风语筑(603466)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-08 风语筑：战略布局具身智能，加大场景运营推动新消费 (华西证券 赵琳,李钊,戚舒扬)

●结合公司最新财报，我们调整公司2025-2027年营收16.86/19.30/21.07亿元的预测至16.46/18.84/20.56亿元，调整2025-2027年归母净利润1.34/1.84/2.29亿元的预测至1.19/1.60/2.02亿元，调整EPS0.23/0.31/0.39元的预测至0.20/0.27/0.34元，对应2025年9月3日9.80元/股收盘价，PE分别为51、38、30倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资产、业务优质，当前估值水平合理，维持“买入”评级。

●2025-09-01 风语筑：中报点评：Q2营收同比恢复，减值拖累下亏损 (华泰证券 朱珺)

●考虑伴随公司营收增加，利润杠杆有望释放，26年业绩更能反映公司盈利能力，因此我们采用26年估值作为基准。可比公司26年Wind一致预期PE均值33.4X，考虑到公司持续前沿布局VR/AI/具身智能等科技方向，赋能原有业务，我们给予公司26年39X PE，目标价11.20(前值10.08，对应25年32.5X PE)元，下调评级至“增持”评级。

●2025-09-01 风语筑：业绩稳中向好，AI+文旅持续布局 (华金证券 倪爽)

●业绩向好+降本增效，政策赋能“AI+文旅”，公司有望稳中向好发展。我们预测公司2025-2027年营收分别为16.23/20.03/23.63亿元；归母净利润分别为1.55/2.45/3.26亿元；对应PE为40.58/25.69/19.31倍；维持“增持”评级。

●2025-08-28 风语筑：半年报点评：2025H1业绩同比扭亏为盈，现金流状况改善明显 (国盛证券 顾晟,刘书含)

●公司持续推动人工智能与沉浸式体验的融合创新，在AI重塑数字创意产业的进程中抢占先机、拓展增量。考虑到宏观经济周期波动、客户需求变化等因素影响，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.97/18.36/20.38亿元，同比增长16.0%/15.0%/11.0%；实现归母净利润0.46/1.11/1.23亿元，同比增长133.9%/141.3%/10.8%，对应PE141/58/53x，维持“买入”评级。

●2025-05-21 风语筑：销售收现比提升，Q1业绩回暖 (华西证券 赵琳,李钊,戚舒扬)

●结合公司最新财报，我们调整公司2025-2027年营收31.34/35.57/（未预测）亿元的预测至16.86/19.30/21.07亿元，调整2025-2027年归母净利润3.52/3.88/（未预测）亿元的预测至1.34/1.84/2.29亿元,调整EPS0.60/0.66/（未预测）元的预测至0.23/0.31/0.39元，对应2025年5月21日10.28元/股收盘价，PE分别为46、34、27倍。公司受益于文化数字化大趋势，内容创意生产壁垒高企，在手订单储备充足，我们认为公司资产、业务优质，当前估值水平合理，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-01-05 万达电影：探索AI+IP夯实内容，借资本深化娱乐空间战略 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2025-2027年收入分别为140.3、153.1、166.9亿元，归母净利润分别为9.78、12.67、15.20亿元，EPS分别为0.46、0.60、0.72元，当前股价对应PE分别为24.5、18.9、15.7倍，作为文化强国重要组成的电影板块，大众对优质内容的需求韧性仍好，线下观影的体验经济仍具挖掘潜力，新供给与新需求均有望助力主业持续夯实，作为头部电影院线公司，借力AI、IP、资本，持续深化娱乐空间战略，维持“买入”投资评级。

●2026-01-05 力盛体育：掘金体育黄金赛道，“赛车+X”提档加速成长 (开源证券 方光照)

●公司围绕赛车布局核心的赛事、赛道等资源，开展赛事运营、体育场馆经营、赛车培训等业务；以国内CTCC及全球FE等头部赛事构筑稳健基本面，赛事种类/数量仍有较大加密空间；运营三大国际赛道，其中海南赛道区位优势突出，多元化利用或贡献增量。2025年公司进军高尔夫球赛事，并规划拓展网球、骑行等高景气领域，我们看好公司赛车主业稳步增长，凭成熟体育运营经验持续延伸业务布局，进入加速成长期，预计公司2025-2027年归母净利润为0.31/0.62/1.12亿元，当前股价对应PE分别为78/40/22倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-30 中文在线：持续受益出海浪潮，拟赴港融资加速全球布局 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14/15/16亿元，与原预测保持一致。但考虑到公司当前处于海外市场拓展关键阶段，短期仍需投入较高推广费用，归母净利润由原预测0.14/1.28/3.14亿元下调为-1.00/0.82/3.13亿元；对应EPS下调为-0.14/0.11/0.43元。按2025年12月29日收盘价计，对应PE分别为-172/210/55倍，维持“增持”评级。

●2025-12-30 共创草坪：共創草坪：系統降本成效持續顯現 (天风国际)

●基于25Q1-3公司业绩表现，考虑25年原材料价格下降叠加公司推进全系统降本，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母利润分别为6.73/8.25/10.15亿元(前值为6.6/8.3/10.2亿元)，对应PE分别为22X/18X/14X。

●2025-12-23 源飞宠物：与潮玩品牌黑玩达成战略合作，主业表现良好 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●我们预计源飞宠物本次与黑玩合作更强调供应链管控能力的输出与复用，而非对全新业务领域直接拓展。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.7/2.2/2.8亿元，PE分别为27.1X/21.0X/16.5X。

●2025-12-22 皖新传媒：充沛资金助力长期多元发展，持续践行高分红承诺 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为111/114/118亿元，归母净利润为8.32/9.03/9.55亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.49元，根据12月19日收盘价，分别对应16/15/14倍PE，维持“买入”评级。

●2025-12-22 学大教育：职教布局持续深化，教培业务稳健增长 (中邮证券 王晓萱)

●公司持续深耕个性化教育业务，并积极向职业教育等新领域延伸。在教育强国战略规划的政策推动下，叠加初高中核心客群总量仍有增长空间，公司有望延续增长态势。我们预计2025/2026/2027年公司营业收入为34/41/47亿元，归母净利润为2.53/3.04/3.66亿元，对应EPS为2.07/2.49/3.00元，根据12月19日收盘价，分别对应19/16/13倍PE。维持“买入”评级。

●2025-12-22 世纪天鸿：业绩短期承压，AI+教育新业态持续推进 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.68/6.21/6.74亿元，归母净利润为0.46/0.50/0.53亿元，对应EPS为0.13/0.14/0.15元，根据12月19日收盘价，分别对应75/70/66倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-22 中原传媒：教材护城河壁垒深厚、数字智能转型加速 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司主营业务持续保持稳健，新兴业务有望为公司带来一定的业绩增量。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.23、13.87和14.80亿元，同比增速分别为28.4%、4.9%和6.7%。对应PE为9x/9x/8x。此外，公司在手现金充裕，且分红意愿高，具备较高的安全边际。综合考虑公司相对估值与绝对估值的合理股价区间，我们认为公司的合理股价区间为15.53-18.21元，对应公司总市值为158.90-186.32亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-20 中文在线：拟赴港上市，加码出海战略打开增长空间 (国海证券 杨仁文,方博云)

●12月15日公司公告，为进一步推进全球化战略布局，提升综合竞争力，公司拟发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。根据Sensor Tower2025年11月全球短剧APP流水数据，公司旗下投资、自研两大出海短剧平台ReelShort、FlareFlow市占率均位列全球Top6，本次上市或有助于公司(1)拓宽融资渠道，以扩大海外短剧供给量、投流规模，驱动两大平台高速增长；(2)增强中文在线海外品牌影响力，便于跨境并购、拓展海外市场；(3)有效规避换汇成本，强化经营效率。