大参林(603233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-16 大参林：降本增效下，公司利润增长超预期 (国联民生证券 郑薇,林艾灵)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为292.04/325.42/360.75亿元，同比分别+10.22%/+11.43%/+10.86%；归母净利润分别为10.81/12.49/14.37亿元，同比增速分别为18.20%/15.52%/15.08%。EPS分别为0.95/1.10/1.26元。维持“增持”评级。

●2025-09-08 大参林：2025年中报点评：提质增效，看好业绩逐季改善 (东方证券 伍云飞)

●根据2025年中报，我们下调费用率预测，预测公司2025-2027年归母净利润为10.96/13.72/15.60亿元(原预测25-27年归母净利润为10.73/12.47/13.95亿元)，参考可比公司给予公司2025年PE估值21X，对应目标价20.16元，维持给予“买入”评级。

●2025-09-07 大参林：2025年中报点评：门店拓展放缓，盈利能力提升 (光大证券 王明瑞,黄素青)

●公司为华南地区连锁药店龙头，品牌和管理优势明显。考虑到华南地区之外整合成效显著，且数字化转型提升经营效率，我们上调公司25-27年归母净利润预测为10.95/13.24/15.47亿元（较上次上调4%/7%/8%），现价对应PE为18/15/13倍。维持“买入”评级。

●2025-09-05 大参林：2025年中报点评：25Q2盈利超预期，精细化管理成效显著 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●公司2025Q2利润超预期，降本增效成效显著，我们将公司2025-2027年归母净利润由10.84/12.52/14.45亿元上调至11.11/13.31/15.35亿元，对应当前市值的PE为18/15/13X，维持“买入”评级。

●2025-09-05 大参林：利润端增长明显，看好H2加速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为291.52亿元、320.73亿元和353.30亿元，分别同比增长10.0%、10.0%和10.2%，归母净利润分别为11.45亿元、13.18亿元和15.20亿元，分别同比增长25.2%、15.1%和15.3%，折合EPS分别为1.01元/股、1.16元/股和1.34元/股，分别对应估值16.8X、14.6X和12.7X，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-09-12 益丰药房：上半年平稳过度，期待公司下半年表现 (中银证券 刘恩阳)

●受宏观经济影响，公司调整开店政策，使收入端受到一定影响，基于此，我们调整了公司的盈利预测，预测25-26年归母净利润为17.52/20.67亿元，原预测为(20.36/25.12)亿元，预计2027年归母净利润为22.72亿元，25-27年EPS分别为1.44/1.70/1.87亿元，对应PE为18.1/15.4/14.0倍，考虑到公司虽然关闭了部分门店，但持续执行降本增效战略，且线上业务、多元化创新持续发展，我们看好公司的长期发展，维持买入评级。

●2025-09-11 永辉超市：品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机 (山西证券 王冯,孙萌)

●预计公司2025-2027年营业收入为596/903/1096亿元，同比增长-11.7%/51.3%/21.4%；净利润为-5.51/7.16/13.76亿元，9月10日收盘价，对应公司PS(2025E)、PS(2026E)为0.79、0.52倍。从行业层面看，2025年1季度以来，我国消费者信心有所恢复，线下客流环比持续复苏，回归商品本质、提升消费者满意度为超市行业发展共识；从政策层面看，国家内需刺激政策持续出台且有望加码，助力消费需求恢复；从公司层面看，已调改门店日销显著提升，单店收入模型跑通，名创入局后，公司调改步伐及亏损门店调整节奏显著加快，供应链变革决心坚定，大幅减亏后，业绩弹性大。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-09-11 三夫户外：品牌矩阵快速成长中，秋冬旺季展望乐观 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司25-27年实现收入10.0/12.3/14.6亿元，同比增长25%/23%/19%，实现归母净利润0.4/0.6/0.8亿元，同比扭亏为盈/+43%/+29%，对应PE52/36/28倍，户外鞋服赛道高景气，公司在手品牌稀缺性强，收入体量成长有望带动利润逐步释放，维持“买入”评级。

●2025-09-10 重庆百货：半年报点评：零售调改持续推进，利润率提升 (天风证券 何富丽,来舒楠)

●聚焦商品力，打造新场景，加快数智化，推动组织优化升级，持续降本增效，经营业绩总体保持稳定。超市百货业态调改持续推进，电器受益国补政策支持，汽贸强化新能源布局。基于经营调整节奏，小幅调整25-27年利润预测，预计25-27年归母净利为13.8/14.7/15.4亿元(前值为13.9/14.7/15.4亿元)，对应PE为9/9/8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-10 赛维时代：公司发布股权激励计划，关注后续经营趋势改善 (开源证券 黄泽鹏,吕明)

●考虑公司服饰品牌影响力和市场份额的持续提升，非服饰业务经营持续改善，库存去化顺利，我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为3.87/5.52/6.84亿元(原值3.71/5.11/6.65亿元)，对应EPS为0.96/1.37/1.70元，当前股价对应PE为25.6/18.0/14.5倍，维持“买入”评级。

●2025-09-10 博士眼镜：智能眼镜渗透率提升，门店扩张凸显渠道价值 (浙商证券 宁浮洁,吴安琪)

●预计博士眼镜2025-2027年归母净利润分别为1.22亿元、1.60亿元和1.73亿元，同比增长63%、31%和8%。基于公司在智能眼镜市场的前瞻布局及线下门店扩张带来的渠道价值，维持“买入”评级。同时提醒投资者关注门店拓展不及预期及行业竞争加剧等潜在风险。

●2025-09-09 致欧科技：半年报点评：积极推进供应链全球布局 (天风证券 孙海洋)

●伴随东南亚供应链转移逐步落地，公司业绩有望保持稳健增长，考虑上半年全球贸易环境影响，我们调整盈利预测，预计2025-27年归母净利润分别为3.8/4.7/6.3亿元(前值分别为3.8/5.5/7亿元)，对应PE分别为21/17/13X。

●2025-09-09 莱绅通灵：盈利能力显著提升，产品渠道双轮驱动 (华鑫证券 孙山山)

●公司锚定“值得珍藏的艺术黄金”战略定位，稳步推进品牌升级，镶嵌黄金销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富与门店网络扩张，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年报，我们调整2025-2027年EPS分别为0.24/0.39/0.52（前值为0.18/0.33/0.47）元，当前股价对应PE分别为51/31/23倍，维持“买入”投资评级。

●2025-09-08 万辰集团：业绩延续增长，利润率超预期 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2025-2027年EPS分别为3.78\4.97\6.02，对应公司2025年9月5日收盘价192.19元，2025-2027年PE分别为50.9\38.6\31.9，维持“增持-A”评级。2025年上半年实现营收225.83亿元，同比增长106.89%。归母净利润4.72亿元，扭亏为盈。2025年Q2实现营收117.62亿元，同比增长93.29%，同期归母净利润2.57亿元。

●2025-09-08 致欧科技：发布股票激励计划，调动核心员工积极性 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●信达证券预计，致欧科技2025-2027年归母净利润将分别达到3.7亿元、4.8亿元和5.9亿元，对应市盈率PE分别为21.8X、16.8X和13.7X。然而，报告也指出潜在风险因素，包括关税政策变化、行业竞争加剧以及新品推广不及预期等，投资者需保持关注。