博威合金(601137)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 博威合金：25三季报业绩点评：25Q3新材料业绩亮眼，新能源产能爬坡成本承压 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●维持对博威合金的“买入”评级，并预计2025-2027年公司EPS分别为1.49元、1.88元和2.15元，对应PE分别为15.0倍、11.9倍和10.4倍。分析师认为，随着公司高端产品占比提升，新材料利润有望显著上涨。然而，考虑到明年光伏业务可能面临的调整，建议投资者关注宏观经济波动、原材料价格变化及新建项目扩产进度等风险因素。

●2025-10-30 博威合金：光伏业务阶段性承压，新材料业务量利齐增 (国信证券 刘孟峦,马可远)

●预计公司2025-2027年营业收入为193.16/239.50/251.01亿元，同比增速3.54%/23.99%/4.81%；归母净利润为12.09/13.93/17.37亿元，同比增速-10.5%/+15.14%/+24.75%；EPS为1.47/1.69/2.11，当前股价对应PE为15.3/13.3/10.6x。考虑到公司的铜合金产品壁垒较高，且新能源业务也抓住美国市场，维持“优于大市”评级。

●2025-10-28 博威合金：季报点评：新材料聚焦“散热+高速传导”材料 (华泰证券 李斌,黄自迪)

●我们维持盈利预期，测算2025-2027年归母净利13.2、16.0、17.4亿元。我们预计2026年新材料、新能源业务毛利占比分别为46.7%、53.3%，对应EPS分别为0.91、1.04元，合计为1.95元。可比公司2026年Wind一致预期PE均值分别为13.6、15.4X，给予公司2026年13.6、15.4XPE。最终测算目标价28.40元(前值34.13元，基于2025年新材料、新能源估值分别为19.0、23.2X)。

●2025-09-25 博威合金：铜合金业务量利双增，美国光伏产能建设稳步推进 (中原证券 石临源)

●考虑到公司铜合金产品下游应用领域涵盖AI、半导体等高景气行业，高端产品具有成长性。新能源业务随着美国本土产能有序释放，盈利能力较为稳定。因此，首次覆盖我们给予“增持”评级。我们预计公司2025-2027年营业收入为206.60/224.86/253.56亿元，净利润为14.73/15.63/16.93亿元，对应的EPS为1.81/1.92/2.08元，对应的PE为14.18/13.37/12.34倍。

●2025-09-16 博威合金：AI算力发展提振新材料产品需求，美国新能源产能有序推进 (山西证券 肖索,贾惠淋)

●我们预计公司2025-2027年EPS分别为1.82/1.94/2.38，对应公司9月15日收盘价，2025-2027年PE分别为13.5/12.7/10.3，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2026-04-27 赣锋锂业：锂资源持续全球布局，2025年业绩扭亏为盈 (华鑫证券 杜飞)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为523.81、584.69、629.56亿元，归母净利润分别为64.43、73.13、76.80亿元，当前股价对应PE分别为27.7、24.4、23.2倍。考虑到公司锂资源全球进一步扩张，当前锂价处于上行周期，且电池业务毛利率有所回升。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2026-04-27 云铝股份：2026年一季报点评：铝价上涨带动公司盈利能力大幅上行 (东吴证券 徐毅达)

●我们继续看好公司从上游铝土矿、氧化铝、电解铝，到下游铝加工产品的绿色铝全产业链布局，由于2026Q1中东地缘冲突加剧了全年铝供给缺口，我们上调公司2026-27年归母净利润为136.08/149.40/152.13亿元(前值为125.64/148.89/150.82亿元)，对应2026-28年的PE分别为8.71/7.93/7.79倍，维持“买入”评级。

●2026-04-27 西部超导：年报点评：超导、高温合金业务增长亮眼 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●考虑超导与高温合金业务进入放量周期且具备稀缺性，给予公司2026年55倍PE估值，目标价下调至83.60元，维持“买入”评级。当前股价69.98元，对应2026年PE为46倍，低于目标估值水平。风险提示包括军用飞机需求不及预期及新项目进展延迟。

●2026-04-27 安宁股份：年报点评：25年盈利下滑，钛精矿需求静待复苏 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●发布2025年年报及2026年一季报，全年实现营收20亿元(同比+8%)，归母净利润7.2亿元(同比-15%)；2026Q1归母净利润1.5亿元，同比-34%、环比+76%，低于预期，主因经质矿产未复工产生的折旧摊销计入管理费用。公司拟派发现金分红1.42亿元，占归母净利润的20%。尽管短期盈利承压，华泰研究基于公司掌握钛矿稀缺资源禀赋，维持“增持”评级。

●2026-04-27 赤峰黄金：第一季度报告点评：受益金价强势上行，Q1业绩弹性超预期释放 (联储证券 李纵横)

●基于公司一季度业绩表现及2026年业务指引，结合我们对于国际金价走势的判断，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入171.3亿元、195.42亿元、221.87亿元；可创造归母净利润58.44亿元、70.22亿元、83.62亿元，对应EPS分别为3.08元/股、3.70元/股、4.40元/股，以2026年4月24日收盘价计算，对应PE分别为13.21倍、11倍、9.25倍，综合考虑公司经营表现及中长期金价走势，维持对于公司的“增持”评级。

●2026-04-27 中孚实业：业绩超预期，积极分红回报股东 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司四川水电成本有望继续下降，权益产能提升，铝价中枢持续上移，预计公司2026/2027/2028年实现营业收入256.39/265.88/275.76亿元，分别同比变化11.14%/3.70%/3.71%；归母净利润分别为34.72/43.29/50.52亿元，分别同比增长114.68%/24.69%/16.71%，对应EPS分别为0.87/1.08/1.26元。以2026年4月23日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为9.60/7.70/6.60倍。维持公司“买入”评级。

●2026-04-27 华锡有色：业绩符合预期，增储成绩斐然 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司受益广西矿权整合，资源储量持续增长，高峰105号矿体深部开采工程项目进度符合预期，预计公司2026/2027/2028年实现营业收入77.00/85.24/94.53亿元，分别同比变化32.69%/10.70%/10.90%；归母净利润分别为12.22/14.24/16.46亿元，分别同比增长52.58%/16.59%/15.52%，对应EPS分别为1.93/2.25/2.60元。以2026年4月23日收盘价为基准，2026-2028年对应PE分别为27.98/24.00/20.78倍。维持公司“买入”评级。

●2026-04-27 赤峰黄金：成长弹性持续优化，金铜增储推升资源潜力 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为164.05亿元、194.89亿元、231.97亿元；归母净利润分别为50.80亿元、63.17亿元和78.73亿元；EPS分别为2.67元、3.32元和4.14元，对应PE分别为15.22x、12.24x和9.82x，维持“推荐”评级。

●2026-04-26 赤峰黄金：季报点评：Q1技改检修短暂影响业绩，紫金赋能有望改善运营 (国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑2026年金价上涨，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为161/194/228亿元，归母净利润分别为51.4/58.0/68.2亿元，对应PE分别为15.0/13.3/11.3倍。维持“买入”评级。

●2026-04-26 洛阳钼业：季报点评：铜金持续增长，小金属彰显业绩弹性 (国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑2026年金属价格上涨，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2367/2698/2914亿元，归母净利润分别为315/357/388亿元，对应PE分别为13.2/11.6/10.7倍。维持“买入”评级。