齐鲁银行(601665)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-10 齐鲁银行：季报点评：资产质量稳步改善，利润增速15%+ (国盛证券 马婷婷)

●齐鲁银行近年一直处于资产质量改善区间，虽然短期看在息差下行影响下业绩仍有压力，但对比同业仍有望保持相对稳定。预计2024-2026年归母净利润分别为48.62/56.27/65.27亿，维持“买入”评级。

●2024-05-03 齐鲁银行：23年&24Q1业绩点评：盈利能力稳步提升，非息不断精进 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.03、1.23、1.47元，归母净利润增速为17.69%、19.80%、19.24%。我们根据DDM模型得到合理价值为6.21元；根据可比估值法给予公司2024E PB估值为0.80倍(可比公司为0.60倍)，对应合理价值为6.17元。因此给予合理价值区间为6.17-6.21元(对应2024年PE为5.99-6.02倍，同业公司对应PE为4.89倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-29 齐鲁银行：详解齐鲁银行2023年报&2024一季报：规模与业绩增长均稳健，分红提升 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2024E、2025E PB0.61X/0.54X；PE4.61X/4.08X。齐鲁银行紧抓山东新旧动能转换政策，面对激烈的竞争环境，同时结合省内独特的强县域经济，大力发展县域金融，实现错位竞争。同时公司不断发力科创金融，推动零售转型，持续优化资负结构，不良风险暴露充分且加快出清。维持“增持”评级。

●2024-04-27 齐鲁银行：2023年报&2024一季报点评：ROE表现优异，核心资本进一步夯实 (信达证券 张晓辉,廖紫苑,王舫朝)

●齐鲁银行扩表动能较强，积极拓宽下沉市场，深耕普惠小微领域，息差下行趋势下信贷需求持续高增支撑营收增速稳定，不良指标持续改善，资产质量稳健向好，2023年分红比例提升。我们预测，2024-2026年归母净利润增速分别为18.68%、18.85%、20.90%，2024-2026年EPS分别为1.07元、1.27元、1.53元。我们维持齐鲁银行“增持”评级。

●2024-01-30 齐鲁银行：厚积薄发，扎根“专精特新”大省 (海通证券 孙婷,董栋梁,林加力)

●我们预测2023-2025年EPS为0.92、1.03、1.15元，归母净利润增速为17.01%、12.02%、12.34%。我们根据DDM模型得到合理价值为4.86元；根据可比估值法给予公司2023EPB估值为0.80倍(可比公司为0.64倍)，对应合理价值为5.66元。因此给予合理价值区间为4.86-5.66元(对应2023年PE为5.31-6.17倍，同业公司对应PE为4.68倍)，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-05-13 浙商银行：24Q1业绩点评：营收增速名列前茅，资本压力缓解 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.55、0.60、0.64元，归母净利润增速为7.08%、7.52%、6.66%。我们根据DDM模型得到合理价值为3.58元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.52倍)，对应合理价值为3.76元。因此给予合理价值区间为3.58-3.76元(对应2024年PE为6.49-6.81倍，同业公司对应PE为5.22倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-13 上海银行：低估值高股息的大型城商行 (浙商证券 梁凤洁,徐安妮)

●预计上海银行2024-2026年归母净利润同比增长1.4%/2.3%/3.5%，对应BPS16.95/16.99/17.04元/股。现价对应2024-2026年PB估值0.44/0.44/0.43倍。目标价为9.37元/股，对应24年PB0.55倍，现价空间26%，维持“买入”评级。

●2024-05-13 北京银行：详解北京银行2024年一季报：营收业绩增速提升明显，不良率继续下行 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●资产质量和扩张动能是前期压制北京银行估值的两大因素，当前，随着不良处置的进展和战略转型的推进，该两大因素已呈现明显向好趋势。同时，北京银行高分红、高股息的特点在当前环境下也成为其重要优势。维持“增持”评级。

●2024-05-12 沪农商行：详解沪农商行2023年报&2024一季报：利润增速波动，负债成本改善，分红维持30%+ (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2024E、2025E、2026EPB0.60X/0.56X/0.52；PE5.68X/5.43X/5.21X。沪农商行扎根上海，辐射长三角，经营区位优质；资本充足、资产质量稳健、高分红有望持续，近年来科创金融逐步发力、零售转型初现成效、经营牌照有望逐步落地。短期业绩压力不影响其长期稳健特征，维持“增持”评级。

●2024-05-11 邮储银行：优势领域投放力度较大，负债端优势保持 (东海证券 王鸿行)

●我们相应调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为3543、3762、3969亿元(原预测为3500、3694、3941亿元)，归母净利润分别为876、906、929亿元(原预测为884、943、990亿元)。预计2024-2026年普通股每股净资产为8.68、9.20与9.74元，对应5月10日5.00元收盘价PB为0.58、0.54、0.51倍。维持公司“增持”投资评级。

●2024-05-10 苏州银行：2023年年报&2024年一季报点评：营收增速边际改善，异地扩张持续推进 (太平洋证券 夏芈卬)

●预计2024-2026年公司营业收入为123.84、134.38、146.90亿元，归母净利润为52.21、59.29、67.31亿元，BVPS为13.70、15.53、17.66元/股，对应5月9日收盘价的PB估值为0.54x、0.48x、0.42x。首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-10 沪农商行：资产稳健扩张，资本水平充足 (湘财证券 郭怡萍)

●沪农商行占据区域资源优势，科创金融具有专营特色，零售转型战略持续推进，坚持做小做散，后续有望维持市场份额，保持规模稳健增长。同时，资产风险相对可控，拨备及资本水平充足，信用风险具有缓释空间。沪农商行业绩相对稳定，高股息具有可持续性。预计2024-2026归母净利润同比增速分别为3.69%/3.94%/6.37%，对应EPS分别为1.34/1.40/1.48元，现价对应PB为0.57/0.52/0.49倍。维持沪农商行“增持”评级。

●2024-05-09 邮储银行：季报点评：负债端优势依旧显著 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到当前息差压力较大，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3499.74、3680.92、3948.61亿元，同比增速分别为+2.18%、+5.18%、+7.27%，3年CAGR为4.86%。归母净利润分别为875.18、918.33、983.75亿元，同比增速分别为+1.45%、+4.93%、+7.12%，3年CAGR为4.47%。鉴于公司网点优势显著、经营韧性较强，我们维持目标价6.64元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 宁波银行：季报点评：息差逆势回升，信贷增长强劲 (国联证券 刘雨辰)

●考虑到银行整体重定价压力较大，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为654.95、715.77、793.40亿元，同比增速分别为+6.35%、+9.29%、+10.85%，3年CAGR为8.81%。归母净利润分别为279.39、310.72、348.23亿元，同比增速分别为+9.41%、+11.21%、+12.07%，3年CAGR为10.89%。鉴于公司发展韧性十足，我们维持目标价33.41元，维持“买入”评级。

●2024-05-09 建设银行：季报点评：中收拖累整体营收，息差拖累边际走弱 (国联证券 刘雨辰)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为7723.22、7872.78、8113.49亿元，同比增速分别为+0.34%、+1.94%、+3.06%，3年CAGR为1.77%。归母净利润分别为3343.39、3424.38、3546.83亿元，同比增速分别为+0.51%、+2.42%、+3.58%，3年CAGR为2.16%。鉴于公司经营稳健，我们维持目标价7.64元，维持“增持”评级。