宝立食品(603170)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-23 宝立食品：复调创新+C端轻烹，宝立领航“食”尚 (国盛证券 李梓语,黄越)

●BC端携手共赢，市场地位领先。短期看，B端核心客户门店扩张带来稳定需求，且宝立不断拓展合作公司类型，除百胜中国之外与麦当劳、喜茶等紧密合作。C端，空刻新品迭代，线上品牌宣传到位，线下渠道拓展，二者相互配合持续贡献增量。长期看，行业渗透率提升与餐饮复苏双重红利下，公司凭借B端大客户合作与C端空刻品牌、产品、渠道核心优势，有望实现持续增长。此外，外延式并购是宝立食品实现增长的重要战略方向之一，公司有望进一步扩大规模，稳固行业地位。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.62亿元/3.00亿元/3.43亿元，同比增速分别为+12.44%/+14.30%/+14.46%。考虑行业龙头地位与业务稳定增长，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-18 宝立食品：2025年三季报点评：经营稳健，C端放量增长 (财信证券 胡跃才)

●公司为定制餐调和速食意面行业头部企业，定制餐调业务主要服务于各类连锁餐饮客户，随餐饮连锁化率提升以及公司产品持续推新，有望保持稳健增长；空刻速食意面则随着公司迭代产品和延伸产品品类，叠加线下等渠道多元化推广，有望实现快速增长。另外，公司凭借强调味品研发基础，从复合调味料向“全方位专业食品解决方案服务商”发展，亦有望打开公司业务边界和成长空间。我们预计公司2025-2027年收入分别为29.51、32.75、36.15亿元，同比+11.29%、+11.01%、+10.38%，归母净利润分别为2.67、3.05、3.52亿元，同比+14.59%、+14.17%、+15.50%，当前股价对应的PE为22.7、19.9、17.2倍。考虑公司定制复调和速食意面行业龙头地位，以及公司经营稳健，首次覆盖公司，我们给予“买入”评级。

●2025-11-14 宝立食品：季报点评：收入稳健，轻烹实现高增 (天风证券 张潇倩,何宇航)

●复调保持稳健，后续有望受益于B端复苏以及新品推出节奏加快延续增势；轻烹业务C端回暖，有望实现双轮驱动。我们预计25-27年营收为29/32/36亿元，同增11%/11%/10%；归母净利润为2.6/3.0/3.4亿元，同比+12%/+15%/+13%，对应PE分别为24X/21X/19X，维持“买入”投资评级。

●2025-11-06 宝立食品：2025年三季报业绩点评：B端餐调稳健，空刻增长势能持续向上 (麦高证券 梁帅奇)

●考虑公司B端餐调业务大客户需求稳健，餐饮连锁化趋势延续，复调基本盘稳固，C端空刻线下渠道持续推进，叠加产品上新有望贡献增量，我们维持此前预测，预计25-27年归母净利润2.6/3.0/3.5亿元，同比增长12.38%/15.48%/15.95%，对应P/E约24x/20x/18x，维持“买入”评级。

●2025-11-04 宝立食品：立足B端定制餐调，布局C端轻烹速食 (麦高证券 梁帅奇)

●根据报告预测，2025-2027年公司复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料三大业务板块均将实现稳健增长，预计总收入分别为29.4亿元、32.8亿元和36.7亿元，归母净利润分别为2.6亿元、3.0亿元和3.5亿元。结合当前市盈率水平，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-04-10 盐津铺子：2025年主动进行战略调整，核心品类魔芋持续放量 (国信证券 张向伟,杨苑)

●目前公司处于产品矩阵与电商渠道调整期，虽有短期阵痛，但调整后的产品与渠道结构更健康、更具备持续成长的活力，同时品牌声量在聚焦大单品后逐渐放大。考虑到电商渠道调整幅度大且调整时间较长，我们下调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测：预计2026-2028年公司实现营业总收入65.7/75.7/86.4亿元(2026-2027年前预测值69.8/79.7亿元)；实现归母净利润8.8/10.7/12.7亿元(2026-2027年前预测值9.0/11.4亿元)；当前股价对应PE分别为19/15/13倍。公司确立了产品驱动的战略，经营质量逐步提升。现阶段魔芋依然为最核心的品类，凭借战略大单品带动渠道进一步扩张并打开弱势市场，同时公司也在重点培育深海零食、蛋制品、豆制品，持续上新产品，预计本轮调整结束后公司可恢复至较快的成长趋势，维持“优于大市”评级。

●2026-04-10 盐津铺子：【华创食饮】盐津铺子：Q4错期扰动，增长动能仍足 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●考虑公司组织力领先，当前已成功打造大魔王并以此加速定量流通渠道布局，持续夯实竞争优势，且由渠道驱动向品牌驱动将进一步提振公司产业链议价权及经营稳定性，给予26年PE**倍，对应目标价**元，建议紧盯魔芋放量及渠道调整进展，维持“强推”评级。

●2026-04-10 巴比食品：2025年年报点评：业绩符合预期，新店型进展积极 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●小笼包店型进展积极，且猪肉成本仍处于下行期，预计2026年扣非净利率仍可小幅提升。我们基本维持2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.3/4.0/4.7亿元，同比+20%/+24%/+17%，对应PE为19/15/13X。维持“买入”评级。

●2026-04-10 盐津铺子：魔芋品类引领增长，渠道结构调整优化 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为8.9亿元、10.5亿元、12.4亿元，同比分别增长19%、18%、17%，当前股价对应PE分别为18、15、13倍。维持买入评级。

●2026-04-09 安井食品：复苏在途，势能向上 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●核心产品迭代、新品储备、供应链竞争优势持续发挥共同叠加作用，商誉减值包袱基本理清，我们预计公司26-28年营业收入181.5/194.3/207.4亿元，同比增长12.1%/7.1%/6.7%；归母净利润17.7/19.4/21.0亿元，同比增长30.4%/9.6%/7.8%。当前股价对应PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 盐津铺子：短期调整优化渠道结构，大单品放量趋势延续 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩报告，我们下调公司26-27年营业收入76.88/90.72亿元的预测至66.21/76.70亿元，新增28年85.99亿元的预测，下调26-27年EPS3.64/4.34元的预测至3.20/3.89元，新增28年4.56元的预测；对应2026年4月8日59.70元/股收盘价，PE分别为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-09 妙可蓝多：2025年报、2026年一季度业绩快报点评：收入高增，利润可期 (东方证券 李耀,张玲玉)

●考虑到2026Q1利润表现及公司经营情况，调整2026-27年盈利预测并且增加2028年盈利预测，预计2026-28年EPS分别为0.67元（前值0.63元）、0.89元（前值0.83元）、1.10元，我们延续FCFF估值方法，计算公司权益价值为141亿元，对应目标价27.60元，维持买入评级。

●2026-04-09 盐津铺子：魔芋全年高增，电商调整影响持续 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新财报，调整了盈利预测，预计2026-2028年公司收入为66.28/76.40/87.90亿元，同比增长15.0%/15.3%/15.1%，归母净利润为8.75/10.90/12.96亿元，同比增长17.0%/24.6%/18.9%，对应2026年4月7日收盘价，2026-2028年PE估值为18.4/14.8/12.4x，维持“买入”评级。

●2026-04-08 盐津铺子：2025年年报点评：春节错期拖累Q4，大单品战略成效显著 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到公司主动调整电商渠道、缩减长尾SKU，我们下调此前2026年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为8.8/10.8/12.7亿元(此前2026-2027年盈利预测为10.1/12.2亿元)，同比+18%/+22%/+17%，对应PE为18/15/13X。维持“买入”评级。

●2026-04-08 百龙创园：年报点评：成长与升级共驱利润率向上突破 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●考虑公司Q1结构升级带动利润率显著提升、表现亮眼，我们上调公司盈利预测，预计26-27年EPS1.15/1.52元(较前次上调3%/3%)，引入28年EPS2.07元，参考26年可比公司PE均值23x，考虑25-27年公司净利润cagr(26%)显著高于可比，认可估值溢价，给予公司26年26x PE，目标价29.90元(前次31.36元，对应26年28x PE)，维持“买入”评级。