建设银行(601939)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-18 建设银行：资产质量平稳，负债管控有效 (财信证券 刘敏)

●我们预测2024-2026年EPS为1.35/1.39/1.44元/股，现价对应5.40/5.24/5.08倍PE，0.56/0.51/0.46倍PB，综合考虑公司稳健发展态势和严谨的资产质量管理，给予公司2024年0.75-0.8倍PB，对应合理估值区间9.81-10.46元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-03 建设银行：2023年年报点评：资产质量稳中有升 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为1.33、1.4、1.47元，归母净利润增速为1.65%、5.13%、5.16%。我们根据DDM模型得到合理价值为8.08元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.65倍(可比公司为0.54倍)，对应合理价值为8.28元。因此给予合理价值区间为8.08-8.28元(对应2024年PE为6.07-6.21倍，同业公司对应PE为5.44倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-04-03 建设银行：2023年报点评：盈利和不良平稳 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计建设银行2024-2026年归母净利润同比增长0.23%/5.62%/6.85%，对应BPS12.72/13.72/14.80元。现价对应2024年PB估值0.54倍。目标价8.02元/股，对应2024年PB0.63倍，现价空间17%，维持“买入”评级。

●2024-03-31 建设银行：年报点评：私行AUM维持高增，资产质量稳中向好 (国联证券 刘雨辰)

●归母净利润分别为3419.34、3573.52、3742.45亿元，同比增速分别为+2.79%、+4.51%、+4.73%，3年CAGR为4.01%。鉴于公司信贷投放强劲、资产质量稳中向好，我们给予公司2024年0.60倍PB，目标价7.64元，维持为“增持”评级。

●2024-03-30 建设银行：2023年年报点评：业绩表现稳健，分红比例提升 (兴业证券 陈绍兴)

●我们小幅调整公司2024年和2025年EPS预测至1.35元和1.37元，预计2024年底每股净资产为12.75元。以2024年3月28日收盘价计算，对应2024年底的PB为0.54倍。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：营收增长稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3/7.7/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应PE为5.7/5.2/4.8x，PB为0.76/0.67/0.60x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 工商银行：2024年一季报点评：资产质量稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为5.5/5.3/5.1x，PB为0.53/0.49/0.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：2024年一季报点评：营收继续保持正增长 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润867/905/947亿元，同比增速0.5/4.4/4.6%；摊薄EPS为0.82/0.86/0.90元；当前股价对应PE为5.8/5.5/5.3x，PB为0.56/0.52/0.49x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：对公贷款贡献扩表，Q1存款成本率再下行 (信达证券 张晓辉,廖紫苑,王舫朝)

●邮储银行坚持零售大行定位、多年深耕三农领域，营收增速边际较为充足，我们预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。

●2024-04-30 北京银行：季报点评：营收表现亮眼，资负结构优化持续 (平安证券 袁喆奇)

●预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：季报点评：零售承压拖累营收，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●短期承压不改业务韧性，静待零售拐点。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力绝对水平仍位于同业领先地位，长期价值依然可期，重点关注居民需求的修复拐点。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元，对应盈利增速分别为4.5%/5.2%/6.9%，目前招行股价对应24-26年PB分别为0.87x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：2024年一季报点评：基本面符合预期 (国投证券 李双)

●预计2024年招商银行营收增速为-5.35%，归母净利润增速为1.17%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.03元，相当于2024年1.0XPB。

●2024-04-30 浙商银行：季报点评：营收表现亮眼，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，24-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应24-26年盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%，目前公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：季报点评：息差表现亮眼，信贷扩张保持积极 (平安证券)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.78x/0.69x/0.61x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：净息差回升，韧性超预期 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长9.26%/9.84%/10.44%，对应BPS30.60/34.53/38.89元。截至2024年4月29日收盘，现价对应2024-2026年PB0.75/0.66/0.59倍。目标价27.54元/股，对应2024年PB0.90倍，现价空间21%，维持“买入”评级。