曲美家居(603818)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-04 曲美家居：定增获同意注册批复，业绩逐步迈入改善通道 (浙商证券 史凡可)

●我们预计23-25年实现收入43.5/50.1/56.5亿元，分别同比-10.32%/+15.07%/+12.77%，23年多重不利因素影响下业绩承压，我们预计23年公司归母净利润为-1.8亿元，24-25年预计实现归母净利润2.38/3.9亿元，24-25年对应PE14/8X，维持“买入”评级。

●2023-11-06 曲美家居：短期业绩略有承压，内外销业务有望改善 (安信证券 罗乾生)

●我们预计曲美家居2023-2025年营业收入为43.18、51.40、60.10亿元，同比增长-11.02%、19.03%、16.94%；归母净利润为-1.12、2.16、3.13亿元，同比增长-403.18%、293.03%、44.80%，对应PE为-27.5x、14.2x、9.8x，给予24年18.4xPE,目标价6.80元，维持买入-A的投资评级。

●2023-10-31 曲美家居：短期业绩阵痛期，后续改善可期 (华西证券 徐林锋)

●由于当前全球经济环境具有不稳定性叠加国内需求仍存压力，我们调整此前的部分盈利预测，维持此前营收预测不变，预计公司23-25年营业收入分别为43.59/52.25/60.63亿元；将23-25年EPS0.05/0.50/0.65元分别调整为-0.26/0.43/0.51元，对应2023年10月31日收盘价5.2元/股，PE分别为-20/12/10倍，维持“买入”评级。

●2023-10-25 曲美家居：海内外渐入佳境、报表优化，修复可期 (国盛证券 姜文镪)

●伴随海内外经营复苏，我们预计经营利润稳步恢复，且伴随股权融资、土地出租、利率高位回落等利好因素陆续兑现，年化利息费用有望逐步缩减。我们预计2023-2025年归母净利润为-1.1亿元/2.0亿元/3.5亿元，2024-2025年对应PE为15X/9X，维持“买入”评级。

●2023-08-30 曲美家居：23H1业绩承压，不利因素渐去，看好公司下半年业绩改善 (华西证券 徐林锋)

●随着积极因素逐渐增多，我们看好曲美后续国内外业务的表现，维持此前的盈利预测，预计公司23-25年营业收入分别为43.59/52.25/60.63亿元；23-25年EPS分别为0.05/0.50/0.65元，对应2023年8月30日收盘价5.53元/股，PE分别为117/11/8倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:建材家具

●2024-04-30 志邦家居：2023年营收及利润逆势双增，品类协同及渠道开拓护航成长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到房地产市场仍具较大不确定性，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为6.66/7.54/8.38亿元(2024-2026原为7.20/8.60亿元)，对应EPS1.53/1.73/1.92元，当前股价对应PE为10.1/8.9/8.0倍，看好公司在品类融合及渠道持续开拓下的长期发展，维持“买入”评级。

●2024-04-29 金牌厨柜：2024Q1营收表现稳健，海外布局未来可期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润3.29/3.86/4.39亿元(2024-2025年原为4.49/5.54亿元)，对应EPS为2.13/2.50/2.85元，当前股价对应PE为9.7/8.3/7.3倍，继续看好公司多品类、多渠道拓展打开成长空间，2024年稳步成长可期，维持“买入”评级。

●2024-04-29 匠心家居：季报点评：新客户导入加速，积极开拓店中店 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.9、6.0、7.1亿元，对应PE估值分别为16.6X、13.5X、11.5X，维持“买入”评级。

●2024-04-29 江山欧派：2023业绩增长符合预期，高分红积极回报股东 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到房地产市场仍在调整，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年预测，预计2024-2026年归母净利润4.29/4.94/5.54亿元(2024/2025年原值4.96/5.88亿元)，对应EPS为2.42/2.79/3.13元，当前股价对应PE13.9/12.1/10.7倍，公司渠道多元化发展，品牌影响力积累深厚，维持“买入”评级。

●2024-04-29 乐歌股份：2024年一季报点评：海外仓持续贡献增量，期待新仓利用率爬坡带来盈利能力提升 (民生证券 刘文正,徐皓亮)

●我们看好公司长期的业绩成长性。预计24-26年实现收入48.70/59.44/68.47亿元，同比增长24.8%/22.0%/15.2%，预计24-26年实现归母净利润4.59/5.02/5.78亿元，同比变化-27.6%/+9.4%/+15.2%，对应24-26年PE为13/12/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 森鹰窗业：控本+营销放大利润，多渠道销售推动业绩 (东北证券 濮阳,陶昕媛)

●给予公司“增持”评级。鉴于公司下游地产需求处于弱复苏阶段，同时公司目前积极开拓新品，提升市场份额价格竞争相对激烈，调整公司2024-2025年盈利预测并增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年实现EPS1.78/2.06/2.36元，对应PE为14.28/12.31/10.76倍。

●2024-04-29 慕思股份：年报点评报告：Q1表现靓丽，品类融合升级、电商快速增长 (国盛证券 姜文镪)

●多品类融合升级、全渠道布局推广下，公司业绩有望保持稳健增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.0亿、10.2亿、11.4亿，对应PE分别为14.5x、12.8x、11.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 志邦家居：24Q1国内收入微增，海外拓展加速发展 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2024-2026年营收67.9、74.9、82.4亿元，同增11.0%、10.4%、10.0%；归母净利润为6.61、7.32、8.06亿元，同增11.1%、10.8%、10.0%，对应PE为9.6、8.7、7.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 恒林股份：代工制造逐步复苏，跨境电商快速成长 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为106.2、131.7、156.5亿元，分别同比增长29.6%、24.0%、18.8%；归母净利润分别为5.5、6.8、8.1亿元(未考虑商誉减值等非经常性因素影响)，分别同比增长109.9%、24.0%、19.0%，对应PE为10.9x、8.8x、7.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 志邦家居：年报点评报告：整装渠道加速突破，积极探索海外新版图 (国盛证券 姜文镪)

●公司积极推进整家战略，新品类(衣柜、木门)、新渠道(整装)快速增长，且发力海外开拓新版图。预计2024-2026年归母净利润分别为6.7亿元、7.5亿元、8.4亿元，对应PE估值分别为9.3X、8.3X、7.4X，维持“买入”评级。