博迁新材(605376)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 博迁新材：2025年三季报点评报告：毛利率持续改善，订单大幅增长 (华龙证券 杨阳,许紫荆)

●公司作为技术领先的镍粉龙头企业，受益AI服务器、消费电子智能化、新能源汽车的持续放量，业绩有望持续增长。公司镍粉供不应求正在扩产，我们调整公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.47(前值2.76)/4.66(前值3.31)/6.74亿元，当前股价对应PE为52.8/28.0/19.4倍。维持“增持”评级。

●2025-11-01 博迁新材：季报点评：Q3短期成本抬升影响盈利，资本开支和大订单互相印证镍粉高景气度 (天风证券 刘奕町)

●作为国内MLCC用镍粉龙头，公司有望充分受益AI驱动MLCC行业成长带来的高端需求和光伏铜代银产业趋势。考虑公司经营情况和扩产，我们调整盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.2/4.1/5.0亿元(前值为2.4/3.4/4.0亿元)，对应PE64/35/29x，维持“买入”评级。

●2025-10-30 博迁新材：行业高景气高壁垒，AI拉动超细镍粉需求激增 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●公司新建1800吨超细纳米镍粉，以满足未来大客户及高速增长的市场需求，打开主业业绩增长空间；同时光伏用铜粉业务不断拓展，随着低银及无银化趋势推进，公司铜粉业务未来空间广阔，假设2026年铜粉产业化逐步落地，预计公司2025-2027年营收12.9/23.4/34.0亿元，归母净利润2.4/4.8/6.8亿元，对应PE为66/32/23倍，维持“买入”评级。

●2025-09-29 博迁新材：50亿重大合同签订，凸显AI芯片电容高景气 (中信建投 王介超,覃静,郭衍哲,汪明宇)

●预计公司2025-2027年营收分别为14.3亿元、28.3亿元、39.2亿元，归母净利润分别为2.8亿元、6亿元、8.5亿元，对应PE分别为50.3倍、23.6倍、16.7倍，维持“买入”评级。

●2025-08-27 博迁新材：半年报点评：业绩大幅改善，新一轮资本开支印证镍粉高景气度 (天风证券 刘奕町)

●作为国内MLCC用镍粉龙头，公司有望充分受益AI驱动MLCC行业成长带来的高端需求和光伏铜代银产业趋势，我们上修盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为2.4/3.4/4.0亿元(前值为2.3/3.3/3.8亿元)，对应PE53/38/31x，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-12-01 鼎泰高科：算力建设带动PCB加工需求激增，钻针龙头充分受益 (东吴证券 周尔双,钱尧天)

●当前AI算力需求爆发，带动下游高阶PCB钻孔与耗材用量大幅提升，公司订单饱满，业绩进入加速兑现阶段。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为4.0/6.3/9.0亿元，当前股价对应动态PE分别为104/66/46x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-11-29 科达利：结构件业务稳定发展，人形机器人市场空间广阔 (西部证券 杨敬梅,刘小龙)

●公司2025年前三季度实现营收106.03亿元，同比+23.41%，实现归母净利润11.85亿元，同比+16.55%，实现扣非归母净利润11.29亿元，同比+14.53%。其中，25Q3公司实现营收39.59亿元，同环比+25.81%/+9.26%；实现归母净利润4.15亿元，同环比+12.75%/+8.70%，实现扣非归母净利润4.09亿元，同环比+14.37%/+11.25%；实现销售毛利率23.65%，同环比+0.23/+0.22pcts，销售净利率10.42%，同环比-1.26/-0.05pcts。我们预计公司25-27年分别实现归母净利润16.84/22.41/28.11亿元，同比+14.4%/+33.1%/+25.4%，对应EPS为6.15/8.19/10.27元，维持公司“买入”评级。

●2025-11-27 震裕科技：锂电结构件或进入上行期，机器人产业布局领先 (天风证券 孙潇雅,朱晔,张童童)

●我们预计公司25-27年实现营收91、111、130亿元，实现归母净利润5.4、9.1、12.0亿元，yoy+113%、68%、33%。我们选取锂电池结构件产业链金杨股份、科达利，机器人执行器公司三花智控作为可比公司，根据Wind一致预期，三家公司2026/2027年平均PE估值为35、28X，公司PE估值在28、21X，考虑到结构件业务成长性+机器人产业链战略布局，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 哈尔斯：杯壶行业龙头，制造与品牌协同并进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳,李晶)

●公司制造和自有品牌并重，2025Q3利润率受转产泰国产能爬坡影响降低到较低水平，随着泰国产能上量，盈利能力有望在2026年恢复，预计2025-27年归母净利润-51%/+93%/+34%至1.4/2.7/3.7亿，EPS为0.30/0.58/0.78元，PE为27/14/10倍。预计公司合理估值8.77-9.94元/股之间，2026年PE为15-17倍。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-26 大金重工：公司新签大额海外订单，自持风电场加速推进，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们上调公司2025/2026/2027年的净利润分别至11.9/15.9/21.6亿元，YOY+152%/+33%/+35%，EPS分别为1.87/2.50/3.38元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为26/19.6/14.5倍，建议买进。

●2025-11-26 大金重工：签署过渡段订单，单价超5万元/吨，向全套解决方案服务商进发！ (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25-26年盈利预测，预计25、26年归母净利润11.0、17.1亿元；考虑到公司新接过渡段订单于27年交付，我们上修27年盈利预测，预计27年归母净利润25.3亿元(前值23.1亿元)，25-27年归母净利润同增133%/55%/48%，对应PE为28.7/18.5/12.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-26 华翔股份：白电零部件单项冠军，延伸机器人领域打开成长空间 (华西证券 刘文正,纪向阳,喇睿萌)

●我们预计2025-27年公司收入42、50、58亿元，归母净利润为5.8、7.2、8.5亿元，对应EPS分别为1.07/1.33/1.57元，以25年11月26日收盘价16.5元计算，对应PE分别为15/12/11倍，可比公司25年平均PE为29倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-24 英联股份：传统主业稳健向前，复合集流体放量已在途 (渤海证券 袁艺博)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别0.11元、0.21元、0.34元，2025年对应PE估值为160.13倍，高于可比公司估值均值水平。但考虑到公司在原有主业平稳发展，新业务即将兑现业绩的情况下，可享有一定高估值。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-21 盛德鑫泰：高端管材与汽车零部件双轮驱动，前景可期 (东海证券 张季恺,谢建斌)

●我们认为公司竞争优势为专精于小口径无缝钢管，对应国内超超临界机组更新需求旺盛。T91、T92这类高温高压钢管需求在未来几年仍维持较高增速。公司2025-2027营业收入预计分别为30.43、32.20、34.11亿元；归母净利润分别为2.40、2.76、3.09亿元；EPS分别为2.18、2.51、2.81元；P/E分别为14.67、12.76、11.41倍，看好公司持续受益于国内火电机组扩容/升级，首次覆盖给予买入评级。

●2025-11-20 悍高集团：从悍高看to B生意赚钱效应如何胜过to C (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●本次公开发行募集资金净额5.1亿，将主要用于悍高智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设项目、信息化建设项目，助力公司打造由星际总部大楼、六角大楼、独角兽三大生产基地形成的60万m2数字化生产基地群。我们预计公司2025-2027年归母净利分别为7.12亿元、8.96亿元、10.94亿元，增速分别为34%、26%、22%，采用可比公司估值法，2025年可比公司平均PE倍数为32倍。作为国内家居五金行业龙头，多品类全渠道布局均衡、盈利质量优秀，考虑到公司新上市且处于高成长期，首次覆盖给予“买入”评级。