科沃斯(603486)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-27 科沃斯：龙头蓄势，困境反转可期 (浙商证券 闵繁皓,文煊)

●随国内新品陆续上市、添可线下调整见效及海外业务持续扩张，公司业绩有望逐步修复。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为156.72亿元、178.38亿元、204.67亿元，分别同比+2.27%、+13.82%、+14.74%，归母净利润分别为6.42亿元、12.35亿元、15.14亿元，分别同比-62.18%、+92.30%、+22.56%，对应当前股价PE分别为34x、17x、14x，维持“买入”评级。

●2024-02-04 科沃斯：国内阶段承压+新业务拖累业绩，关注新品静待拐点 (招商证券 史晋星,闫哲坤,彭子豪)

●公司扫地机器人产品布局阶段承压，洗地机竞争加剧，我们下调盈利预测，预计公司2023-2025年分别实现营业总收入157/186/220亿元，同比+3%/+18%/+19%；预计分别实现归母净利润6.5/12.7/16.4亿元，同比-62%/+97%/+29%，当前股价对应PE估值分别为27/14/11倍，考虑到公司清洁电器龙头地位仍然稳固，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-02-01 科沃斯：2023年业绩预告点评：外销增速亮眼，期待盈利回升 (光大证券 洪吉然)

●考虑到公司短期经营面临竞品推新干扰，行业竞争亦有加剧趋势，下调公司23-25年归母净利润分别为6.5/10.6/13.7亿元(较前次盈利预测分别下调41%/28%/20%)，当前股价对应PE估值30/18/14倍。公司双品牌龙头地位稳固，基于长期看好公司的国内外增长潜力以及多品类运营能力，维持“买入”评级。

●2024-02-01 科沃斯：内销收入利润承压，海外快速增长 (天风证券 孙谦)

●在积极控制新业务投入水平同时，大力丰富主营业务产品矩阵和价格段覆盖，引导并满足不同消费群体需求，在确保产品技术功能领先基础上，通过更有效的降本举措在产品均价下行周期内提升综合毛利率水平，推动公司经营业绩显著改善。根据公司的业绩预告，我们适当上调了公司的费用率，预计23-25年归母净利润为6.4/13.0/16.6亿元(前值10.1/14.8/17.7亿元)，对应动态PE为28.8x/14.2x/11.1x。

●2024-02-01 科沃斯：23年预告点评：来日可追，期待24年回暖 (中泰证券 姚玮)

●调整盈利预测，预计公司23-25年利润6.5、15、18亿(前值17、20、24亿)，对应PE28、12、10x。调整逻辑核心在于23年新业务投入及内销盈利能力短期受冲击，但预计24年新业务收缩投入叠加内销份额回暖下，盈利能力有望有一定回升。近期已是公司股价新低，相信23年问题暴露后，公司24年的产品布局、运营管理有望改善优化，看好基本面的持续改善。从股价上看，当前赔率已经被足够放大，我们认为具有充分参与价值。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-28 威腾电气：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩超预期，三大板块协同发展 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年营收分别为45.36/62.65/80.28亿元，归母净利润分别为2.08/3.01/3.85亿元，对应PE为12x/8x/6x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 海信家电：Q1业绩再超预期，治理红利持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励的推出带动公司治理进入新的阶段，有望催化估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为955/1056/1162亿，增速分别为11.52%、10.60%、10.10%；归母净利润分别为35.71/41.02/46.64亿元，增速分别为25.87%、14.85%、13.70%，对应PE为13.6X、11.8X、10.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 亨通光电：2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●4月25日，公司发布2024年一季报，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元，对应PE11/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：技术迭代与降本并重，积极出海未来可期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收14.2、20.9和29.7亿元，同比变化+40.5%、+47.2%和+42.4%；实现归母净利润1.5、2.5、3.8亿元，同比变化+49.5%、+64.6%和+51.4%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、13、9倍，考虑公司持续降本，积极出海，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中天科技：一季度净利润承压，关注海风国内复苏与出海 (国信证券 马成龙)

●维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40/47/53亿元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司是国内光电缆龙头企业，海洋板块在手订单丰富，有望受益国内海风回暖及海外旺盛需求；电力与光通信业务有望稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中矿资源：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元(2024-2025年此前预测值为18.47、21.38亿元)，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍。公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-28 盛弘股份：储能及充电桩营收高增，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩,王舫朝)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%；归母净利润分别是5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%%、38.2%、36.8%。维持“买入”评级。

●2024-04-28 天合光能：Q1业绩承压，多元业务优势显著 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是981.78、1258.82、1549.33亿元，同比增长-13.4%、28.2%、23.1%；归母净利润分别是45.04、68.00、97.59亿元，同比-18.6%、51.0%和43.5%。当前股价对应2024-2026年PE分别为9.96、6.60、4.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天顺风能：年报点评：短期盈利承压，导管架产能布局领先 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●展望2024年，我们认为公司各产品销量有望跟随风电行业共同成长，2024-2026年EPS为0.85/1.22/1.60元，可比公司24年Wind一致预期PE为12倍，考虑到公司高盈利导管架产能多且基地布局地理位置优，我们给予公司24年13倍PE，目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 TCL中环：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，出货量同比高增 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年实现收入521.63/576.96/633.78亿元，归母净利为29.16/37.28/46.61亿元，对应PE为14x/11x/9x。随着技术优化和产能扩张的加速，公司市占率有望持续提升，盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。