德业股份(605117)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-12 德业股份：工商储加速放量，汇率扰动盈利表现 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻,于振洋)

●预计公司2025-2027年实现营收分别为128.91亿元、154.82亿元和180.36亿元，实现归母净利润分别为32.82亿元、39.31亿元和45.06亿元，同比增长10.9%、19.8%、14.6%，对应EPS分别为3.62、4.33、4.96元，当前股价对应的PE倍数分别为22.9、19.1X、16.7X，公司逆变器产品类型布局全面，海外渠道持续拓展，成本、供应链管理能力持续提升，叠加储能电池包放量后的协同作用，看好公司在光储细分领域竞争力持续进步，维持“买入”评级。

●2025-11-10 德业股份：新兴市场布局领先，工商储业务表现亮眼 (华安证券 张志邦)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为33.80/41.65/48.57亿元（前值分别为35.50/43.94/51.23亿元），对应PE24/19/16x，维持“买入”评级。公司2025年Q1-Q3实现营业收入88.46亿元，同比+10.36%；实现归母净利润23.47亿元，同比+4.79%；实现扣非归母净利润22.79亿元，同比+9.38%。毛利率38.55%，同比-1.6Pct。25Q3受美元汇率下跌影响，汇兑损失超0.4亿元。

●2025-11-04 德业股份：2025年三季报点评：工商储持续起量，储能电池包增长强劲 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为126.08、151.18、175.77亿元，对应增速分别为12.5%、19.9%、16.3%；归母净利润分别为32.63、39.47、46.28亿元，对应增速分别为10.2%、21.0%、17.2%，以11月3日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为22X、18X、16X，公司工商储能逆变器持续放量，储能电池包有望延续高增长，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 德业股份：季报点评：盈利能力稳健，工商储布局加码 (平安证券 李梦强,张之尧)

●公司户储工商储实力强劲，新兴市场地位领先，多元布局全球市场。公司深耕新兴市场，具备突出的产品优势、品牌和渠道优势。欧洲和新兴市场工商储需求快速增长，公司工商储新品拓展顺利，贡献业绩增量。考虑到部分市场户储需求存在不确定性，我们对公司的盈利预测稍作下调，调整2025/2026/2027年公司归母净利润至32.01/41.38/50.42亿元(前值为34.84/42.76/52.60亿元)，对应11月3日收盘价PE分别为22.7/17.6/14.4倍，公司市场布局多元，对个别市场的依赖性较小，未来盈利的持续性优良，我们维持对公司的“推荐”评级。

●2025-11-03 德业股份：Q3业绩点评：加速布局工商储及AIDC，打造新增长点 (银河证券 曾韬,何伟,黄林)

●25Q1-3营收88.46亿元，同比+10.36%，归母净利润23.47亿元，同比+4.79%，扣非净利润22.79亿元，同比+9.38%。25Q3单季营收33.11亿元，同比+1.32%，环比+11.51%，归母净利润8.25亿元，同比-17.85%，环比+1.00%，扣非净利润8.17亿元，同比-11.28%，环比-3.73%，符合预期。我们预计2025/2026年公司净利润分别达33.58/41.74亿元，对应EPS分别为3.71/4.62元，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-11-27 中矿资源：厚积薄发，焕新多金属版图 (联储证券 李纵横)

●我们预计，2025年-2027年公司营业收入规模分别为58.1亿元、73.42元、109.8亿元，同比增速分别为8.3%、26.4%、49.6%；归母净利润分别为4.29亿元、16.67亿元、27.66亿元，同比增速分别为-43.4%、288.8%、65.9%。以2025年11月24日的收盘价为基准进行计算，当前公司市值对应2026年、2027年PE分别为25.95倍、15.64倍。参考可比公司估值，结合公司未来发展前景，我们对其进行首次覆盖，同时给予公司增持评级。

●2025-11-27 亿纬锂能：动力储能双轮驱动，盈利能力持续改善 (长城证券 张磊,孙诗宁)

●随着全球新能源汽车渗透率提升与储能市场需求持续释放，叠加公司在动力电池、储能系统及固态电池领域的多元化技术布局与产能落地，公司主营业务成长空间广阔。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为621.90/792.00/1032.90亿元，同比增长27.92%/27.35%/30.42%；归母净利润47.61/68.14/86.30亿元，同比增速为16.81%/43.14%/26.65%，EPS分别为2.33/3.33/4.22元，对应PE为33X/23X/18X，首次覆盖，予以“买入”评级。

●2025-11-27 良信股份：Q3业绩短期承压，AIDC及海外业务打开长期空间 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润4.09/5.26/6.63亿元，同比+30.9%/28.7%/26.0%，EPS分别为0.36/0.47/0.59元，维持“买入”评级。

●2025-11-27 宏发股份：三季报业绩稳健，新增长点逻辑强化 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司25-27年分别实现归母净利润19.39/22.45/25.79亿元，同比+18.9%/15.8%/14.9%，EPS分别为1.30/1.50/1.73元，维持“增持”评级。2025年前三季度实现营收129.14亿元(+18.82%)，归母净利润14.70亿元(+15.78%)。单Q3营收45.67亿元(同比+25.54%)，归母净利润5.06亿元(同比+18.95%)。公司产能利用情况较好，25Q3单季度产能利用率同比有进一步提升，通过规模增长，销售产品结构优化，毛利率也保持了相对稳定的水平。

●2025-11-27 艾罗能源：光储出货稳中有进，费用扰动业绩表现 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入41.38、51.35、59.31亿元，实现归母净利润2.42、4.13、6.32亿元，同比增长18.8%、70.6%、53.2%，对应EPS分别为1.51、2.58、3.95元，对应PE分别为45.9X、26.9X、17.6X。维持“买入”评级。

●2025-11-26 兆威机电：A+H版图加速成型，国际化步伐提速 (群益证券 赵旭东)

●预计2025、2026、2027公司实现分别净利润2.5、3.3、4.1亿元，yoy分别为+12%、+30%、+25%，EPS分别为1.0、1.4、1.7元，当前A股价对应PE分别为100、77、62倍，作为国内率先推出高自由度灵巧手的企业，公司的业务成长潜力值得期待，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-11-26 华宝新能：全球便携储能龙头，第二曲线快速成长 (华源证券 符超然,李咏红)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.3/5.0/7.9亿元，同比增速分别为-3.8%/+117.7%/+57.2%，截至25年11月25日价格对应PE分别为43/20/12倍。我们选取德业股份、锦浪科技、固德威作为可比公司，华宝新能作为全球便携式储能龙头，便携式储能基本盘稳固，新品类有望快速放量，同时盈利能力有望快速修复，业绩有望保持长期增长。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-26 天合光能：光伏组件修复，储能放量在即 (长城证券 于夕朦,张磊,吴念峻)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为735.7亿元、893.14亿元和1033.19亿元，实现归母净利润分别为-49.66亿元、9.95亿元、26。5亿元，同比增长-44.2%、120%、166.3%。对应EPS分别为-2.12、0.42、1.13元，当前股价对应2026-2027PE倍数分别为42.1、15.8X，维持“增持”评级。

●2025-11-26 天合光能：组件业务环比减亏，储能第二曲线加速成长 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于组件价格仍处于低位，我们认为25年公司业绩仍有一定压力，但随着反内卷的进行，我们认为公司业绩有望迎来拐点。我们预计公司25-27年归母净利润-45.64/15.61/36.23亿元，同比-32.6%/134.2%/132.0%，对应EPS分别为-1.95/0.67/1.55元，维持“增持”评级。

●2025-11-25 立达信：短期出口承压，自有品牌与海外产能布局增强中长期韧性 (华鑫证券 娄倩)

●公司短期盈利虽受外需疲弱及费用投入影响，但随着海外产能逐步爬坡以及品牌业务占比提升，我们预计经营质量将阶段性改善。中长期来看，“国内+海外”双产能结构有助于分散贸易政策不确定性，提升运营弹性并强化盈利稳定性。预测公司2025-2027年收入分别为68.82、72.42、77.52亿元，EPS分别为0.39、0.54、0.69元，当前股价对应PE分别为45.2、32.5、25.3倍，给予“买入”投资评级。