嘉友国际(603871)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-27 嘉友国际：非洲业务增长空间广阔、蒙古业务稳健提升 (兴业证券 肖祎,张晓云)

●调整公司盈利预测，预计公司归母净利润24/25/26年分别为13.67/15.41/17.89亿元，对应4月26日收盘价PE分别为18.5/16.4/14.1倍。公司第二曲线非洲业务正经历从1到N的成长期，第一曲线蒙古焦煤红利尚未走完、低增长预期下仍有可观增量。公司符合国家矿产安全战略导向，公司估值和涨幅均低于可比非洲公司，建议珍惜低估值的稀缺非洲成长标的，维持“增持”评级。

●2024-04-26 嘉友国际：非洲业务步入正轨，蒙古市场优势夯实 (国信证券 高晟,罗丹)

●中蒙煤炭贸易规模有望进一步扩大，嘉友的非洲公路项目亦以步入正轨，非洲市场拓展顺利，且随着投资项目的推进，嘉友业绩有望实现较快增长。考虑到中蒙煤炭贸易规模增长超预期，且卡萨项目爬产进程超出我们此前预期，将嘉友国际2024-2025年净利润预测由10.4/13.5亿元上调至13.1/15.3亿元，并引入2026年盈利预测16.7亿元，对应PE估值14.2/12.2/11.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 嘉友国际：蒙煤进口量提升推动营收大幅增长，国际陆港运营收入同比增长322% (中银证券 王靖添)

●公司2023年业绩超出我们预期，据此我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.20/14.40/16.17亿元，同比+17.4%/+18.1%/+12.3%，EPS1.75/2.06/2.31元/股，对应PE分别15.2/12.9/11.5倍，维持买入评级。

●2024-04-24 嘉友国际：Q1业绩持续高增，关注非洲业务空间 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为13.5x，PB为3.0x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 嘉友国际：季报点评：1Q业绩强劲，陆港运营助力跨境物流 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持2024/2025/2026年归母净利预测12.7亿/15.1亿/18.0亿元，维持目标价36.3元，对应20x2024E PE(可比公司Wind一致预期11.2x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益)，维持“买入”。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-28 圆通速递：2023年报及2024年一季报点评报告：快递业务单票盈利基本稳定，降本持续兑现 (国海证券 祝玉波)

●根据最新年报数据，我们引入2026年盈利预测，预计圆通速递2024-2026年营业收入分别为689.17亿元、768.89亿元与856.04亿元，归母净利润分别为43.16亿元、53.93亿元与63.21亿元，2024-2026年对应PE分别为13倍、10倍与9倍。公司业绩增长仍有望维持稳健，维持“买入”评级。

●2024-04-28 德邦股份：2023年报及2024年一季报点评：23年扣非归母净利润同比+77%，聚焦核心业务加快网络融合 (浙商证券 李丹)

●考虑公司受益经济复苏，顺周期驱动快运业务盈利向好，大件快递业务仍有较高增速，以及与京东深度融合后或带来更多增量，我们预计德邦股份2024-2026年归母净利润分别为11.4、15.1、18.6亿元，对应PE分别为14.9倍、11.3倍、9.2倍，维持增持评级。

●2024-04-26 申通快递：年报点评：业务量保持高增，经营业绩稳健 (国联证券 田照丰,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为481.92/559.40/639.23亿元，同比增速分别为17.76%/16.08%/14.27%；归母净利润分别为8.21/11.89/14.28亿元，同比增速分别为140.84%/44.92%/20.10%；EPS分别为0.54/0.78/0.93元。鉴于公司业务量保持高增速，规模效应逐步释放，我们给予公司2024年21倍PE，目标价11.34元，上调为“买入”评级。

●2024-04-26 圆通速递：年报点评：23年盈利承压，24年有望稳健增长 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑行业竞争持续，我们下调2024/2025年归母净利预测3%/3%至44.7亿/52.7亿元，新增2026年预测60.3亿元，下调目标价3%至20.8元，对应16x2024EPE(可比公司Wind一致预期13.5x，估值溢价主因公司精益管理+服务优化，品牌溢价明确，有望冲抵部分行业价格下行压力)，维持“买入”。

●2024-04-26 圆通速递：2023年报及2024年一季报点评：深化成本管控，盈利有望重回增长轨道 (光大证券 程新星)

●公司成本管控成效显著，单票成本下降明显；行业竞争不断加剧，公司单票收入短期承压。考虑市场竞争激烈，我们下调公司24年-25年归母净利润预测2%/3%分别至44.0亿元、49.9亿元，新增26年归母净利润预测56.4亿元；整体来看，公司在保障市场份额提升的基础上，坚持审慎经营，继续推进降本增效，有望保持单票盈利稳定，我们维持公司“增持”评级。

●2024-04-26 申通快递：市场份额快速提升，盈利能力逐步改善 (国信证券 罗丹,高晟)

●考虑到近期快递需求表现强劲以及公司盈利能力开始逐步回升，上调公司评级至“买入”，现在股价对应24-25年EPS的PE估值分别为16X、11X。

●2024-04-26 申通快递：业绩释放支撑市值，格局改善提供进一步弹性 (兴业证券 肖祎,张晓云)

●调整公司盈利预测，预计24/25/26年归母净利润分别为6.64/8.70/11.46亿元，对应4月25日收盘价PE分别为21.3、16.2、12.3倍。假设今年归母净利预测约6.64亿元，目前市值具备支撑。如果行业格局进一步改善公司则将进一步受益尾部快递的下滑，进一步释放弹性；需求端性价比消费的红利也持续利好快递行业。

●2024-04-26 海晨股份：2024年一季报点评：转型期的调整，净现金流持续改善、合同负债是亮点 (西部证券 刘博,滕朱军)

●考虑到公司的联想南方基地项目进入盈利阶段，且新客户在不断拓展、半导体自动化设备业务有序推进，我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40、1.66、2.10元，PE分别为12、10、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 申通快递：年报点评：业绩稳健增长，份额有望持续提升 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调2024/2025年净利预测8%/4%至8.1亿/11.3亿元，新增2026年净利预测14.5亿元；下调目标价8.7%至11.6元，对应22x2024EPE(可比公司Wind一致预期12.3x，估值溢价主因公司快递件量有望保持高增，业绩具备较强弹性)，维持“买入”。

●2024-04-25 申通快递：2023年报及2024年一季报点评：2023年归母净利润同比+18.4%，产能再上新台阶 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业价格竞争有所缓和，件量增速有望超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计申通快递2024-2026年归母净利润分别为8.2、12.7、15.7亿元，对应PE分别为15.7倍、10.1倍、8.2倍，维持增持评级。