招商南油(601975)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-02 招商南油：成品油运价有所回升，积极回购稳定信心，静待分红落地 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.04、15.62、17.32亿元，对应EPS分别为0.29、0.33、0.36元，对应PE分别为10.57、9.50、8.57x，维持“增持”评级。

●2025-10-30 招商南油：【华创交运*业绩点评】招商南油：25Q3扣非归母净利3.7亿，同比+2.3%，分红能力有望改善 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●基于当前市场需求与运价水平，华创证券预计招商南油2025-2027年归母净利润分别为12.7亿元、13.5亿元和14.2亿元，对应EPS为0.26元、0.28元和0.30元，PE为12倍、11倍和11倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-27 招商南油：2025中报点评：成品油航运景气度有所回落，回购彰显公司信心 (西部证券 凌军)

●基于当前行业景气度变化和公司回购计划，研究机构将招商南油的评级从“买入”调为“增持”。预计2025-2027年每股收益分别为0.24元、0.28元和0.31元，对应市盈率分别为12.4倍、10.6倍和9.5倍。虽然短期内成品油航运市场面临压力，但长期来看，公司通过回购等措施展现出对稳定发展的重视，具备一定投资价值。

●2025-07-08 招商南油：上半年业绩承压，向上弹性仍需等待需求复苏 (兴业证券 张晓云,王凯)

●2025、2026、2027年，预计公司营业总收入分别达到50.74亿元、52.03亿元、53.37亿元，对应归母净利润分别为11.86亿元、12.09亿元、12.53亿元；按照2025年7月8日收盘价计算，市盈率(PE)分别为11.7倍、11.4倍、11.0倍，维持“增持”评级。

●2025-04-27 招商南油：2024年报及2025一季报业绩点评：运价高基数下回落，集团增持彰显信心，静待分红条件达成 (浙商证券 李丹)

●考虑到成品油轮运输需求有望回归常态，我们预测25-27年公司归母净利润分别为14.04、15.62、17.32亿元。公司在25Q1迎来控股股东长航集团的增持，截至25Q1累计增持公司股份8259万股，占总股本的1.72%。同时，公司管理层表示正研究以资本公积金弥补未分配利润，为未来实施分红创造条件，此举有望改善长期未分红的状况，提升投资者回报预期。维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-12-27 兴通股份：首次覆盖报告：静待内贸需求回暖，抢抓外贸市场机遇 (东兴证券 曹奕丰)

●兴通股份计划以内贸市场为基础，进一步开拓外贸市场。公司抓住全球化学品船老龄化严重的机遇，以节能环保型船队抢占国际市场。预计2025-2027年，公司净利润将分别达到2.85亿、3.51亿和4.29亿元，对应EPS为1.02元、1.25元和1.53元。分析师给予“推荐”评级，认为公司在内贸需求回暖和外贸扩张双重驱动下具备长期增长潜力。

●2025-12-22 上海机场：新免税招标落地，公司免税业务将迎来新局面 (群益证券 赵旭东)

●预计2025-2027年公司实现净利润22、30、30亿元，同比分别+14%、+37%、+0.2%，其中2026年增速较快，主因我们预估约4亿元政府补偿款将于2026年上半年到账。EPS分别为0.9、1.2、1.2元，当前A股价对应PE分别为38、28、28倍。我们认为新免税合同将提高机场渠道免税价值，对此给予公司“买进”的建议。

●2025-12-22 四川成渝：拟现金收购荆宜高速85%股权，2026年股息率有望提升 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●公司持续完善路网规模，推进降本增效工作，同时高分红比率与股息率有望带动价值提升，考虑到此次收购或于2026年落地，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.1/19.6/21.7亿元，当前股价对应的PE分别为11.8/9.7/8.8倍，以60%分红比例测算，对应股息率约为5.1%/6.2%/6.9%，维持“买入”评级。

●2025-12-19 山东高速：减值不改现金流稳健，股权资产价值或迎重估 (财通证券 祝玉波)

●我们综合考虑公司此次计提减值及此前转让粤高速A股份，将公司2025-2027年预测归母净利润调整为34.3亿元、35.1亿元、36.8亿元(原为33.4亿元、35.1亿元、36.8亿元)，对应PE分别为13.3、12.9、12.4倍。我们持续看好公司明确的高股息配置价值、核心路段改扩建完成后的业绩催化以及换股后长期股权资产价值重估机遇，维持“增持”评级。

●2025-12-18 山东高速：拟计提减值准备拖累盈利，转让股权产生收益或对冲 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为34.13、36.11、38.19亿元，每股收益分别为0.71、0.75、0.79元，对应12月18日收盘价的PE分别为13.3X/12.6X/11.9X，维持“买入”评级。

●2025-12-16 中原高速：2025Q3点评，今年利润稳增长，明年建成新路产 (太平洋证券 程志峰)

●太平洋证券维持对中原高速的“增持”评级，看好公司在巩固主业的同时拓展多元业务布局，依托数智科创子公司强化科技创新赋能。不过，分析师也提示需关注行业政策风险、融资风险以及汽车出行量超预期下滑的风险。根据预测数据，公司2025年至2027年的营业收入和归母净利润均将保持稳定增长，市盈率(PE)逐步下降，显示估值吸引力逐渐增强。

●2025-12-14 山东高速：高分红高速龙头，核心路产改扩建助稳健发展 (财通证券 祝玉波)

●公司绝对收益配置价值高且核心路段改扩建完成后或催化公司业绩稳健增长。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为252.37、255.36、264.35亿元，归母净利润分别为33.4亿元、35.1亿元、36.8亿元，对应PE分别为13.01、12.36、11.79倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 招商轮船：综合航运龙头攻守兼备，油散共振驱动上行 (财通证券 祝玉波)

●预计公司2025-2027年实现营业收入271.7/304.6/328.8亿元，归母净利润分别为57.8/73.0/84.6亿元，对应PE分别为11.5/9.1/7.8倍，考虑到公司有望迎来油散共振行情，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-08 春秋航空：成本严格管控，静待行业拐点 (天风证券 陈金海)

●考虑到票价承压、发动机维修等影响，下调2025和2026年预测归母净利润至23.0和29.4亿元(原预测33.9和39.1亿元)，引入2027年预测归母净利润34.0亿元。维持“买入”评级。

●2025-12-04 淮河能源：保底股息率5.2%的煤电一体化标的 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们维持对公司2025-27年归母净利润预测8.75/8.92/9.08亿元(由于公司发股及现金购买资产流程尚未全部完成，盈利预测暂不考虑本次资产注入)；2025-27年BPS为3.17/3.40/3.64元。可比煤电一体化公司2026E PB Wind一致预期均值1.47x，考虑公司分红水平相对较高，给予公司2026年目标PB1.55x，目标价5.28元(前值：5.11元基于1.50x2026E PE)，维持“买入”评级。