大参林(603233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-08 大参林：自建门店扩张加速，加盟及分销业务放量 (兴业证券 孙媛媛,王佳慧)

●公司深耕华南布局全国，通过自建、并购和直营式加盟持续快速扩大门店网络布局。我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为1.15、1.45、1.82元，对应2023年11月7日股价的PE分别为21.4X、16.9X和13.4X，维持“增持”评级。

●2023-11-03 大参林：2023年三季报点评：业绩稳健增长，门店高速扩张 (西南证券 杜向阳)

●预计2023-2025年归母净利润分别为13亿元、16.1亿元、20亿元，对应同比增速为25.5%/23.8%/24%，维持“买入”评级。

●2023-11-01 大参林：2023三季度报告点评：加盟扩店助力企业规模，业绩持续增长 (东北证券 刘宇腾)

●预计公司2023-2025年实现收入239.28/290.77/359.74亿元，归母净利润13.19/16.38/20.32亿元，对应每股收益为1.16/1.44/1.78元/股，对应PE为21/17/13倍，参考同行业估值，维持“买入”评级。

●2023-11-01 大参林：强弱势区域兼顾，加盟业务快速放量 (招商证券 许菲菲,方秋实)

●在行业集中度持续提升背景下，我们看好公司通过拓店提高市占率、为未来增长奠定基础；同时各项政策推动下处方外流趋势愈发明朗，头部企业有望优先受益。预计2023-2025年实现归母净利润12.96/16.09/19.82亿元，对应市盈率21/17/14倍。

●2023-11-01 大参林：2023年三季报点评：业绩稳定增长，门店规模持续扩张 (东方证券 田世豪)

●根据三季报数据，我们上调了营收预测，预测公司2023-2025年归母净利润为13.74/16.80/20.65亿元(原预测23-24年归母净利润为13.22/15.72亿元)，参考可比公司给予公司2023年PE估值28X，对应目标价33.88元，维持给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-26 华凯易佰：2023年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，关注新兴平台及市场拓展 (东吴证券 张良卫)

●跨境电商行业处于政策扶持、效率提升的阶段，公司保持“一体两翼”战略，丰富供给，抓住机遇；并持续拓展新兴市场及新兴平台，将共同助力公司业绩强劲增长。考虑到相关激励费用，我们将公司2024-2025年归母净利润由5.45/7.0亿元下调为4.4/5.8亿元，预计2026年归母净利润为6.5亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华东医药：医美业务快速发展，驱动公司2024Q1业绩稳增长 (国投证券 马帅,冯俊曦)

●预计公司2024年-2026年的归母净利润分别为32.51亿元、37.56亿元、42.34亿元，分别同比增长14.5%、15.5%、12.7%；预计2024年EPS为1.85元/股，给予当期PE25倍，对应6个月目标价为46.25元/股，给予买入-A的投资评级。

●2024-04-26 良品铺子：年报点评：23年降价转型，24年持续调整 (华泰证券 龚源月,倪欣雨)

●考虑公司降价影响且单店模型优化修复仍需时间，我们下调盈利预测，预计24-25年EPS0.45/0.50(前值1.09/1.27元)，引入26年EPS0.56元，给予23年36xPE，目标价16.20元(前次27.00元)，维持“增持”。

●2024-04-26 博士眼镜：24Q1业绩点评：消费力疲软下客流承压，收入维稳但净利下滑较多 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●博士眼镜作为眼镜零售行业首家上市公司，虽短期面临行业波动，但眼镜中长期属刚性需求，且有望随着加盟业务等模式的推进提升市占率。我们预计公司24/25/26年实现营收13.41/15.55/18.28亿元，归母净利润分别为1.61/1.88/2.24亿元，对应2024年4月25日收盘价分别为17/14/12倍。

●2024-04-26 致欧科技：营收高增趋势不减，营销投入加大利润端承压 (财通证券 于健)

●新品上市持续驱动营收增速回暖，叠加积极拓展新品类，2024年增长驱动充足。我们预计公司2024-2026年收入77.01/94.40/112.37亿元；归母净利5.01/6.24/7.12亿元，当前PE20/16/14X，维持“增持”评级。

●2024-04-25 华凯易佰：各业务稳健增长，差异化赋能优势助产品矩阵及产业链能力持续优化 (中信建投 刘乐文,崔世峰,陈如练)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润4.42亿元、5.42亿元、6.07亿元，当前股价对应PE分别为12X、10X、9X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 王府井：奥莱业务持续领跑，分红回购彰显信心 (中银证券 李小民)

●公司的有税业态整体呈现恢复态势，奥莱/购物中心展现出较强韧性，有望维持稳健增长；离岛免税持续放量，后续市内免税店落地有望拓宽想象空间。鉴于新项目爬坡期拖累业绩表现，我们预计公司24-26年EPS为0.81/1.04/1.21元，对应市盈率为16.2/12.6/10.8倍，并维持增持评级。

●2024-04-25 致欧科技：2024年一季报点评：收入+45%表现亮眼，汇兑影响短期利润 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●考虑到汇兑损益短期影响，我们将公司2024-26年归母净利润预测从5.2/6.2/7.3亿元，微调至5.0/6.2/7.3亿元，同比+20%/+25%/+18%，对应4月25日收盘价为21/17/14X。考虑公司近期经营景气度较高，收入维持高增，未来通过品牌归一化有望提升长期价值，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华凯易佰：一季度销售良好，毛利率同比下降影响利润增速 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

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●2024-04-25 华凯易佰：2024年一季报点评：公司规模稳步扩张，盈利能力环比改善 (民生证券 刘文正)

●我们预计24-26年公司实现归母净利润4.49/5.60/6.73亿元，分别同比+35.3%/24.6%/20.2%，对应PE为11/9/8X，维持“推荐”评级。