华扬联众(603825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-24 华扬联众：多模态AI赋能营销全链条，迁址长沙战略布局数字文旅 (中邮证券 王晓萱)

●公司营销主业成本结构大幅改善，业绩有望迎来拐点阶段。此外，公司迁址长沙打造数字文旅生态，叠加AI视频、AI音乐等技术赋能，进一步释放了增长潜力，兼具业绩修复与新业务成长性。我们预计公司23-25年有望实现营业收入63.18/85.57/102.94亿元，归母净利润-4.92/0.50/0.85亿元，对应EPS为-1.94/0.20/0.33元，根据2024年3月22日收盘价，24-25年分别对应65/39倍PE，维持“买入”评级。

●2024-01-30 华扬联众：营销主业度过业务调整阵痛期，迁址长沙战略布局数字文旅 (中邮证券 王晓萱)

●我们预计公司23-25年有望实现营业收入63.18/85.57/102.94亿元，归母净利润-4.44/1.60/2.40亿元，对应EPS为-1.75/0.63/0.95元，根据2024年1月29日收盘价，24-25年分别对应16/11倍PE。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2022-09-14 华扬联众：疫情影响短期业绩，数字新生态潜力可期 (中航证券 裴伊凡)

●公司作为老牌全域营销公司，依托强大的IP矩阵、数字人民币的资质壁垒、虚拟人的技术资源、中移动的数字化业务底层技术支持，以元宇宙生态作为新的传播载体，在文化数字化体系应用场景的搭建进程中具备较强的先发优势和资源禀赋，看好公司未来打造数字新生态的商业潜力。考虑到业绩受疫情影响因素，我们调整盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为2.47/3.77/4.42亿元，EPS分别为0.97/1.49/1.75元，对应PE分别为17/11/9倍，维持“买入”评级。

●2022-09-01 华扬联众：短期疫情扰动业绩，看好“数字资产+营销”多元化推进 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●公司为国内营销领先企业，竞争优势稳固，疫情短期扰动公司业绩。我们将公司2022-2024年归母净利润从3.0/4.0/4.8下调至2.8/3.6/4.5亿元，同比增长24%/28%/24%，对应2022-2024年PE15.2/11.9/9.6。作为国内营销领先企业，公司积极探索“数字资产+营销”的应用，为公司营销业务打开想象空间，给予公司“买入”评级。

●2022-06-15 华扬联众：携手宝藏IP矩阵，绽放文化数字化的中国魅力 (中航证券 裴伊凡)

●在文化数字化体系应用场景的搭建进程中具备较强的先发优势和资源禀赋，看好公司未来文化数字化征途的商业潜力。考虑业绩受疫情影响因素，我们调整盈利预测，预计22-24年公司归母净利润分别为3.05/4.07/4.51亿元，EPS分别为1.20/1.61/1.78元，对应PE分别为16/12/11倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-04-30 三七互娱：季报点评：一季度收入同比增长，内部AI Agent平台提升效率 (国盛证券 顾晟)

●公司自研代理双线布局从而夯实产品储备，出海标杆产品表现稳健，AI应用融入业务多环节。预计公司2024-2026年分别实现营业收入185.32/205.71/232.45亿元，分别同比增长12.0%/11.0%/13.0%；实现归母净利润30.24/34.26/39.40亿元，同比增长13.7%/13.3%/15.0%。对应PE12/11/10x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 值得买：2023年报及2024一季报点评：营收实现增长，AI全面赋能业务发展 (东吴证券 张良卫)

●考虑到公司AIGC及业务发展仍将有所投入，我们将2024-2025年归母净利润从1.4/1.8亿元调整为1.0/1.4亿元，同比增长34%/39%，预计2026年归母净利润为1.8亿元，同比增长29%；对应24-26年PE为38/27/21倍。我们仍看好公司AI加持下内容产能及转化率提升，维持“买入”评级。

●2024-04-30 姚记科技：销售费用影响短期业绩，游戏与扑克牌驱动长期成长 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.08/7.86/8.54(2024-2025年前值为8.11/9.63)亿元，对应EPS分别为1.72/1.91/2.07元，当前股价对应PE分别为14.3/12.9/11.9倍，我们看好扑克牌和游戏业务继续驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-29 焦点科技：2024年一季报点评：Q1利润增长强劲，AI业务表现可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●考虑到公司Q1业务表现出色，我们略上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为17.61/19.76/21.45亿元，实现归母净利润4.77/5.45/6.10亿元，对应EPS分别为1.51/1.72/1.93元，PE分别为22/20/18倍。维持“买入”评级。

●2024-04-29 天下秀：2023年及24年Q1业绩点评：盈利阶段性承压，关注创新业务进展 (西部证券 高悦欣)

●公司在市场波动背景下业务规模稳步扩张，利润率有望随着业务布局完善和技术升级持续改善，预计公司2024/25/26年营业收入46.2/50.4/54.4亿元，YoY+10%/9%/+8%，归母净利润1.6/2.3/3.3亿元，YoY+145%/+42%/+40%，维持“增持”评级。

●2024-04-29 宝通科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩符合预期，双主业利润稳健释放 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司投资相关收益的不确定性，我们下调2024-2025年并新增2026年EPS预测为0.97/1.14/1.39元(2024-2025年此前为1.21/1.65元)，对应当前估值PE分别为13/11/9X。我们看好公司双主业延续稳健增长，利润弹性有望稳步释放，维持“买入”评级。

●2024-04-28 易点天下：23年和1Q24财报点评：AI助力毛利率提升，回购彰显公司信心 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计公司2024-2026年实现净利润2.82/3.54/4.34亿元，同比增长29.82%/25.56%/22.65%，2024年4月26日收盘价对应PE为28.82/22.96/18.72x。持续重点看好，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝通科技：年报点评：海外营收占比超7成，新游表现良好 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计24-26年归母净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 完美世界：季报点评：新游海外上线表现亮眼，接入英伟达技术平台 (国盛证券 顾晟)

●公司在研产品即将步入上线周期，多端产品全球化发行初见成效，AI技术应用多点开花。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入91.93/102.96/114.29亿元，同比增长18.0%/12.0%/11.0%；实现归母净利润12.97/14.72/16.34亿元，同比增长163.8%/13.5%/11.0%，对应PE15/13/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天下秀：2023年收入增长1.8%，利润受信用减值损失拖累 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

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