大参林(603233)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-10 大参林：2025&26Q1利润端增速亮眼，门店数量稳步扩张 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的医药零售连锁企业，凭借广阔门店网络和“直营+加盟”双轮驱动模式，持续巩固行业头部地位。考虑到行业增速复苏较为缓慢，略下调2026-2027年盈利预测，引入2028年盈利预测。预计公司2026-2028年营业收入295.02/322.98/354.03亿元(2025-2027原为300.71/333.63亿元)，同比+7.3%/+9.5%/+9.6%；预计公司2026-2028年归母净利润14.83/17.08/19.66亿元(2025-2027原为14.85/17.98亿元)同比增速+20.1%/+15.2%/+15.1%，当前股价对应PE=14.2/12.3/10.7倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-09 大参林：盈利能力稳步向好，25年分红比例维持高位 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为302.55亿元、333.64亿元和368.26亿元，分别同比增长10.0%、10.3%和10.4%，归母净利润分别为14.83亿元、17.08亿元和19.68亿元，分别同比增长20.1%、15.1%和15.2%，折合EPS分别为1.30元/股、1.50元/股和1.73元/股，分别对应估值14X、12.1X和10.5X，维持买入评级。

●2026-05-08 大参林：利润高速增长，门店深耕持续推进 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,王佳慧)

●我们预计2026-2028年公司实现归母净利润14.97/16.29/18.74亿元，对应2026年5月7日收盘价PE分别为14.1/12.9/11.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。2026Q1实现营收69.73亿元(YoY+0.25%)，归母净利润5.11亿元(YoY+11.12%)，扣非净利润5.10亿元((YoY+12.05%)；毛利率36.05%((YoY+1.07pp)，归母净利率7.33%(YoY+0.72pp)，销售费用率23.14%(YoY+0.19pp)，费用率持续优化，盈利质量显著改善。

●2026-05-03 大参林：2025年年报及2026年一季报点评：业绩略超预期，26Q1重启门店扩张节奏，降本增效推进有望延续利润中高速成长趋势 (中泰证券 祝嘉琦,杨涛)

●、估值及投资评级：大参林作为药房行业头部连锁龙头之一，2026年在宏观环境企稳、中观并购逻辑重现背景下延续稳健增长趋势。我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入290.1、311.8和332.3亿元，同比增长5.5%、7.5%和6.6%；归母净利润14.8、17.0和18.7亿元，同比增长19.6%、14.9%和10.3%，对应PE估值14.4、12.6和11.4倍。公司作为医药零售龙头，在行业出清提速、集中度提升趋势下，规模与供应链优势将持续凸显，给予“买入”评级。

●2026-04-29 大参林：25年报&26一季报点评：降本增效落地，盈利趋势向好 (东方证券 伍云飞)

●基于年报及一季报表现，东方证券上调2026–2028年归母净利润预测至14.2亿元、16.3亿元、18.8亿元，并给予2026年21倍PE估值，对应目标价26.04元，维持“买入”评级。当前股价为19.35元(截至2026年4月29日)，具备上行空间。风险提示包括医保政策变动、门店扩张不及预期、管理能力不足及市场竞争加剧等。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-06-11 三夫户外：三十年户外基因沉淀，品牌运营转型迎来盈利拐点 (国信证券 丁诗洁,刘佳琪)

●看好公司进入业绩释放期。三夫户外作为我国户外多品牌运营商，深耕户外产业近30年，近年成功实现从零售渠道商向品牌运营商的战略转型。公司聚焦“自有品牌+全国独家代理品牌”发展战略，以X-BIONIC为核心的自有品牌持续发力，各品牌矩阵协同放量，线上渠道实现快速增长，线下渠道盈利能力强的品牌商场店加速开店。2025年公司业绩扭亏为盈，2026年一季度延续高增态势，盈利拐点已现。我们看好公司品牌化转型下多品牌矩阵的协同效应，以及线下门店扩张与线上渠道增长双轮驱动带来的业绩弹性。预计2026~2028年净利润分别为0.93亿元、1.29亿元、1.80亿元，同比增长73.5%、39.1%、40.1%。给予“优于大市”评级，根据相对估值和绝对估值方法给予合理估值区间17.1~18.8元，合理估值对应2027年22~24xPE，约0.40~0.43xPEG。

●2026-06-06 豫园股份：深耕东方生活美学，打造全球化消费产业集团 (东北证券 李森蔓)

●依托东方生活美学战略，公司手握老字号品牌与大豫园优质资产，竞争壁垒扎实。通过剥离非核心资产优化结构，资源聚焦珠宝、饮食、商业运营主业，经营水平与盈利空间有望稳步提升。我们预测公司2026-2028年营业收入为388.87/405.12/420.90亿元，归母净利润为3.54/4.87/6.64亿元，PE为50/36/27倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 菜百股份：菜百股份: 26Q1收入延續高增，投資類產品受益於金價上漲 (天风国际)

●公司作为北京市场规模领先、全国直营规模领先的黄金珠宝公司，正通过线上线下全渠道扩大品牌影响力。金价上行中，公司受益于贵金属投资类产品占比较高业绩取得较好增长。基于最新业绩，维持26-27年利润预测、新增28年盈利预测，预计26-28年归母净利润为13.6/15.6/17.2亿元，对应pe为11/10/9x，维持"买入"评级。

●2026-06-02 赛维时代：品牌矩阵战略成效显著，服饰配饰品类驱动营收高增 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为4.82亿元/5.87亿元/6.16亿元，2026年6月1日收盘价对应PE为16.1/13.2/12.6倍。维持“增持”评级。

●2026-06-01 永辉超市：门店调改初显成效，“提质增效”阶段新启 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为2.25亿元/6.75亿元/8.10亿元，2026年6月1日收盘价对应PE为147.9/49.3/41.1倍。给予“增持”评级。

●2026-05-27 王府井：奥莱稳基本盘，免税全场景布局 (西部证券 吴岑,于佳琦)

●预计公司2026~2028年EPS分别为0.15/0.17/0.18元，维持“增持”评级。

●2026-05-27 辉隆股份：Q1非经拖累短期利润，主业景气有望趋势上行（更新） (中信建投 杨晖,申起昊)

●我们预计公司2026-28年营收分别为160/168/178亿元，归母净利润分别为2.2/2.6/3.3亿元，对应EPS分别为0.23/0.28/0.35元，当前股价对应26年PE约23倍，考虑公司农资流通业务经营稳健且行业趋势向好，薄荷醇全产业链配套完整，具有较好的产业竞争力和盈利弹性，我们给予“增持”评级。

●2026-05-27 华凯易佰：库存出清利润扭亏为盈，精品品牌矩阵加速构建 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为3.33亿元/4.09亿元/4.85亿元，2026年5月27日收盘价对应PE为14.6/11.9/10.0倍。给予“增持”评级。华凯易佰发布2025年年报及2026年一季报：公司2025年分别实现营收/归母净利润/扣非归母净利润91.33亿元/1.47亿元/1.37亿元，同比分别+1.23%/-13.78%/-15.07%。

●2026-05-27 东百集团：仓储物流放量支撑业绩稳增，轻资产拓展打开成长空间 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为1.22亿元/1.52亿元/1.86亿元，2026年5月27日收盘价对应PE为71.9/57.6/47.0倍。给予“增持”评级。

●2026-05-27 爱婴室：门店扩张推动营收稳增，自有品牌占比提升助力盈利改善 (兴业证券 代凯燕,金秋,彭心瑶)

●预计2026-2028年公司归母净利润为1.31亿元/1.58亿元/1.73亿元，2026年5月27日收盘价对应PE为15.7/13.1/11.9倍。给予“增持”评级。