天目湖(603136)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-03 天目湖：长三角一站式旅游龙头，新项目有望落地提供新增量 (东海证券 任晓帆)

●公司作为长三角一站式旅游龙头，产品复合、市场多元，具备优质的一站式服务系统，同时拥有全文旅产业链产品的开发及运营能力，中长期我们认为现有项目的增量、新增项目的落实以及后续储备项目的投入有望为公司带来新的业绩增长，同时国资控股联合有望推动企业资源更优。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.50/1.91/2.29亿元，对应2023-2025年PE分别为25.66/20.10/16.73倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2024-04-01 天目湖：公司资源具有一定稀缺性，新项目陆续投运有望带来新增长点 (华通证券国际)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为6.56、7.41、8.38亿元，YOY分别为77.94%、12.99%、13.04%；EPS分别为0.80、0.97、1.11元，根据合理估值测算，结合股价催化剂因素，给予公司六个月内目标价为25.60元/股，给予公司“推荐(首次)”投资评级。

●2024-03-12 天目湖：一站式休闲旅游先行者，强运营&新项目赋能成长 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●天目湖作为国内一站式旅游模式先行者，资源禀赋稀缺，项目开发运营能力优异，国资入主赋能发展。随着旅游行业全面复苏，公司盈利能力加速恢复，未来新项目将陆续投运，公司成长性可观。我们预测天目湖2023-2025年归母净利润分别为1.46/1.81/2.17亿元，对应PE估值为24/19/16倍，2024年对应估值相比疫情前估值区间为历史低位，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-02-05 天目湖：江南优质旅行目的地，增量项目落地可期 (浙商证券 宁浮洁)

●2023-2025年，预计公司营业收入6.40/7.25/7.99亿元，同比分别+73.57%/+13.31%/+10.24%；景区业务贡献超过50%，其中山水园景区业务收入1.89/2.16/2.34亿元，南山竹海景区业务收入1.69/1.93/2.09亿元；2023-2025年归母净利润分别为1.56/1.92/2.41亿元，2023-2025年同比+666.27%/+23.63%/+25.37%，2023-2025年EPS分别为0.84/1.03/1.29元。对应PE18X/15X/12X。综合考虑天目湖的成长性及未来空间，给予2024年23倍PE估值，对应目标市值44亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-01-23 天目湖：2023年业绩预告点评：23年业绩符合预期，酒店矩阵展开和国资入股或为核心驱动力 (民生证券 刘文正,饶临风)

●预计2023-2025年归母净利润分别为1.46/1.91/2.40亿元，对应2023-2025年PE为25/19/15X，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2024-04-25 峨眉山A：一季度高基数下收入增长稳健，经营效能改善显著 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●暂维持公司2024-2026年归母净利润为2.83/3.15/3.50亿元，对应PE为24/21/19x。今年以来节假日名山大川旅游景气延续，而峨眉山景区本身有复游率支撑，一季度收入实现稳健增长。伴随国企改革深化及新领导上任，看好公司治理机制及经营效能的进一步改善(一季度成本费用优化已良好体现)以及景区内外部交通积极扩容成长，维持“买入”评级。

●2024-04-25 丽江股份：索道停运拖累Q1营收，供给优化增量可期 (中银证券 李小民)

●国内旅游市场维持高景气度，公司旗下旅游资源优质，看好景区、酒店等供给侧优化带来的增量。我们预计24-26年EPS为0.43/0.47/0.52元，对应市盈率为23.6/21.6/19.7倍。维持增持评级。

●2024-04-25 福龙马：环卫装备销量大幅增长，经营性现金流改善显著 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入55.92/60.96/66.03亿元，实现归母净利润2.77/3.18/3.70亿元，对应PE分别为12.68x/11.03x/9.50x。

●2024-04-24 丽江股份：节假日公司客流高景气，关注新项目建设落地 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营收8.77/9.12/9.47亿元，归母净利润2.37/2.54/2.68亿元，对应PE为24.0/22.4/21.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-24 九华旅游：2023年报&2024Q1点评：客流符合预期，期待交通改善旺季催化 (浙商证券 宁浮洁)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润1.89/2.19/2.34亿元，同比扭亏/+15.66%/+6.86%，维持“增持”评级。

●2024-04-23 黄山旅游：23年业绩稳步恢复，关注交通改善提振客流 (中银证券 李小民)

●23年公司业绩稳步增长，客流接待量赶超疫前水平。短期内免票政策仍将助力；中长期来看，外部交通线路逐步完善，公司各项业务持续完善增量可期。我们预计公司24-26年EPS为0.68/0.74/0.77元，对应市盈率分别为19.7/18.2/17.4倍，维持增持评级。

●2024-04-23 黄山旅游：2023年主业高景气复苏，继续多举措提振淡季客流 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●公司系国内自然景区绝对龙头，2023年在节假日名山大川出游高景气与淡季主景区免票营销双重加持下，迎来收入与利润的全面复苏。今年以来景区客流在高基数下增速回落，但公司积极拓展渠道专项合作，并借助延续的免票活动及周边交通改善持续提振淡季市场，全年客流目标维持正增长；而山下其他资源培育整合效果仍需观察跟踪，暂维持“增持”评级。

●2024-04-23 三特索道：公司23年财务费用优化，头部项目盈利能力增强 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024至2026年实现收入8.11/9.09/9.82亿元，实现归母净利润1.62/1.90/2.08亿元，对应PE16.5/14.1/12.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-22 九华旅游：疫后复苏弹性居前，交通边际改善有望提振客流 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●基于客流平稳增长的假设，我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.96/2.16/2.36亿元，EPS为1.77/1.95/2.13元，对应动态PE为21/19/17x。公司卡位佛教名山资源，专注挖潜九华山景区产业链主业，疫后复苏弹性居自然景区前列。今年以来的节假日旅游高景气延续及平日各地营销热点此起彼伏，使得旅游景气的持续性持续验证，同时公司还有交通多维度边际改善及新项目推进预期。短期Q1业绩有一定波动，但考虑当前居民出游韧性仍然突出，寺庙游等精神体验追求依旧延续；同时九华山景区短期交通边际改善及大黄山战略推进下的客流提振作用仍有期待，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-21 福龙马：年报点评：2023年新能源装备销量+109% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.66、0.80、0.96元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为13.9倍，考虑公司新能源环卫车和城服机器人智能化优势明显，给予公司2024年18.1倍PE，目标价11.95元(前值12.21元)，维持“买入”评级。