玥)

●预计2024-25年公司归母净利润1.5、2.0亿元，对应PE21、15倍。