明新旭腾(605068)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-19 明新旭腾：汽车内饰材料龙头，探索电子皮肤与轻量化 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025/2026/2027年公司归母净利润分别为-0.17/1.77/2.44亿元，对应PE值分别为-/26.46/19.22倍，由于公司从汽车内饰业务切入机器人领域，新业务有望贡献较大业绩弹性，给予“增持”评级。

●2025-04-22 明新旭腾：深耕汽车内饰新材料，成长空间广阔 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.77、1.20和1.46亿元，对应PE值分别为31.50/20.28/16.61倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-04-21 明新旭腾：2025年Q1营收维持高增长，盈利能力持续修复 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2025-2027年净利润分别为0.8/1.1/1.5亿元，对应当前市值，PE分别为32.0/21.4/15.7倍，我们给予公司2025年35倍PE，对应6个月目标价16.45元/股。

●2024-10-30 明新旭腾：产品结构变化，费用及折旧增加，短期业绩承压 (德邦证券 邓健全,赵悦媛,赵启政)

●看好公司客户结构优化、超纤革国产替代及海外产能扩展，我们预期2024-2026年公司营业收入分别为10.36/13.69/17.94亿元，归母净利润分别为0.36/0.75/1.19亿元，EPS分别为0.22/0.46/0.73元/股，对应10月29日收盘价PE为58.6/28.5/17.9倍。

●2024-10-30 明新旭腾：三季度营收高速增长，盈利能力略有承压 (国投证券 徐慧雄)

●维持“买入-A”评级。我们预计公司2024年-2026年的归母润分别为0.1/0.7/1.4亿元，对应当前市值，PE为172.3/29.4/15.6倍。考虑到公司多个项目延期至2025年量产，以及墨西哥工厂将于2025年全面投产，我们给予公司2025年35倍PE，对应12个月目标价为15.75元/股。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-11-15 森马服饰：四季度起终端零售有望持续改善，期待后期盈利弹性 (东方证券 施红梅)

●根据之前的三季报和目前的草根跟踪，我们调整盈利预测(上调了未来3年森马和巴拉品牌的线上增速，下调了销售费用率和管理费用率)，预计2025-2027年每股收益分别为0.36、0.44和0.53元(原预测为为0.32、0.42和0.52元)，参考可比公司，给予2026年16倍PE估值，对应目标价7.04元，维持“买入”评级。

●2025-11-14 伟星股份：25Q3收入及利润企稳，三年增长目标明确 (首创证券 郭琦)

●公司是全球领先的纺织辅料制造商，近年加快国际市场营销布局，海外产能有序扩张及智能制造能力提升助力业绩高质量成长。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为6.75/7.66/8.7亿元，对应11月12日市值PE分别为21/18/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-09 华利集团：季报点评：新开工厂加速爬坡 (天风证券 孙海洋)

●考虑新投产工厂产能爬坡，我们调整25-27年盈利预测，预计25-27年营收为258亿元、287亿元、325亿元(前值为263亿元、288亿元、319亿元)；归母净利为35亿元、41亿元、47亿元(前值为40亿元、44亿元、47亿元)；对应PE为20/17/14x。

●2025-11-09 海澜之家：季报点评：业务稳健向上 (天风证券 孙海洋)

●公司25Q3营收40亿，同增4%，归母净利3亿，同增4%，扣非后归母净利2亿，同增4%。考虑消费疲软、渠道调整，我们小幅调整盈利预测，预计25-27年归母净利为24亿元、26亿元、28亿元(原值为25亿元、27亿元、30亿元)；对应PE为13/12/11x。

●2025-11-09 华利集团：25Q3业绩点评：Q3毛利率环比改善，新工厂运营效率持续提升 (西部证券 于佳琦)

●预计25-27年公司归母净利润34.82/40.15/47.22亿元，同比-9.3%/+15.3%/+17.6%。公司具有较强的成本管控能力和运营效率，盈利水平领先同业，随着工厂运营逐步成熟及新客户放量有望驱动中长期业绩增长，维持“买入”评级。

●2025-11-06 华利集团：3Q25毛利率环比改善，降本增效与新工厂盈利带动修复 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

●受老客户去库存与硫化鞋需求调整影响，3Q25业绩短期承压，但新客户扩张与产能优化正逐步发挥效应。我们认为，公司毛利率下降属阶段性现象，盈利拐点已现端倪。随着新工厂爬坡结束、规模效应释放及品牌结构优化，未来两个季度利润有望持续改善。我们预计2025–2027年公司营收分别为248.38/277.36/308.15亿元(原预测为263.45/297.06/333.04亿元)，同比增长3.5%/11.7%/11.1%；2025–2027年归母净利润为32.88/39.60/44.97亿元(原预测为35.48/41.58/49.51亿元)，同比增长-14.4%/20.4%/13.6%。我们维持华利集团“优于大市”评级，给予2026年18.5xPE估值(原为2026年17xPE估值)，对应目标价为62.8元人民币(+4%)。

●2025-11-05 华利集团：Q3毛利率环比回升，销量承压 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司根据外部环境的变化积极调整经营策略，加快新客户的拓展、优化客户结构、推进印尼生产基地的建设。预计随着新工厂的运营逐步成熟以及各工厂降本增效措施的推进，公司整体毛利率有望继续改善。参考公司25Q1-Q3的业绩情况以及宏观环境，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测分别至32.9/39.1/46.8亿元，yoy-14.3%/+18.7%/+19.7%，对应10月31日收盘价的PE分别为21/18/15X，维持“增持”评级。

●2025-11-05 森马服饰：2025Q3收入增长提速，费用控制初见端倪 (兴业证券 赵宇,林寰宇)

●公司是大众服饰与童装行业龙头，品牌渠道持续优化，直营店铺更新“新基本”店型，加盟渠道信心仍在恢复，2025Q3费用控制良好，且10月零售额增长相对乐观，有望加速修复前期高费用投入下低利润率。预计2025-2027年EPS分别为0.35/0.43/0.52元，对应11月4日收盘价市盈率分别为16.3/13.1/10.7倍，维持“增持”评级。

●2025-11-04 伟星股份：25Q1-Q3营收同比+1.46%，国际业务延续增长趋势 (华源证券 丁一)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别6.94亿元/7.82亿元/8.87亿元，同比分别增长-0.91%/12.69%/13.44%。考虑到公司在服饰辅料赛道的头部企业地位、产能的成长性、运营的高效性及产品的研发能力，维持“买入”评级。

●2025-11-04 华利集团：新工厂爬坡顺畅，25Q3毛利率、净利率环比提升 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为257.2、289.4、325.0亿元，同比分别增长7。1%、12.5%、12.3%；归母净利润分别为33.8、40.1、47.0亿元，同比分别-12.0%、+18.5%、+17.3%，对应P/E为20。5x、17.3x、14.7x，维持“买入”评级。