太平鸟(603877)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-21 太平鸟：Q1经营仍有压力，期待后续经营状况改善 (中银证券 杨雨钦)

●当前股本下，考虑到内需恢复不确定性，我们下调公司2024-2025年EPS，2046-2026年EPS分别为1.16/1.34/1.50元，对应PE分别为13/11/10倍。维持增持评级。

●2024-04-17 太平鸟：2024第一季度收入下降13%，存货减少27% (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●关注组织和商品优化后效益回升的机遇。由于门店调整关闭较多且去年基数较高，第一季度收入及净利润同比下滑，后续随着关店势头放缓，公司组织和商品改革的效益逐步释放，收入有望恢复成长。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.1/5.8/6.5亿元，同比增长20.6%/13.1%/12.3%，维持目标价19.3-20.4元，维持“增持”评级。

●2024-04-17 太平鸟：2024Q1业绩点评：渠道调整仍在持续，短期流水略有承压 (西部证券 李雯)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为84.0亿元/92.8亿元/101.8亿元，同比+7.9%/+10.5%/+9.6%；归母净利润分别为5.2亿元/5.6亿元/6.3亿元，同比+23.0%/+7.9%/+12.1%，维持“增持”评级。

●2024-04-16 太平鸟：去库存毛利率下滑，但加盟店效提升 (华西证券 唐爽爽)

●维持此前盈利预测，预计24/25/26年收入86.20/97.53/109.35亿元；预计24/25/26年归母净利为6.03/7.29/8.64亿元；对应24/25/26年EPS1.27/1.54/1.82元，2024年4月15日收盘价16.66元对应24/25/26年PE分别为13/11/9倍，目前估值处于底部区间，维持“买入”评级。

●2024-04-16 太平鸟：2024Q1流水短期承压，期待产品调整完成恢复增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●由于闭店趋稳叠加产品调整接近尾声，期待产品调整后恢复增长，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润5.6/6.6/7.5亿元，对应EPS分别为1.2/1.4/1.6元，当前股价对应PE为14.2/11.9/10.5倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-26 华利集团：2024年一季报点评：新老客户发力+内部强化管理，业绩大超预期 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司为全球运动鞋生产龙头，24Q1受益于下游海外客户去库周期结束后恢复订单、以及新客户保持强劲增长势头，收入实现快速恢复，同时在内部管理改善的带动下毛利率大幅提升，带动归母净利润大幅增长、超出预期。考虑到Q1业绩超预期，我们将24-25年归母净利润预测值从38.08/44.71亿元上调至39.2/46.7亿元，增加26年预测值54.6亿元，对应24-26年PE分别为19/16/14X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华利集团：2024年一季报点评：2024Q1业绩亮眼，看好订单持续回暖 (国海证券 杨仁文,马川琪)

●公司加强客户拓展并持续推进产能建设，我们上调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年实现收入232.8/267.6/302.1亿元人民币，同比+16%/+15%/13%；归母净利润38.4/44.8/51.5亿元人民币，同比+20%/+17%/15%；2024年4月25日收盘价63.39元人民币，对应2024-2026年PE为19/17/14X。长期我们看好公司品牌客户扩张与产能一体化布局，盈利能力有望持续改善，维持“买入”评级。

●2024-04-25 兴业科技：2023年报&一季报点评：汽车内饰用皮革快速增长，积极开拓海外市场 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●结合公司当前经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.45/38.32/43.64亿元，归属母公司净利润分别为2.62/3.41/4.13亿元，EPS分别为0.90/1.17/1.42元，PE分别为14/10/9倍。公司持续深耕鞋包带皮革市场，核心主营业务稳健，汽车内饰皮革和二层皮胶原产品原料快速发展，积极开拓海外市场和新客户，优化业务结构，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-04-25 华利集团：Q1业绩超预期，单价提升共振 (华西证券 唐爽爽)

●考虑价格提升、产能利用率改善情况好于预期，上调此前盈利预测，24-26年收入预测由230/278/314亿元上调至235/272/311亿元；24-26年归母净利预测由36.76/43.66/49.54亿元上调至38.93/45.34/52.28亿元；对应24-26年EPS预测由3.15/3.74/4.25元上调至3.34/3.89/4.48元，2024年4月25日收盘价63.39元对应PE分别为19/16/14X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、公司明后年仍有望快速扩产，维持“买入”评级。

●2024-04-25 兴业科技：第二曲线快速增长且盈利亮眼，延续高分红比例 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑股权激励费用，我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.7/3.4/4.0亿元(原为2.9/3.5亿元)，对应EPS为0.9/1.2/1.4亿元，当前股价对应PE为13.2/10.5/9.0倍，公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略，主业受益于内需复苏及外销开拓&汽车内饰新车型及改款支撑高速发展&宝泰收入保持增长势头，股权激励目标彰显信心，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：Q1业绩超预期，毛利率大幅改善，新工厂顺利投产 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024Q1业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为38.6/45.6/53亿元(原为37.3/43.6/50.2亿元)，对应EPS为3.3/3.9/4.5元，当前股价对应PE分别为19/16.1/13.9倍，期待2024Q2旺季表现，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：24Q1业绩靓丽，产品均价持续提升 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为233.0、268.5、301.4亿元，同比增长15.8%、15.2%、12.3%；归母净利润分别为37.1、42.9、48.1亿元，同比增长16.0%、15.4%、12.3%；对应P/E为19.9x、17.3x、15.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：24Q1业绩超预期，盈利能力持续提升 (招商证券 刘丽,赵中平)

●随着海外主要品牌去库基本完成，公司接单情况超预期，老客户订单复苏，新客户订单体量快速成长。顺应品牌客户产品技术创新，公司将优化产品结构，增长确定性强。考虑到公司盈利能力表现好于预期，我们上调盈利预测。预计2024-2026年公司收入规模为235.6亿元、268.7亿元、301.1亿元，同比增速为17%、14%、12%；归母净利润规模为38.3亿元、44.2亿元、49.8亿元，同比增速为20%、15%、13%。当前市值对应24PE19X、25PE17X，维持强烈推荐评级。

●2024-04-25 华利集团：订单高增+毛利率提升，24Q1收入业绩超预期 (中邮证券 李媛媛)

●公司公布2024年一季报，2024Q1实现营业收入47.6亿元，同比增长30.2%，实现归母净利润7.9亿元，同比增长63.7%，实现扣非归母净利润7.8亿元，同比增长64.3%，公司一季度收入及业绩均超预期。我们维持盈利预测，预计24年-26年归母净利润分别为37.3亿元/43.8亿元/50.8亿元，对应PE为20倍/17倍/15倍，维持买入评级。

●2024-04-25 华利集团：季报点评：2024Q1收入及业绩均超预期，期待全年健康增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司是运动鞋制造龙头，伴随客户订单资源倾斜、产能持续放量业绩有望快速增长。我们略上调盈利预测，综合预计2024-2026年业绩为38.9/44.8/51.4亿元，对应2024年PE为19倍，维持“买入”评级。