三孚股份(603938)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-12-09 三孚股份：三氯氢硅龙头打造电子特气第二成长曲线 (国联证券 柴沁虎)

●鉴于公司主业三氯氢硅有望随需求改善，且电子级三氯氢硅/二氯二氢硅/四氯化硅有望受益于进口替代，并参考24年可比公司PE平均值16.5x，我们给予公司2024年PE目标值30倍，对应目标价格为24.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-04-07 三孚股份：硅基材料支撑业绩，新产能、新产品稳步推进带动公司长期发展 (中信建投 邓胜)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.5亿、9.8亿、12.2亿，EPS分别为2.75元、3.59元、4.46元，对应PE分别为12.5X、9.6X、7.7X，维持“买入”评级。

●2023-03-31 三孚股份：“四硅”产品高景气，硅基新材料布局日益完善 (国信证券 杨林,薛聪)

●预计2023-2025年归母净利润5.83/7.46/8.14亿元，同比增速-22.0/27.8/9.1%；摊薄EPS为2.14/2.73/2.98元，当前股价对应PE=16/12/11x，维持“买入”评级。

●2023-03-31 三孚股份：“两硅两钾”同步发力，多盈利点逐步落地 (安信证券 张汪强)

●公司发布2022年年报，报告期公司实现营收26.48亿元(同比+65.64%)，实现归母净利润7.48亿元(同比+123.13%)。预计公司2023年-2025年的净利润分别为10.8亿元、13.7亿元、16.2亿元，维持买入-A投资评级。

●2023-02-28 三孚股份：布局电子级四氯化硅，电子级产品快速发展 (安信证券 张汪强)

●公司发布公告，拟投资2.35亿元建设年产500吨电子级四氯化硅及原年产500吨电子级二氯二氢硅项目充装排扩容项目。我们预计公司2022年-2024年的净利润分别为7.41亿元、10.41亿元、13.32亿元，维持买入-A投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-04-21 万华化学：2025年年报&2026年一季报点评：三大业务稳健发展，看好地缘冲突下聚氨酯主业盈利能力进一步增强 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●地缘因素推动能源及苯胺等原料价格高企，聚氨酯价格及价差走阔，公司作为全球聚氨酯行业龙头，有望受益。我们调整盈利预测，公司2026-2027年归母净利润分别为170、184亿元（此前预期为161、181亿元），新增2028年归母净利润预测值为211亿元，按2026年4月20日收盘价，对应PE为16、15、13倍。我们看好聚氨酯主业价差增厚，以及石化业务经过2025年的改造升级，有望给公司带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-21 硅宝科技：公司业绩同比高增，硅碳负极业务快速推进 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司作为行业龙头市占率不断提高，公司建筑胶销量有望保持增长。在电动汽车、锂电池、光伏产品的带动下，公司工业胶产销有望持续高速增长。江苏嘉好的热熔胶业务及硅碳负极业务将打开公司成长空间。我们微调公司2026-2027年归母净利润(前值为3.35/3.97亿元)，并新增2028年盈利预测，分别为3.22/3.49/3.94亿元，EPS分别为0.82/0.89/1.00元(前值为0.85/1.01元)，对应当前股价PE为24.4/22.4/20.0，维持“优于大市”评级。

●2026-04-21 新凤鸣：2025年年报点评：规模化优势增强，长丝行业反内卷推进下公司有望受益 (东吴证券 陈淑娴,周少玟)

●涤纶长丝行业反内卷持续推进，公司为行业龙头，盈利水平优异，我们调整盈利预测，公司2026-2027年归母净利润分别为20、25亿元(此前预期为17、23亿元)，新增2028年归母净利润预测值为27.5亿元，按2026年4月20日收盘价，对应PE为14、11、10倍。我们看好长丝补库情况下公司的业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-21 藏格矿业：季报点评：业绩大幅增长，巨龙二期爬坡顺利 (国盛证券 张航,王瀚晨)

●考虑2026年铜平均价格大幅上涨以及巨龙铜矿产销量增长，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为66.1/71.9/88.2亿元，归母净利润分别为87.9/97.5/118.9亿元，对应PE分别为15.2/13.7/11.2倍。维持“买入”评级。

●2026-04-21 万华化学：年报点评：聚氨酯全球优势凸显且石化景气上行 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们基本维持公司26-27年归母净利润为178/208亿元，并预计28年归母净利为232亿元，同比42%/+17%/+12%，对应EPS为5.68/6.64/7.42元。结合可比公司26年Wind一致预期平均16xPE，考虑公司聚氨酯产品竞争优势与景气弹性，给予公司26年20xPE，维持目标价为113.6元。维持“买入”评级。

●2026-04-21 国瓷材料：年报点评：新领域布局打开公司成长空间 (华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●我们维持公司26-27年归母净利润预测为8.8/10.4亿元，引入28年利润为12.5亿元，26-28年同比+43%/+18%/+20%，对应EPS为0.88/1.04/1.25元。结合可比公司26年平均31倍PE估值，考虑到公司在固态电池、商业航天等领域的成长性及行业地位，给予公司26年43倍PE，给予目标价37.84元(前值为23.76元，对应25年36xPE)，维持“增持”评级。

●2026-04-21 新凤鸣：年报点评：25年业绩小幅下滑，未来景气有望持续改善 (东方证券 倪吉)

●由于近期油价及石化行业波动，我们调整公司各项产品与原料价格预测，并调整公司2026、2027年每股收益EPS预期分别为0.84、0.87元(原预测1.14、1.50元)，添加2028年EPS预测为0.95元。按照26年可比公司平均23倍市盈率，给予目标价19.32元，维持买入评级。

●2026-04-21 兴发集团：磷矿石价格维稳，草甘膦景气上行，重点项目持续推进拓宽成长空间 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为321.54/341.92/362.14亿元，实现归母净利润分别为23.87/25.85/28.59亿元，对应EPS分别为1.99/2.15/2.38元，当前股价对应的PE倍数分别为16.6X、15.3X、13.8X。我们基于以下几个方面：1)随着磷矿石开采边际成本不断提高，磷矿石市场价格有望维持较高位运行，公司磷矿资源优势凸显；2)草甘膦价格呈现上涨趋势，利好公司业绩；3)多个在建项目持续推进，有望进一步打开成长空间。我们看好公司资源优势及磷化工板块表现，维持“买入”评级。

●2026-04-20 国光股份：主营业务稳健经营，高分红比例延续 (国信证券 杨林,王新航)

●考虑税收政策的延续性，以及今年以来农药原药价格上涨推高公司生产成本，我们下调对公司2026/2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.63/3.86/4.05亿元(2026/2027年原值为4.64/5.06亿元)EPS为0.78/0.83/0.87元，对应当前股价PE为16.7/15.8/15.0X，维持“优于大市”评级。

●2026-04-20 福瑞达：品牌主动调整，展望渠道复苏 (中邮证券 李鑫鑫)

●我们预计公司26-28年营业收入为40、44、49亿元，增速分别为10%、10%、10%，归母净利润2.74、3.54、4.40亿元，增速分别为46%、29%、25%，EPS分别为0.27、0.35、0.43元/股，当下股价对应PE分别为25x、19x、16x。首次覆盖，给予公司“买入”评级。