伯特利(603596)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-02 伯特利：2025年报点评：新业务快速落地，业绩符合预期 (东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●考虑到下游车企竞争压力加剧，海外工厂产能爬坡还需时间，我们维持公司2026-2027年营收为155.0/183.8亿元，预计2028年营收为218.3亿元，同比分别+29%/+19%/+19%；下调2026-2027年归母净利润为15.5/18.0亿元(原为17.4/20.8亿元)，预计2028年归母净利润为20.1亿元，同比分别+19%/+16%/+12%，对应PE分别为17/15/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-02 伯特利：年报点评：智能电控业务快速增长，新增定点项目将保障盈利稳定增长 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2026-2028年伯特利归母净利润分别为15.08亿元、18.10亿元和21.62亿元，目标价54.78元，维持“买入”评级。分析师认为，公司在手订单充足，新增定点项目保障了盈利增长空间，且智能电控和机器人业务具备长期发展潜力。

●2026-04-01 伯特利：2025年报点评：多元化国际化双轮驱动，EMB+悬架+机器人储备增长动力 (西部证券 齐天翔,庄恬心)

●2025年公司实现营业总收入120.14亿元，同比增长20.91%；归属于母公司所有者的净利润13.09亿元，同比增长8.32%。其中2025Q4营收36.57亿元，同比+8.9%，归母净利润4.18亿元，同比下降。我们预计公司2026-28年营业收入为152/184/221亿元，归母净利润为16.1/20.9/23.8亿元。维持“买入”评级。

●2026-04-01 伯特利：年报点评报告：智能电控业务持续增长，积极布局机器人行业 (国盛证券 丁逸朦,江莹)

●考虑到行业竞争进一步加剧，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为16/20/24亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“买入”评级。

●2026-03-31 伯特利：2025年报业绩点评：业绩稳健增长，全球化与新产品贡献未来新动能 (银河证券 石金漫,秦智坤)

●分析师维持“推荐”评级，预计2026年至2028年公司营业收入分别为156.72亿元、184.48亿元和212.48亿元，归母净利润分别为15.63亿元、18.86亿元和22.25亿元。同时提醒投资者关注下游客户销量不及预期、出海进展不及预期以及市场竞争加剧的风险。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-04-15 长安汽车：2025年年报点评：业绩符合预期，三大计划稳步推进 (东吴证券 黄细里,孟璐)

●考虑上游原材料涨价/人民币升值对整车公司盈利产生负面影响，我们下调公司2026/2027年归母净利润至50/70亿元(原为75/102亿元)，我们预期公司2028年归母净利润为88亿元。对应PE分别为20/14/11x。考虑公司深蓝/阿维塔/启源三大品牌向上，智能化/全球化持续推进，我们仍维持长安汽车“买入”评级。

●2026-04-14 江淮汽车：尊界盈利能力逐步显现，看好后续新车表现 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●公司发布2025年报，2025年实现营收465亿元，同比+10.4%，归母净利润-17.03亿，同比减亏0.81亿。预计2026-2028年归母净利润分别约20.99/75.28/121.33亿元，对应PE分别约51.18/14.27/8.85倍，维持“买入”评级。

●2026-04-14 比亚迪：年报点评：海外市场引领增长，技术开启新周期 (中原证券 龙羽洁)

●预计2026年、2027年、2028年公司可实现归母净利润分别为420.70亿元、482.93亿元、541.67亿元，对应EPS分别为4.61元、5.30元、5.94元，对应PE分别为22.59倍、19.68倍、17.55倍。公司凭借“技术创新+全球化”双轮驱动，有望在国内市场通过技术升级稳固份额，同时在海外市场延续高速增长，实现量利齐升，维持公司“买入”投资评级。

●2026-04-14 亚普股份：海外布局成效显著，机器人产品进展顺利 (华鑫证券 林子健)

●预测公司2026-2028年收入分别为96.7、101.9、107.9亿元，归母净利润分别为5.9、6.6、7.3亿元，全球油箱龙头企业，业绩有望持续稳步增长，同时积极开展投资并购，布局航空航天和机器人等新兴赛道，维持“买入”投资评级。

●2026-04-14 中创智领：2025年报点评：业绩再创新高，汽车零部件工业智能业务大幅增长 (中原证券 刘智)

●我们预测公司2025年-2027年营业收入分别为443.42亿、486.24亿、539.08亿，2025-2027年归母净利润分别为45.86亿、51.35亿、56.98亿，对应的PE分别为7.83X、6.99X、6.3X，公司每年分红比例超过50%，股息率较高，继续维持公司“买入”评级。

●2026-04-14 江淮汽车：2025Q4亏损收窄显韧性，尊界领跑高端化 (国海证券 戴畅)

●公司受益华为赋能，鉴于尊界S800爆款等，后续有望开启新一轮产品周期。我们预计公司2026-2028年营收为784、1165、1431亿元，同比增速为68%、49%、23%；实现归母净利润25.3、81.1、124.1亿元，同比增速为249%、220%、53%；EPS为1.12、3.60、5.50元；对应当前股价，2026-2028年PE估值分别为41、13、8倍。鉴于公司与华为合作的尊界新品周期开启、高端化加速，公司2026年新车有望复刻爆款逻辑，维持“买入”评级。

●2026-04-13 赛力斯：25Q4保持高毛利率，费用和减值增长导致业绩承压 (中信建投 程似骐,陶亦然,赵晗智)

●公司实现总营业收入1650.54亿元，同比+13.69%；利润总额为75.18亿元，同比+50.86%；实现归母净利润59.57亿元，同比+0.18%。我们预计26-28年公司实现营收2281.5/2653.7/3182.2亿元，归母净利润81.5/108.5/144.4亿元，对应PE18.52/13.91/10.45x，维持“买入”评级。

●2026-04-12 赛力斯：2025年收入稳健增长显韧性，静待新品周期 (国海证券 戴畅)

●受益华为赋能，公司成功打造M9、M8等高端车型。根据最新情况，我们预计公司2026-2028年营收为1,978、2,404、2,872亿元，同比增速为20%、22%、19%；实现归母净利润为104、143、174亿元，同比增速为74%、38%、22%；EPS为5.95、8.18、10.01元，对应当前股价的PE估值分别为15、11、9倍。鉴于公司2026年新车及改款车型有望复刻其爆款逻辑，维持“买入”评级。

●2026-04-12 贝斯特：2025年年报点评：泰国基地投产，新业务蓄势待发 (西部证券 齐天翔,张磊)

●公司涡轮增压部件业务持续稳健，同时全力拓展新能源汽车零部件及直线运动功能部件业务，成长空间有望打开。我们预计2026-2028年公司营收17.02/19.29/21.87亿元，归母净利润3.45/3.95/4.49亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-11 长安汽车：25年扣非利润增长，出海盈利和新能源减亏成效显著 (中泰证券 何俊艺,袁泽生)

●长安汽车25年在行业价格竞争激烈背景下实现了收入增长，成本端由于新品发布宣传和海外营销导致费用率较高。26年初销量受政策切换和春节假期需求后移扰动，全年高盈利的出海增长和新能源子品牌扭亏，但原材料成本涨价仍对利润端施压，我们调整盈利预测并新增2028年业绩预测，预计26-28年营业收入分别为1794.52/1931.21/2135.60亿元(26-27年前值为1850.87/2060.65亿元)，同比增速分别为9%/8%/11%，我们预计归母净利润分别为54.97/71.09/81.68亿元(26-27年前值为84.75/106.88亿元)，同比增速分别为35%/29%/15%，维持“买入”评级。