水星家纺(603365)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 水星家纺：发布限制性股票计划（草案），指引成长节奏 (天风证券 孙海洋)

●公司在品牌价值传播、双线渠道建设、产品创新研发、供应链优化、团队和文化建设等方面持续创新、积累，取得显著的行业领先优势，核心竞争能力不断得到强化和提高。预计公司23-25年归母净利3.81/4.31/4.96亿元，EPS分别为1.45/1.64/1.89元/股，对应PE分别为12/10/9X。

●2023-12-11 水星家纺：拟发行可转债10亿，扩大产能增强仓储 (天风证券 孙海洋)

●维持盈利预测，维持“买入”评级。公司电商优势明显，聚焦被芯品类，从品牌、渠道、产品、信息化、供应链、人才建设等方面持续积累，进一步优化改革，不断增强核心竞争力；本次募资可助力被芯等核心品类产能扩张，提升仓储物流能力降本增效。我们预计公司23-25年EPS分别为1.45/1.64/1.89元/股，对应PE分别为10/9/8x。

●2023-12-07 水星家纺：拟发可转债扩建产能及仓库，发布分红规划 (浙商证券 马莉,詹陆雨,邹国强)

●预计公司23-25年实现收入40.5/45.0/49.6亿元，同比增长11%/11%/10%；归母净利润3.75/4.24/4.73亿元，同比增长35%/13%/12%，对应PE11/9/8倍，公司增长稳健、分红率高，当前估值处于历史偏低位置，维持“买入”评级。

●2023-11-03 水星家纺：收入增长好于同业 (华西证券 唐爽爽)

●维持23-25年收入预测40.51/46.15/51.76亿元，维持23-25年归母净利预测3.71/4.27/4.82亿元，对应23-25年EPS为1.39/1.60/1.81元。2023年11月2日收盘价14.39元对应PE分别为10/8/7X，维持“买入”评级。

●2023-11-02 水星家纺：23年三季报点评：收入保持双位数增长，盈利水平回升 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●公司为国内家纺龙头，23Q3收入在基数抬升情况下保持双位数正增长，毛利率持平略降、费用率下降，净利率持平略降，但前三季度整体看净利率在去年同期相对低基数下有明显提升。我们维持23-25年归母净利润预测3.67/4.34/4.9亿元、对应PE为10/9/8X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-03-30 浙江自然：23Q4营收增速转正，期待24年需求回升 (国投证券 罗乾生)

●我们预计浙江自然2024-2026年营业收入分别为9.72、11.29、13.09亿元，同比增长18.09%、16.13%、15.93%；归母净利润分别为1.81、2.15、2.47亿元，同比增长38.85%、18.25%、15.32%，对应PE分别为14.9x、12.6x、10.9x，给予24年19.53xPE，目标价25.00元，维持买入-A的投资评级。

●2024-03-29 浙江自然：23Q4营收增速转正，关注硬质保温箱产品盈利改善 (山西证券 王冯,孙萌)

●2023年第四季度，公司营收增速由负转正，预计品牌客户库存去化基本结束和硬质保温箱产品贡献增量。2023年公司核心产品充气床垫毛利率继续提升，传统产品盈利能力稳定，预计新产品仍处于产能爬坡、盈利改善阶段。预计公司2024-2026年每股收益分别为1.25、1.47和1.69元，3月28日收盘价对应公司2024-2026年PE为15.1、12.9、11.2倍，维持“买入-B”评级。

●2024-03-29 浙江自然：年报点评报告：23Q4收入恢复增长，期待24年需求复苏及盈利改善 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“买入”评级。公司主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。考虑到公司产能爬坡，同时考虑到23年业绩，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为9.49/10.73/12.04亿元(24-25年前值分别为9.67/10.95亿元)，归母净利分别为1.74/2.03/2.40亿元(24-25年前值分别为1.86/2.20亿元)，EPS分别为1.23/1.43/1.70元/股，对应PE分别为15/13/11X。

●2024-03-27 浙江自然：四季度收入转正，毛利率持续受新品拖累 (国信证券 丁诗洁,关竣尹,刘佳琪)

●负面因素有望逐渐缓解，看好需求向好及盈利改善。受多重负面因素影响，公司2023年业绩表现不及预期，我们下调对公司2024-2025年的盈利预测，预计2024-2026年净利润1.72、1.97和2.19亿元(2024-2025前值为2.11和2.32亿元)，同比+31.3%、14.6%、11.3%。我们认为短期影响公司业绩的负面因素有望逐渐削弱，随下游品牌库存问题逐渐解决，公司四季度收入已恢复正向增长，未来有望逐季向好；同时公司新品有望持续放量，随着产能爬坡、盈利水平也有望改善，2024年净利润弹性较大；结合当前估值已经消化了大量不利因素，我们维持“买入”评级；基于盈利预测下调，下调合理估值区间至21.8-24.2元(此前为28.3-29.8元)，对应2024年18-20xPE。

●2024-03-27 浙江自然：需求疲软和产能爬坡致盈利承压，静待2024年盈利能力改善 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.7/2.2/2.5亿元(原为2.0/2.5亿元)，对应EPS为1.2/1.5/1.8元，当前股价对应PE为14.3/11.2/9.8倍，公司垂直一体化的竞争优势突出，静待2024年盈利能力拐点，维持“买入”评级。

●2024-03-27 浙江自然：减值拖累Q4业绩，期待24年重回成长 (浙商证券 史凡可)

●我们预计公司24-26年实现营收9.8/11.6/13.5亿元，分别同比+19%/+18%/+17%，实现归母净利润1.8/2.2/2.6亿元，分别同比+38%/+22%/+17%，对应PE14/11/9X，维持买入评级。

●2024-03-26 富春染织：新品类拓展顺利，期待24年吨净利修复 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)短期来看，湖北荆州3万吨筒子纱项目已于23年10月开始投产，23年贡献收入0.55亿元，伴随湖北荆州项目已完工投产，24年有望带来产能扩充；(2)公司在加强成本控制、套保操作、以及量增带动固定成本摊销下，吨净利有望恢复。维持24/25年收入预测分别为39.09/50.83亿元，新增26年收入预测54.17亿元；维持24/25年归母净利预测2.34/3.30亿元，新增26年归母净利预测3.97亿元，对应维持24/25年EPS预测1.56/2.20元，新增26年EPS预测2.65元，2024年3月25日收盘价13.64元对应PE分别为9/6/5X，维持“买入”评级。

●2024-03-25 健盛集团：棉袜利润显著改善，越南扩产强化海外交付 (首创证券 陈梦,郭琦)

●公司是国内棉袜和无缝内衣龙头企业，越南扩产强化棉袜订单交付能力；无缝大客户订单短期波动，新客户放量预计带动24年订单改善。考虑到订单改善趋势明显，我们上调24/25年、新增26年盈利预测，预计公司24/25/26年归母净利润为3.1/3.6/4.1亿元(原预测24/25年为2.9/3.4亿元)，对应当前市值PE为13/11/9倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 南山智尚：2023年盈利能力提升，新材料业务加速发展 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●新材料超高短期单价受政策影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润2.4/2.9/3.3亿元(此前为2.9/3.4亿元)，对应EPS0.7/0.8/0.9元，当前股价对应PE14.2/11.9/10.5倍，主业智能改造提效超高二期预计2024年产能爬坡&；品质提升，锦纶业务加速投建，看好公司成为新材料应用型企业，维持“买入”评级。

●2024-03-22 南山智尚：年报点评报告：超高分子项目贡献业绩增量 (天风证券 孙海洋)

●羊毛精纺呢绒和服装产业作为公司传统优势业务，随着首次募集资金技改项目的完成，进一步夯实了公司在精纺呢绒及职业装细分领域的行业地位和市场竞争优势。考虑到锦纶项目投产仍需时间，我们调整盈利预测，预计24-26年公司归母净利为2.3/2.6/2.9亿元(24-25年前值分别为3.04/3.61亿元)，EPS分别为0.65/0.72/0.81元/股，对应PE分别为15/13/12x。