安孚科技(603031)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-17 安孚科技：“固收视角看海外”系列之二：国内零售份额进一步提升，OEM业务实现高增 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●公司是碱性电池龙头，出口OEM快速增长，消费锂电+储能打开增长空间。我们预计公司24-25年归母净利润预测为1.79、1.98亿元，新增2026年归母净利润预测为2.27亿元，对应EPS为1.23、1.36、1.56元/股，当前股价对应的PE分别为38、35、30倍。维持“买入”评级。

●2023-10-09 安孚科技：收购优质核心资产，国产消费电池龙头再起航 (德邦证券 谢丽媛,彭广春,贺虹萍,宋雨桐)

●预计2023-2025年公司归母净利润为1.33、1.72、1.92亿元，同比分别+62.8%、+29.5%、+11.6%，对应EPS分别为1.19、1.54、1.71元，对应2023-2025年PE分别为38x、30x、27x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-14 安孚科技：控股南孚成功转型，布局储能打造新增长曲线 (浙商证券 张雷,黄华栋)

●我们选取从事消费电池的珠海冠宇、从事储能的永福股份和科陆电子作为可比公司，23年同行业平均PE为48。综合考虑公司业务的竞争优势、业绩的成长性、确定性，我们给予公司2023年PE估值50倍，对应市值67亿元，目标价60.21元，对应当前市值有29.21%的上涨空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-06 安孚科技：Q2业绩符合预期，南孚电池稳健发展 (招商证券 游家训)

●公司收购南孚电池部分股权并实现并表，目前公司主业就是南孚相关业务，实现了向消费电池转型，同时多项新业务也在快速发展。维持“强烈推荐”评级，预计2022、2023年归母净利润1.2、1.8亿元(尚未考虑未来继续收购南孚股权)，维持60-70元目标价。

●2022-08-18 安孚科技：安孚科技（603031）：收购南孚电池股权并实现并表，转型小型消费电池 (招商证券 游家训,刘巍,赵旭,张伟鑫)

●公司收购南孚电池部分股权并实现并表，目前公司主业就是南孚相关业务，实现了向消费电池转型。首次覆盖，给予“增持”评级与60-70元目标价。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-19 浙江美大：年报点评：经营承压，24Q1成本优势减弱 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●公司发布年报和一季报，2023年公司分别实现营收/归母净利16.73/4.64亿元，分别同比-8.80%/+2.68%；2024Q1公司分别实现营收/归母净利2.73/0.77亿元，分别同比-19.39%/-23.34%。地产后周期消费弱复苏，我们调整公司2024-2025年EPS预测值分别为0.70和0.71元(前值：0.90和0.97元)，并预测2026年EPS预测值为0.74元。根据Wind一致预期，可比公司2024年平均PE为15x，给予公司2024年15xPE，目标价10.5元(前值12.8元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 亿纬锂能：年报点评：多技术路线发力，动储电池高成长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑电池行业竞争加剧，我们下修动力储能电池出货量与价格假设，预计公司24-26年归母净利润为50.31/60.61/71.80亿元(24-25年前值54.57/81.06亿元)。参考可比公司24年Wind一致预期PE均值22倍，给予公司24年合理PE22倍，对应目标价54.10元(前值为66.25元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 禾望电气：年报点评：23年利润高增，毛利率显著提升 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.31/7.88/9.69亿元(24-25年预测前值6.37/7.52亿元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为18倍，考虑到公司业务布局全面且控本能力较强，给予公司24年20倍PE，目标价28.40元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 佳电股份：完成哈电动装51%股权收购，积极发展核电背景下大有可为 (兴业证券 蔡屹,史一粟)

●维持“增持”评级。我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润4.60亿/5.19亿/5.82亿元，分别同比+15.2%/+12.9%/+12.2%；分别对应2024年4月18日收盘价的PE估值为15.5x/13.7x/12.3x。

●2024-04-19 捷佳伟创：2023年年报点评：业绩符合预期，平台化布局有望多点开花 (民生证券 李哲,占豪)

●预计公司2024-2026年实现营收187.19/246.13/334.98亿元，归母净利30.64/40.46/55.34亿元，同比增87.6%/32.1%/36.8%，当前股价对应PE分别为7/5/4倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-19 九阳股份：2024年一季报点评：积极调整初显成效，收入利润回归正增长 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.8/5.5/6.2亿，同比增长24%/14%/12%，对应PE为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 佳电股份：2023年报点评：核电业务高速增长，有望充分受益三、四代核电发展 (国信证券 吴双,年亚颂)

●公司有望充分受益电机能效升级以及3/4代核电发展，考虑当前公司主业电机下游需求相对疲软，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为4.45/5.46/6.97亿元(2024-2025年原值为5.27/6.54亿元)，对应PE16/13/10倍，维持“买入”评级。

●2024-04-19 木林森：2023年报点评：市场复苏改善盈利能力，储能业务蓄力新成长点 (东方财富证券 邹杰)

●公司在2023年实现了营收的小幅增长和盈利能力的大幅改善。自主品牌照明灯为公司持续贡献稳定利润，LED封装市场环境有所改善，进军欧洲储能市场为公司打开新成长曲线。因此，我们对公司进行盈利预测，预计2024/2025/2026年的营业收入分别为188.98/201.22/214.72亿元，归母净利润分别为7.76/8.46/9.14亿元，EPS分别为0.52/0.57/0.62元，对应PE分别为17/15/14倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-04-19 捷佳伟创：年报点评：23年毛利率与在手订单同比增长 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●2023年公司实现营收87.33亿元(yoy+45.43%)，归母净利16.34亿元(yoy+56.04%)。公司拟每10股派发现金红利12元，合计拟派发现金红利约4.17亿元(含税)。我们预计2024-2026年归母净利润分别为27.99/35.05/39.69亿元；可比公司24年Wind一致预期PE均值为11倍，给予公司24年11倍PE，对应目标价88.44元(前值114.48元)，维持“买入”评级。

●2024-04-19 容百科技：2023年报点评：高镍正极龙头，推动全球化产能布局 (东莞证券 黄秀瑜)

●预计公司2024-2026年EPS分别为1.38元、1.87元、2.37元，对应PE分别为24倍、18倍、14倍。公司在超高镍、固态电池关键材料、富锂锰基等新型电池材料领域取得突破，技术产品迭代升级，保持市场竞争力，业绩有望恢复增长，维持增持评级。