恒林股份(603661)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-26 恒林股份：Q3稳健，期待旺季跨境表现向上 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●考虑跨境电商业务经营变化，代工业务关税影响，我们调整对公司盈利预测，预计公司25-27年实现营收120/131/142亿元，分别同比+9%/+9%/+8%，实现归母净利润3.8/5.0/6.1亿元，分别同比+46%/+30%/+21%，对应PE12/9/7X，维持“买入”评级。

●2025-10-30 恒林股份：25年三季报点评：收入稳健增长、利润同比高增，跨境电商释放盈利弹性 (西部证券 李华丰,谭鹭)

●短期来看，随着公司跨境电商业务战略从份额转向效益，盈利能力有望持续修复。中长期来看，公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为“制造+品牌”双轮驱动的全链条经营企业。我们预计公司25-27年归母净利润为3.96、4.99、6.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-23 恒林股份：Q2利润环比高增，跨境电商释放利润 (西部证券 李华丰,谭鹭)

●短期来看，随着公司跨境电商业务战略从份额转向效益，盈利能力有望持续修复。中长期来看，公司依托跨境电商渠道，逐渐由传统代工制造商转变为“制造+品牌”双轮驱动的全链条经营企业。我们预计公司25-27年归母净利润为3.96、4.99、6.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-05-19 恒林股份：2024年报&2025年一季报点评：跨境电商高增，海运费和减值拖累业绩 (国联民生证券 管泉森,孙珊,戚志圣,康璇)

●公司跨境电商高增，海运费和商誉减值拖累业绩，中美谈判后关税加征幅度暂降至30%，因此我们预计公司2025-2027年营业收入分别为129.58/148.88/161.94亿元，同比+17.49%/+14.89%/+8.77%；归母净利润分别为4.26/5.79/7.12亿元，同比+62.05%/+35.73%/+23.07%。EPS分别为3.07/4.16/5.12元，3年CAGR为39.37%。2025年公司跨境电商业务盈利有望回暖，维持恒林股份“买入”评级。

●2025-05-18 恒林股份：利润短期承压，跨境电商顺利扩张 (国投证券 罗乾生)

●办公家具出口龙头，主业ODM有望受益于美国家居需求回暖，OBM深耕跨境电商全产业链布局，并购多家优质标的推进大家居战略业绩贡献有望逐步显现，越南产能布局在关税风险下凸显，长期成长可期。我们预计恒林股份2025-2027年营业收入为127.16、145.05、167.96亿元，同比增长15.30%、14.07%、15.79%：归母净利润为3.90、4.67、5.77亿元，同比增长48.44%、19.53%、23.58%，对应PE为9.6x、8.0x、6.5x。给予25年10.8xPE，对应目标价33.67元，给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2025-11-19 匠心家居：季报点评：品牌影响力与客户信任的双重提升 (天风证券 孙海洋,张彤)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为9.4/11.7/14.8亿元，对应PE分别为20X/16X/13X。2025Q1-3毛利率提至38.36%，同增4.92pct。扣除股份支付费用后，归母净利6.58亿民币，同增52.62%；净利润增速显著领先于收入增速，彰显出公司盈利质量的提升与内部运营效率的持续改善。

●2025-11-13 索菲亚：季报点评：Q3盈利能力稳步改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3业绩表现，考虑当前家居经营环境，我们预计公司25-27年归母净利润分别为10.5/11.6/13.1亿元，对应PE分别为13X/11X/10X。

●2025-11-13 欧派家居：季报点评：围绕“大家居”多管齐下优化运营 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3业绩表现，考虑当前家居经营环境，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为24.7/26.6/29.2亿元(前值分别为26.8/28.9/31.7亿元)。

●2025-11-12 索菲亚：Q3盈利能力提升，持续推进“1+N+X”战略 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润10.41亿元、12.71亿元和13.56亿元，同比-24.1%、+22.1%和+6.7%，对应2025年11月11日收盘价PE分别为12.7x、10.4x和9.7x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-12 欧派家居：公司业绩稳健，大家居改革深化 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润25.04亿元、26.34亿元和28.33亿元，同比-3.6%、+5.2%和+7.5%，对应2025年11月11日收盘价PE分别为13.0x、12.4x和11.5x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-11 永艺股份：季报点评：对四季度及明年业务增长充满信心 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：基于25Q1-3财务表现，考虑短期业绩承压，我们调整公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为2.9/3.3/3.9亿(前值为3.3/3.7/4.3亿)，对应PE分别为14/12/10X。

●2025-11-09 顾家家居：Q3盈利能力稳步提升，龙头韧性凸显 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润19.27亿元、21.00亿元和23.32亿元，同比+36.1%、+9.0%和+11.1%，对应2025年11月7日收盘价PE分别为13.0x、11.9x和10.7x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-07 欧派家居：高基数下Q3业绩承压，积极推进大家居变革 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于地产后周期承压和终端需求疲软影响，下调盈利预测，预计2025-2027年营收为180.1、184.6、190.0亿元(前值183.5、188.2、193.7亿元)，同比-4.86%、+2.52%、+2.95%，归母净利润为24.2、25.9、27.4亿元(前值26.9、28.7、30.2亿元)，同比-7.0%、+7.13%、+5.63%，对应PE为13.1X、12.2X、11.6X，维持“买入”评级。

●2025-11-07 欧派家居：25Q3业绩短期承压，盈利水平保持稳健 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●欧派家居作为家居领军品牌，商业模式创新迭代能力领跑，大家居战略持续深化，未来公司市场份额有望加速提升。我们预计欧派家居2025-2027年营业收入为180.77、192.39、202.90亿元，同比增长-4.48%、6.43%、5.46%%；归母净利润为24.22、26.33、28.16亿元，同比增长-6.82%、8.71%、6.95%，对应PE为13.0x、12.0x、11.2x，给予25年16xPE，目标价63.61元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-07 麒盛科技：季报点评：持续发力睡眠科技领域 (天风证券 孙海洋,张彤)

●基于25Q1-3财务表现，考虑出口环境波动以及后续公司成长性，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为1.8/2.3/2.8亿元(前值分别为2.0/2.2/2.6亿元)，对应PE分别为39X/31X/25X。