ST万林(603117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-07-02 ST万林：收购加蓬林地资产，打通木材上游链条 (兴业证券 吉理,龚里)

●公司专注木材进口供应链，是细分行业龙头，此次收购非洲林业资产，产业链向上游延伸有助于提升公司竞争力，也体现了公司积极发展主业、做大产业的态度；同时现金收购有望直接增厚业绩。考虑此次收购，预计公司17-19年EPS为0.28、0.34、0.41元，对应PE为43、35、29倍，维持“增持”评级。

●2017-03-01 ST万林：拟收购非洲林业资产，向产业链上游拓展 (兴业证券 吉理,龚里)

●公司专注木材进口供应链，是细分行业龙头，此次计划收购海外林业资产，若交易完成，产业链向上游延伸有助于提升公司竞争力，现金收购有望增厚业绩。不考虑此次收购，预计公司16-18年EPS为0.19、0.25、0.31元，对应PE为84、64、51倍，维持“增持”评级。

●2016-10-31 ST万林：季报点评：净利润增速超预期，静待募投项目释放业绩 (国联证券 陈晓)

●公司是目前两市唯一一家木材供应链相关标的，我们预计公司此次募投项目落地后未来两年业绩将逐步得到释放。预计2016-2018年EPS分别为0.20元，0.30元和0.39元，维持“推荐”评级。

●2016-08-29 ST万林：半年报点评：基础物流业务逆势大增，行业领跑者地位得到巩固 (国联证券 陈晓)

●公司提供的物流服务已经涵盖了木材进口供应链多个流通环节，集成服务能力的优势使公司在行业竞争过程中始终处于优势地位。公司是目前两市唯一一家木材供应链相关标的，我们预计公司此次募投项目落地后未来两年业绩将逐步得到释放。在不考虑此次定增的前提下，预计2016-2018年EPS分别为0.25元，0.34元和0.45元，首次覆盖并给予“推荐”评级。

●2016-08-22 ST万林：欲成为供应链管理集成服务提供商 (海通证券 虞楠)

●预计公司2016-2018年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元，对应当前股价PE分别为79倍、63倍和51倍，目前估值在供应链行业中属于偏高水平，但考虑到公司作为木材供应链唯一上市标的以及募投项目业绩的逐步释放，给予公司2017年70倍PE，对应目标价21元，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2023-11-20 厦门象屿：农产品业务拖累公司盈利，静待宏观经济修复业绩回暖 (中银证券 王靖添)

●考虑公司农产品业务对公司整体业绩造成拖累，我们下调公司2023-2025年归母净利润为16.32/25.61/31.09亿元，同比-38.1%/+56.9%/+21.4%，EPS为0.72/1.13/1.37元/股，对应PE分别9.0/5.8/4.7倍，维持公司买入评级。

●2023-11-20 狮头股份：宝剑出鞘，龙鸣狮吼 (东北证券 廖浩祥)

●首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计公司2023-2025年营业收入为4.91/5.39/6.00亿元，归母净利润为0.03/0.09/0.11亿元，对应PE分别为562.65x/187.76x/149.68x。

●2023-11-20 厦门象屿：大宗商品经营承压，长期看好生产制造复苏需求 (首创证券)

●厦门象屿作为国内大宗商品供应链的头部企业，在当前需求较为低迷的环境下，积极扩张经营货量、调整客户结构，我们预计公司将会在大宗商品需求恢复时，提升市场占有率，同时兑现经营业绩。我们将公司2023-2025年归母净利由32.3亿元/39.2亿元/46.6亿元调整为23.6/31.1/35.6亿元，对应PE为6.3/4.7/4.1，维持公司“买入”评级。

●2023-11-19 居然之家：国资金隅集团战略入股，强强联合协同发展可期 (安信证券 罗乾生)

●居然之家为国内泛家居行业龙头，“直营+加盟”轻资产模式高效发展，引领家居行业新零售，同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务。我们预计居然之家2023-2025年营业收入为138.27、155.18、171.83亿元，同比增长6.52%、12.23%、10.73%：归母净利润为16.36、18.48、20.33亿元，同比下降0.77%、增长13.01%、10.00%，对应PE为13.7x、12.1x、11.0x，给予23年20.4xPE，目标价5.30元，维持买入-A的投资评级。

●2023-11-18 居然之家：引入金隅集团战投，协同效应可期 (信达证券 李宏鹏,刘嘉仁)

●公司是国内泛家居行业龙头，搭建了全国线下零售网络的大型、综合和创新家居零售商，在品牌、服务口碑、规模、商业模式等多个方面具有领先的竞争优势。近年家居卖场业务持续稳健扩张，加快数字化转型，领跑家居行业新零售。引入国企战略投资，业务全方位协同可期。我们预计公司2023-2025年归母净利分别为16.51亿元、18.29亿元、20.59亿元，同比分别变动+0.2%、+10.8%、+12.6%，目前股价对应2023、2024年PE分别为14x、12x。

●2023-11-17 分众传媒：2023年三季报点评：23Q3业绩稳健复苏，龙头优势有望巩固 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌)

●随着23年宏观经济和消费复苏，广告主投放需求有望持续提升，在此背景下，公司持续拓展优质点位、优化媒体资源覆盖结构、积极布局数字化营销，有望支撑公司未来业绩延续复苏趋势。预计2023-2024年公司EPS分别为0.34/0.42元，对应PE分别为20/16倍，维持“买入”评级。

●2023-11-17 米奥会展：Q3末合同负债2.7亿，看好2024年高成长持续性 (开源证券 初敏)

●截至2023Q3公司实现合同负债2.7亿元/yoy+78.7%，较2019年同期+620.1%，2023Q4业绩高增确定性强。我们维持盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利1.8/2.8/3.8亿元，yoy+257.5%/+54.8%/+35.9%，对应EPS为1.18/1.83/2.48元，当前股价对应PE为27.7/17.9/13.2倍，维持“买入”评级。

●2023-11-17 居然之家：国资入主，掀开龙头新篇章 (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●本次引战，一方面可促进居然与金隅多业务的直接协同，另一方面也有望帮助居然优化财务结构、提升盈利能力。参考Wind可比公司23年17.3xPE，考虑到国资入主后公司业务有望加速成长，给予公司23年19xPE，目标价4.94元(前值4.42元)，维持买入评级。

●2023-11-14 三维通信：转型进入收获期，商业卫星运营具有稀缺性 (华金证券 李宏涛,倪爽)

●公司是国内一流的移动通信设备及互联网信息综合服务商，受益于卫星互联网和AIGC的快速发展，公司潜在机会巨大。我们预测2023-2025年实现营业收入125.65/151.80/180.29亿元，同比增长22.0%/20.8%/18.8%，归母净利润分别为1.57/2.00/2.47亿元，同比增长15.7%/27.6%/23.8%，对应EPS为0.19/0.25/0.30元，PE为40.7/31.9/25.8，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-14 居然之家：数字化转型成效渐显，“AIGC”应用值得期待 (首创证券 陈梦)

●经营短期承压，数字化转型助力成长。考虑到消费复苏进度及公司数字化平台战略性投入，我们调整公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.93/20.89/23.84亿元（原值19.03/22.17/25.29亿元），对应当前市值PE分别为12/11/9倍，维持“买入”评级。