热威股份(603075)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-23 热威股份：新股覆盖研究 (华金证券 李蕙)

●公司深耕电热元器件领域，下游覆盖民用电器、商用电器、工业装备和新能源汽车等场景。公司2020-2022年分别实现营业收入14.56亿元/18.02亿元/16.87亿元，YOY依次为8.91%/23.83%/-6.41%，三年营业收入的年复合增速8.07%；实现归母净利润1.14亿元/2.32亿元/2.42亿元，YOY依次为-33.88%/102.71%/4.30%，三年归母净利润的年复合增速11.82%。最新报告期，2023年1-6月公司实现营业收入8.24亿元，同比上升1.75%；实现归母净利润1.18亿元，同比上升15.58%。根据初步预测，预计公司2023年1-9月实现归母净利润2.00-2.20亿元，较上年同期变动19.82%-31.81%。

●2023-08-18 热威股份：国内电热元件龙头企业，开辟新能源汽车加热器第二增长极 (海通证券 吴杰)

●我们预测公司2023-2025年收入分别为19.59亿元、22.87亿元、26.43亿元，同比增长16.12%、16.73%、15.59%。归母净利润分别为3.10亿元、4.03亿元、4.85亿元，同比增长28.33%、29.90%、20.55%。综合PE和DCF估值，我们选取相对估值区间与绝对估值区间的交集为6-12个月远期整体公允价值区间，即为81.58-89.91亿元。我们预测的6-12个月远期整体公允价值区间对应2022年PE为33.77-37.22X，对应2022年PE(扣除非经常性损益后的净利润)为34.47-37.99X，对应2023年PE区间约为26.31-29.00X。截止2023年7月7日的近一个月内，中证指数公布的电气机械和器材制造业(证监会行业代码：C38)静态平均市盈率为21.53倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-05-14 海力风电：受海风行业影响业绩承压，产能储备充足静候需求释放 (中银证券 陶波,曹鸿生)

●由于海上风电行业进度有所放缓，综合考虑海风项目的进度情况，我们下调公司的盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入34.30/59.75/69.28亿元，实现归母净利润3.04/6.43/7.81亿元，EPS为1.40/2.96/3.59元，当前股价对应PE为36.7/17.3/14.3倍，尽管公司近期业绩受到海上风电行业进度放缓的影响有所承压，但是未来随着海风装机需求的逐步释放，公司作为海上风电塔筒桩基领军企业将充分受益，继续维持买入评级。

●2024-05-14 麦格米特：高研发驱动多级增长，全球化布局提速 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别是7.65、9.21、11.00亿元，同比增长22%、20%和19%，截止5月13日的市值对应24-25年PE为17、14倍，维持“买入”评级。

●2024-05-14 隆基绿能：出货量持续增长，二代HPBC或于下半年量产 (中银证券 武佳雄)

●结合目前产业链价格、公司现有产能及产能规划，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至0.54/0.83/1.08元(原2024-2026年预测为2.96/3.49/-元)，对应市盈率34.3/22.3/17.1倍；维持买入评级。

●2024-05-14 海力风电：短期业绩承压，看好2024Q2出货景气度 (兴业证券 王帅,杨志芳)

●公司是国内海上风电塔筒桩基龙头，海上风电业务市场领先，产能布局积极，随着海上风电行业开工景气度回暖，公司未来业绩增长可期。预计2024-2026年归母净利润分别为5.11/7.21/9.17亿元，PE对应5月13日收盘价分别为22.2/15.8/12.4倍，维持“增持”评级。

●2024-05-14 固德威：23Q1单季业绩承压，期待全年并网放量及海外户储库存改善 (国盛证券 杨润思,杨凡仪)

●海外去库扰动，致公司营收短期承压，随着整体去库加速，我们预计公司后续业绩有望改善，综合来看，我们预计公司2024-2026年归母净利润为7.20/10.05/13.22亿元，同比变动-15.5%/+39.6%/+31.4%，维持“增持”评级。

●2024-05-13 新宝股份：年报点评：外销景气度延续，内销改善趋势渐显 (海通证券 陈子仪,李阳)

●公司外销实现恢复性增长，景气度延续，同时公司依靠研发制造优势，内销品牌不断孵化，公司内销发展可期。我们预计公司24-26年实现归母净利11亿元、11.92亿元、12.89亿元，给予公司2024年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为24.12-26.8元，维持“优于大市”评级。

●2024-05-13 阳光电源：年报点评：盈利能力增长势头延续，品牌力+规模效益+全覆盖战略奠定高质量发展信心 (海通证券 徐柏乔)

●我们预测公司2024-2025年归母净利润为107.7/130.2亿元，认为公司通过多年深耕已经形成显著品牌力、渠道力壁垒，行业龙头地位稳固，给予公司2024年PE估值18-19倍，对应合理价值区间为130.5-137.75元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-13 晶科能源：Q1出货符合预期，持续构筑N型壁垒 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司作为TOPCon龙头厂商，出货量持续居于行业前列，作为头部组件厂有能力在出货量和利润上保持平衡，凭借技术优势、成本优势、规模优势、渠道优势等穿越周期。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测至34.79亿元/45.93亿元/69.87亿元，对应2024年5月10日PE分别为23.1倍/17.5倍/11.5倍，维持公司“买入”评级。

●2024-05-13 中科电气：一季度同比扭亏为盈，海外市场开拓加速 (中银证券 武佳雄,李扬)

●结合公司年报和一季报，考虑到负极材料市场竞争仍较激烈，我们将公司2024-2026年的预测每股盈利调整至0.46/0.77/0.97元(原预测摊薄每股收益为0.59/0.93/-元)，对应市盈率22.0/13.3/10.5倍；维持买入评级。

●2024-05-13 平高电气：业绩快速增长，盈利能力持续提升 (东海证券 周啸宇)

●考虑到国内特高压行业持续景气，公司作为高压GIS龙头，高毛利订单稳步提升+规模效应带动费用改善，公司销售净利润率持续增长，同时公司国际板块业务回暖，业绩有望获得进一步支撑。我们预计公司2024/2025/2026年实现营业收入134.18/156.76/180.99亿元，同比+21.14%/+16.82%/+15.46%，公司2024/2025/2026年归母净利润为11.76/14.56/17.54亿元，EPS分别为0.87/1.07/1.29元/股，对应当前P/E为17.81x/14.39x/11.94x。首次覆盖，给予“买入”评级。