台华新材(603055)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 台华新材：季报点评：业绩超预期，差异化战略推动公司持续成长 (国联证券 郭荆璞)

●我们预计公司2024-26年收入分别为63/77/88亿元，对应增速分别为24%/22%/15%，归母净利润分别为6.6/8.2/10.0亿元，对应增速分别为47%/24%/23%，EPS分别为0.74/0.92/1.13元/股，3年CAGR为31%。鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务具有较强的成长性，我们维持公司目标价16.6元，对应2024年PE为22倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 台华新材：业绩靓丽超预期，期待再生产能释放 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●24年公司尼龙66丝一期6万吨产能持续爬坡释放业绩增量，10万吨再生项目投产在即。预计2024-26年公司归母净利润6.70、7.70、10.00亿元(24年前值为6.21亿元，据24Q1业绩有所上调)，对应PE为14、12、9倍，估值性价比突出，建议积极把握布局机会，维持“买入”评级。

●2024-04-14 台华新材：23Q4加速增长，24年需求改善产能持续释放 (招商证券 刘丽,赵中平,唐圣炀)

●公司积极推进台华绿色多功能锦纶新材料一体化项目的建设，实现高质量发展。随着下游品牌进入新的补库周期，公司将继续释放差异化新产能，发挥行业领先优势，优化产品结构，提升盈利能力，打开成长空间。预计2024年-2026年公司收入规模为61.82亿元、73.15亿元、85.77亿元，同比增速为21%、18%、17%；归母净利润规模为5.68亿元、7.05亿元、8.64亿元，同比增速为27%、24%、22%。当前市值对应2024PE16X、2025PE13X，维持强烈推荐评级。

●2024-04-11 台华新材：年报点评报告：锦纶长丝高速增长，面料坯布齐头并进 (天风证券 孙海洋)

●2024年，国际形势错综复杂，国内经济虽有回升迹象，化纤行业整体略有改善，但国内市场表现出承压缓进的状况，企业盈利压力较为突出，普遍出现需求不足、订单萎缩、成本上涨等诸多考验。内销方面，我国纺织品服装消费需求韧性仍在，同时消费圈层丰富、产业用纺织品应用领域持续拓展、网络零售新业态层出不穷等也将不断催生新的消费需求；外销方面，随着我国纺织行业国际分工地位改变，产业链各类主要产品的对外贸易结构正在调整和优化，预计化纤及其制品的出口份额仍将呈现较好增长态势。我们预计公司24-26年归母净利为5.9/7.2/9.0亿元，EPS分别为0.66/0.81/1.01元/股，对应PE分别为16/13/10X。

●2024-04-10 台华新材：业绩符合预期，24年新产能释放高增可期 (中泰证券 张潇,邹文婕)

●我们预计2024-26年公司归母净利润6.21、7.70、10.00亿元(24-25年前值为6.79、10.44，据23年业绩有所调整)，未来3年收入CAGR为22%，归母净利润CAGR为27%，对应PE为15、12、9倍，估值性价比突出，建议积极把握布局机会，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-04-29 鲁泰A：第一季度毛利率提升，扣非净利增长139% (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●关注2024年业绩底部反弹机遇。2023年品牌去库存影响公司业绩表现，2024第一季度公司扣非净利率修复明显，预计2024全年延续这一趋势，业绩将有较大修复潜力。中长期看，产能扩张和效率提升推动稳健增长。由于公司第一季度公允价值变动损失超过预期，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.1/7.2/7.8亿元(原6.4/7.4/8.1亿元)，同比增长51%/18%/9%。考虑到盈利预测的下调主要受公允价值变动影响，实际上扣非净利仍然预期表现较强，维持目标价7.0-7.8元，对应2024年PE9.5-10.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 开润股份：2023年代工韧性凸显、90分扭亏，2024Q1扣非净利率超预期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年收入31.05亿元(同比+13.3%，下同)，归母净利润1.16亿元(+146.7%)，扣非净利润1.39亿元(+589%)，归母与扣非同比增速差异主要系远期外汇套保损失/政府补助同比减少1688/4420万元。2024Q1收入9.1亿元(+22.9%)，归母净利润0.7亿元(+103%)，扣非净利润0.78亿元(+121.4%)。2024Q1扣非净利润超预期，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5.2亿元(原为2.1/2.7亿元)，对应EPS为1.2/1.7/2.2元，当前股价对应PE15.9/11.5/9.2倍，全年代工继续巩固差异化产能布局及数字化优势稳老拓新，预计收入20%+增长；品牌端受益于出行景气度提升，在精细化运营下90分加大包品类及跨境布局、小米生态链改革新机遇，规模及盈利预计双回暖，维持“买入”评级。

●2024-04-29 新澳股份：季报点评：成长势能持续加强 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1表现，我们适当调整盈利预测，收入预期不变，我们预计24-26年归母净利分别为4.7亿、5.4亿、6.2亿(24-26年前值分别为4.8、5.7、6.2亿元)，对应EPS分别为0.64、0.74、0.85元/股，PE分别为11、10、9X。

●2024-04-29 富安娜：年报点评：高分红政策延续，毛利率创新高 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.77、0.85和0.94元(原2024-2025年为0.79和0.88元)，考虑到公司优异的经营质量、稳健的业绩表现以及持续的高分红，我们调整为DCF估值，目标价为14.97元，上调至“买入”评级。

●2024-04-29 罗莱生活：2024Q1美国业务扰动延续，看好国内家纺稳健增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到美国家具业务扰动延续，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.79/6.58/7.43亿元(2024-2025年前值为：7.25/8.25亿元)，对应EPS为0.69/0.79/0.89元，当前股价对应PE为13.7/12.1/10.7倍，考虑到公司国内线下积极开店并提升店效，线上稳毛利实现稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：年报点评报告：2023年国内家纺营运稳健，海外家具业务承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司作为家纺行业龙头坚持变革，产品力、品牌力以及渠道效率提升，我们预计公司国内家纺业务稳步增长，然而短期来看海外家具业务压力仍然较大，因此我们预计公司2024-2026年业绩为5.74/6.70/7.71亿元，现价对应24年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：2023年年报及2024年一季报点评：23年家纺主业收入稳健增长、美国家具业务下滑拖累，24年期待业绩修复 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●考虑国内外消费需求走势存不确定性，我们下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调24%/24%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.76、0.89、1.01元，24年、25年PE分别为12倍、11倍，兼顾公司高分红属性，维持“买入”评级。

●2024-04-28 稳健医疗：年报点评报告：短期业绩承压，消费品业务经营质量稳健提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们预计2024-2026年归母净利润分别9.84/11.55/13.21亿元，对应2024年PE为18.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 真爱美家：Q1盈利水平显著改善，产能释放在即打开成长空间 (中泰证券 张潇)

●23年业绩受产能瓶颈及下游去库扰动，展望2024年，新产能一期投产在即，产能有望由4.97万吨增长至6.5-7万吨(同比+30-40%)，二期有2.5万吨产能规划(较目前+50%)，下游中东及非洲客户毛毯需求稳定，产能掣肘消除，打开成长空间；同时受益于新工厂智能化降本增效，盈利水平有望明显提升。预计2024-2026年公司归母净利润为1.79、2.34、2.64亿元(24-25年前值为1.95、2.68亿元，据23年及24Q1业绩有所调整)，对应PE为10、8、7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 稳健医疗：防疫产品需求常态化，2023年收入下降28% (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●中长期看好医疗并购协同效益，及消费品利润率提升。医疗板块方面，短期防疫产品需求随疫情稳定收缩拖累业绩表现，目前已经逐步回归常态，中长期来看，外延并购有望实现产品渠道协同互补。消费品业务2024年预计将新开100家左右门店驱动增长，聚焦优势品类、调整门店面积提升坪效提升等举措有利于推动盈利能力提升，同时消费品业务提出出海战略布局规划。由于公司一季报表现不及预期、国内消费延续弱复苏、2024年仍需处理防疫用品库存，因此下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为8.0、9.4、10.6亿元(原2024-2025年为10.1、11.6亿元)，同比增长37.1%、18.5%、12.3%。2024年公司净利润仍有下降压力，2025年预计防疫用品高基数影响将消退，消费品降本增效及医疗并购的协同效益将逐步显现，因此维持目标价34-36元，对应2025年PE21-22x，维持“买入”评级。