神驰机电(603109)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-10 神驰机电：2025年半年报点评：双轮驱动稳基盘，储能、机器人开新局 (西南证券 郑连声,郭婧雯)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.2/4.0/4.8亿元，2025年EPS为1.51元。结合公司主营业务，我们选取通用动力机械及终端产品三家可比公司，2025年三家公司PE平均为26.9倍。考虑到公司在电机、电控等核心零部件领域具备深厚积累，技术参数和性能已超越部分行业标准，公司全球化产能布局(重庆/越南)有效应对贸易摩擦和关税波动，保障核心市场订单稳定，机器人、储能新业务落地，切入高成长赛道，有望成为公司第二增长曲线，给予25年27倍PE，对应的目标价为40.77元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-06-21 神驰机电：通机需求旺盛，自主品牌快速提升 (招商证券 汪刘胜,郭倩倩,陆乾隆,吴洋)

●公司是国内通机行业核心企业，公司小型发电机与发电机组两大主要产品规模效应优势明显，产销规模在行业内处于领先地位，自主品牌已经成为销售主要来源，目前通机行业需求旺盛，公司正在积极扩产，国产产品在全球竞争力强劲，看好公司通机业绩长期增长。我们预计2025、2026、2027年公司分别盈利3.48、4.33、5.56亿元，分别对应14.9、12.0、9.4X PE，首次给予“强烈推荐”投资评级。

●2025-06-19 神驰机电：认证壁垒，深耕渠道 (华鑫证券 吕卓阳,尤少炜,林子健)

●公司于2024年7月20日发布股份回购计划，预计回购金额5000-8000万元，用于员工持股计划或股权激励，截至2025年5月31日，公司已累计回购5021.35万元，目前股份回购金额已达回购计划下限。同时公司在2025年4月10日将回购价格上限由人民币13元/股调整至人民币23元/股，公司不仅兑现了回购承诺，还进一步提升股份回购价格，显示出公司充足信心。预测公司2025-2027年收入分别为35.46、45.43、54.38亿元，EPS分别为1.42、2.02、2.42元，当前股价对应PE分别为17.8、12.5、10.4倍。维持“买入”投资评级。

●2025-05-22 神驰机电：行业迎来供需拐点，通机龙头照亮世界 (中信建投 程似骐,陶亦然,胡天贶)

●公司主要从事小型发电机、通用汽油机以及终端类产品的研发、制造和销售。相较于行业内其他企业多以贴牌销售为主的经营方式，公司在自主品牌市场开拓已处于行业前列，自主品牌产品已陆续进入COSTCO、PRICESMARTINC等美国通机市场的主流销售渠道，自主品牌产品在海外的品牌知名度已初步树立。随着海外需求逐步复苏，公司有望抓住行业供需反转机会快速提升市占率。预计2025-2026年归母净利润3.22、4.41亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-05-07 神驰机电：渠道品牌优势凸显，产能放量在即 (东北证券 韩金呈)

●公司发布2024年年报和25年一季报，2024年公司实现营业收入27.40亿元，同比+2.96%，实现归母净利润1.94亿元，同比-14.35%。25Q1公司实现营业收入7.32亿元，同比+38.78%，实现归母净利润0.70亿元，同比+284.73%，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.51/2.84/3.43亿元，对应的PE分别为19/17/14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-10-31 许继电气：2025年三季报点评：业绩稳步增长，毛利率持续改善 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为183.46、205.60、231.89亿元，对应增速分别为7.4%、12.1%、12.8%；归母净利润分别为13.74、16.75、21.28亿元，对应增速分别为23.0%、21.9%、27.1%，以10月30日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为19X、16X、13X，公司是特高压换流阀和控制保护系统龙头企业，盈利能力持续优化，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 公牛集团：经营下滑收敛，新业务&出海持续增长 (信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为40.3亿、44.7亿和50.4亿元，对应PE为19.6X、17.7X和15.7X。不过，下游消费需求放缓、新业务推广不及预期以及市场竞争加剧可能对公司未来发展构成一定风险。

●2025-10-31 金盘科技：2025年三季报点评：数据中心下游高增，海外市场持续贡献增量 (民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●我们预计后续随着海外市场、数据中心等新下游收入占比提升，公司具备充足的向上动能。我们预计公司25-27年营收分别为87.48、106.66、130.77亿元，对应增速分别为26.8%、21.9%、22.6%；归母净利润分别为7.19、10.25、14.47亿元，对应增速分别为25.1%、42.7%、41.1%，以10月30日收盘价作为基准，对应25-27年PE为47X、33X、23X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 钧达股份：2025年三季报点评：业绩符合预期，海外产能加速布局 (民生证券 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如)

●我们预计公司2025-2027年实现营收81.80/121.35/137.50亿元，归母净利润为-5.42/6.31/11.71亿元，根据2025年10月29日收盘价，26-27年PE为19x/11x。公司为光伏电池片专业化领先企业，TOPCon技术优势显著，海外市场持续开拓，看好行业供给出清后公司业绩迎来边际改善，维持“推荐”评级。

●2025-10-31 麦格米特：2025年三季报点评：业绩不及市场预期，大力布局AI电源业务 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋,许钧赫)

●考虑到变频家电需求承压，我们下修公司25-27年归母净利润3.14/8.34/15.33亿元(原值为3.93/9.38/16.44亿元)，同比-28%/+166%/84%，现价对应PE分别为133x、50x、27x，考虑到AI电源空间广阔，维持“买入”评级。

●2025-10-31 石头科技：25Q3收入持续高增，利润恢复增长 (海通证券(香港) 朱默辰)

●公司扫地机产品与品牌优势明显，保持全球份额领先态势；洗地机25年收入规模快速扩张，全年有望对利润端实现正向贡献。公司始终专注核心技术研发，新品扩张过程中技术及渠道协同优势明显。预计25-27年EPS为7.41/8.74/10.34元/股，给与公司30xPE估值，对应目标价为222.3元，维持“优于大市”评级。

●2025-10-31 中天科技：海洋系列在手订单饱满，空芯光纤项目首次落地 (中信建投 阎贵成,刘永旭,曹添雨)

●随着江苏大丰海风项目动工，公司此前中标订单进入交付周期，海洋板块收入快速增长。展望“十五五”期间，预计海上风电年均装机量有望达到15GW以上，较2022-2024年大幅提升，截至2025年10月24日，公司海洋系列在手订单约131亿元，海洋系列在手订单维持在较高水平。此外，公司还积极布局反谐振空芯光纤(近期已有实际项目落地)、液冷机柜、光模块等产品，有望打造第二增长曲线。我们预计公司2025-2027年归母净利润为33.36亿元、40.99亿元、49.36亿元，对应PE为18X、15X、12X，维持“买入”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3收入业绩持续稳健增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●作为全球领先的科技集团，美的已建立了To C与ToB并重发展的业务矩阵。多元化业务布局、快速响应市场变化的机制是美的保持抗压能力的优势，也将是未来能够持续超越市场表现的基础。我们预计美的集团2025年-2027年的EPS分别为5.78/6.31/6.92元，维持买入-A的投资评级，12个月目标价为94.68元，对应2026年15倍动态市盈率。

●2025-10-31 明阳电气：2025年三季报点评：Q3业绩短暂承压，静待新增长点起量 (民生证券 邓永康,王一如)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为83.2/102.2/118.2亿元，对应增速分别为29%/23%/16%；归母净利润分别为7.9/10.4/12.8亿元，对应增速分别为19%/32%/23%，以2025年10月30日收盘价作为基准，对应2025-2027年PE为18X、14X、11X。维持“推荐”评级。

●2025-10-31 美的集团：Q3业绩高个位数增长，看好OBM+机器人战略赋能 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，国内新玩家入局激发市场潜力，海外新兴市场存在结构性机遇。公司端，ToC+ToB双轮驱动，全球化布局继续深化，海外产能建设有效规避风险，AI技术持续赋能，新能源、楼宇科技等业务逐步进入收获期，收入业绩有望持续增长。我们预计，2025-2027年公司归母净利润分别为448.64/491.06/530.18亿元，对应EPS分别为5.84/6.39/6.90元，当前股价对应PE分别为12.90/11.78/10.91倍。维持“买入”评级。