莱克电气(603355)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-14 莱克电气：业务优化致Q3收入下滑，核心零部件业务稳步增长 (开源证券 吕明,陆帅坤)

●2023Q1-3营收57.9亿元(-14.1%)，归母净利润8.0亿元(-3.1%)，扣非净利润7.8亿元(-3.0%)。单季度来看2023Q3营收21.4亿元(-4.1%)，归母净利润2.2亿元(-34.7%)，扣非净利润2.3亿元(-30.8%)，业绩承压主系公司主动进行业务结构优化以及2022Q3汇兑收益高基数影响。需求端承压，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润10.0/11.3/13.0亿元(2023-2025年原值10.4/12.0/13.7亿元)，对应EPS为1.74/1.97/2.27元，当前股价对应PE为12.8/11.4/9.9倍，铝合金压铸第二增长曲线加速拓展，维持“买入”评级不变。

●2023-10-31 莱克电气：Q3出口增速转正，业务结构持续优化 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●我们调整盈利预测，预计2023-2025年EPS为1.71/1.83/2.07元，10月30日收盘价对应动态PE分别为13.7/12.7/11.3，维持“增持”评级。

●2023-10-30 莱克电气：季报点评：Q3外销同比增长，汇兑收益减少影响盈利能力 (天风证券 孙谦)

●公司三大业务持续发展，外销Q3实现转正，后续有望维持平稳，核心零部件业务收入有望维持增速，自有品牌在清洁电器及净水领域持续推新，前景可期。根据Q3情况，我们下调自有品牌增速，同时上调外销业务增速，预计23-25年归母净利润分别为10.6、10.9、11.6亿元(23-25年前值分别为12.6、13、14.1亿元)，对应PE分别为13.6x、13.3x、12.5x，维持“买入”评级。

●2023-10-29 莱克电气：出口业务同比如期转正，汽零业务维持稳步增长 (招商证券 史晋星,纪向阳,彭子豪,闫哲坤)

●预计公司2023-2025年分别实现营业总收入89/103/119亿元，同比-0%/+16%/+15%；预计分别实现归母净利润10.1/10.9/13.0亿元，同比+2%/+8%/+19%，当前股价对应PE估值分别为14/13/11倍，考虑到外销ODM业务逐步回暖，核心零部件稳健增长，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-10-27 莱克电气：季报点评：营收向好，汇兑收益减少拖累业绩 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉)

●公司发布三季报，2023Q3实现营收21.36亿元(yoy-4.11%)，归母净利2.21亿元(yoy-34.69%)，扣非净利2.26亿元(yoy-30.83%)。受外部需求回暖速度较慢影响，我们调整公司2023-2025年EPS分别为1.83、2.26、2.63元(前值：2.02、2.37、2.70元)。可比公司2023年Wind一致预期PE均值为18x，考虑汇兑损益对公司当期业绩有较大影响，而汇率波动存在不确定性，给予公司2023年16x PE，对应目标价29.28元(前值：32.32元)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-26 比依股份：年报点评报告：内销客户订单减少，公司收入增速承压 (天风证券 孙谦)

●公司内销由于行业承压及重要客户订单减少的原因增速承压，毛利率较高的外销业务增速较快、拉动了公司整体利润水平提升。未来随着新品咖啡机代工订单的增加，有望为公司打开第二成长曲线。考虑公司内销订单承压，我们下调公司营收预测，预计24-26年归母净利润为2.2/2.5/3亿元，对应动态PE为14.5x/12.6x/10.6x(24-25年前值为2.7/3.3亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-26 汇川技术：2023年报及2024年一季报点评：工控业务逆势增长，新能源车业务扭亏为盈 (东莞证券 谢少威)

●2023年公司紧抓结构性机遇，龙头优势尽显，市占率持续提升。预计公司2024-2026年EPS分别为2.02元、2.43元、2.86元，对应PE分别为28倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 长虹美菱：Q1空调业务回暖，单季收入快速提升 (国投证券 李奕臻,余昆)

●长虹美菱产品布局多元，内外销协同发展。公司持续贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，收入规模和盈利能力有望持续提升。预计公司2024年-2026年的EPS分别为0.88/1.01/1.18元，首次覆盖给予买入-A的投资评级，给予公司2024年15倍动态市盈率，相当于6个月目标价13.21元。

●2024-04-26 奥马电器：TCL外销加速增长，Q1收入延续高增 (国投证券 李奕臻,杨小天)

●我们预计公司2024-2025年的EPS分别为0.80/0.93元，给予2024年15xPE，对应6个月目标价12.00元/股。维持买入-A的投资评级。

●2024-04-26 晶科能源：23年业绩稳步成长，24年加速开发优质产品和市场 (海通证券 徐柏乔)

●我们预计公司24-26年的归母净利润分别为60.12、71.56、89.60亿元，同比增长-19.2%、19.0%、25.2%，对应EPS分别为0.60、0.72、0.90元。参考可比公司的估值水平，我们给予公司24年15-17倍PE估值，对应合理价值区间为9.01-10.22元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-26 宏发股份：全球继电器龙头，营收净利稳健增长 (开源证券 殷晟路)

●公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营业收入34.53亿元，同比+5.79%；实现归母净利润3.56亿元，同比+7.76%；实现扣非归母净利3.33亿元，同比+13.86%。2024Q1公司综合毛利率34.94%，销售/管理/研发/财务费用率分别3.12%/10.22%/5.16%/0.84%。2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-2.42亿元，同比-224.15%，主要系票据贴现减少，且工资性费用、税费较上年同期增加。公司是全球继电器龙头，整体营收净利稳健增长，我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年营业收入分别为143.80、160.06、178.29亿元，归母净利润分别为16.12、18.44、21.02亿元，EPS为1.55、1.77、2.02元/股，当前股价对应PE分别为17.7、15.5、13.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 欣旺达：2024年一季报点评：Q1业绩超市场预期，消费板块表现亮眼 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬)

●考虑公司动力出货有望高增，我们维持24-26年归母净利润预测为14/18/23亿元，同比+32%/29%/23%，对应PE分别为18/14/11x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 德昌股份：年报点评报告：24Q1表现超预期，建立长效分红机制 (国盛证券 徐程颖)

●考虑到公司一季度业绩表现，我们预计公司2024-2026年实现归母净利润4.36/5.7/7.15亿元，同比增长35.3%/30.8%/25.4%，维持“增持”投资评级。

●2024-04-26 海信家电：Q1业绩超预期，盈利改善持续兑现 (兴业证券 颜晓晴,苏子杰,王雨晴)

●短期看，在外销高景气度、内销产品结构升级、内部运营提效等因素加持下，公司业绩改善有望持续兑现。长期看，品牌出海及新业务扩张将打开公司未来的成长空间。我们调整盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.48/2.86/3.28元，4月25日收盘价对应动态PE为14.4/12.5/10.9，维持“买入”评级。

●2024-04-26 兆威机电：Q1业绩超预期，受益于汽车及MR业务快速放量 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们预测24-26年营收15.1/19.6/26.5亿元，归母净利润2.3/2.9/3.9亿元，对应EPS分别为1.33/1.69/2.28元，对应当前股价PE为42.4/33.5/24.7倍，考虑到公司在微型传动系统领域的技术壁垒及头部客户的前期卡位优势，同时积极推进纵向一体化战略，我们维持“强烈推荐”投资评级。