均瑶健康(605388)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-10-30 均瑶健康：2024年三季报点评：Q3收入短期承压，毛利率明显改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.9亿元，EPS分别为0.11元、0.13元、0.15元，对应动态PE分别为53倍、44倍、37倍。

●2024-08-27 均瑶健康：延续味动力功效化开发，加大海外市场投入 (华鑫证券 孙山山)

●公司在常温乳酸菌行业处于领先地位，后续计划不断整合内部成型资产，聚焦品牌建设，打造平台化企业。一方面公司总股本增幅较大，另外在经营层面：1)外部需求疲软使得主业收入承压，同比拉低利润表现；2)公司目前处于业务调整期，阶段性产品结构变化影响毛利率水平；3)净利率低基数下，非经常性损益变动对利润同比变化影响明显，综合来看，我们调整2024-2026年EPS分别为0.09/0.11/0.13(前值为0.29/0.40/0.54)元，当前股价对应PE分别为55/43/35倍，公司中长期通过横向发展为规模扩张赋能，关注管理层变动落地后公司战略捋顺与泛缘供应链规模效应释放，综上，我们下调公司投资评级至“增持”。

●2024-08-26 均瑶健康：2024年半年报点评：益生菌食品增速领先，回购彰显发展信心 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.6亿元、0.9亿元、1.2亿元，EPS分别为0.11元、0.15元、0.19元，对应动态PE分别为44倍、32倍、24倍。

●2024-04-27 均瑶健康：2023年报&2024年一季报点评：润盈、泛缘供应链增厚收入，期待持续改善 (西南证券 朱会振,夏霁)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为7810万元、1.0亿元、1.3亿元，EPS分别为0.18元、0.24元、0.31元，对应动态PE分别为46倍、35倍、27倍。

●2024-04-26 均瑶健康：盈利端改善明显，海外拓展见成效 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司在常温乳酸菌行业内的领先地位，通过添加公司独家核心功能菌株为产品进行赋能，增强产品核心竞争力；此外，公司整合后的国内益生菌龙头企业润盈有望持续发力。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.29/0.40/0.54元，当前股价对应PE分别为29/21/15倍，维持“买入”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-12 东鹏饮料：2025年四季度营收延续高增，费投前置扰动利润 (国信证券 张向伟,柴苏苏)

●考虑特饮持续提升份额，第二曲线延续高增，但同时今年成本扰动，叠加公司景气阶段仍需加大费投，我们小幅下调盈利预测。我们略修改此前盈利预测，并引入2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现营业总收入255.3/306.6/358.9亿元(2026-2027年前预测值为259.0/311.2亿元)，同比增长22%/20%/17%；2026-2028年公司实现归母净利润54.6/66.8/78.1亿元(2026-2027年前预测值为57.74/70.42亿元)，同比增长24%/22%/17%；实现EPS9.66/11.82/13.83元；当前股价对应PE分别为20.7/16.9/14.5倍，公司是食品饮料稀缺的景气增长标的，扩品类、全国化仍在推进。我们按相对估值给予26年26-27xPE，维持“优于大市”评级。

●2026-04-09 东鹏饮料：25A&回购公告：三大成长逻辑抓手丰富，回购彰显信心 (华安证券 邓欣,韦香怡)

●我们预计公司2026-2028年营业收入265.1/322.1/376.7亿元，同比增长27.0%/21.5%/16.9%；归母净利润57.2/71.1/83.0亿元，同比增长29.6%/24.3%/16.7%。当前股价对应PE分别为20/16/14倍，重申“买入”评级。

●2026-04-09 贵州茅台：推进价格市场化改革，助力2026年稳增长 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●预计公司2025-2027年实现营收1794.84/1885.04/2016.55亿元，同比+3.07%/+5.03%/+6.98%；实现归母净利润888.24/932.95/1002.13亿元，同比+3.01%/+5.03%/+7.42%，对应EPS为70.93/74.50/80.03元，对应当前股价PE为20/19/18倍，给予“买入”评级。

●2026-04-09 金徽酒：夯实基础逆势而上，经营韧性十足 (开源证券 张宇光,逄晓娟,张恒玮)

●公司近期针对2025年业绩举办了线上交流会，详细介绍了2025年业绩细节和2026年经营规划。我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.8亿元、4.2亿元、4.6亿元，同比分别+7.1%、+9.2%、+11.3%，EPS分别为0.75元、0.82元、0.91元，当前股价对应PE分别为24.2、22.2、19.9倍。公司稳扎稳打，坚定推进营销变革，结构升级持续，省外调整有序，维持“增持”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：“1+6”多品类战略持续推进，业绩再创新高 (万联证券 陈雯)

●渠道方面，公司以广东为大本营进行渠道精耕，同时持续推进全国化发展战略，抢占市场份额，市场拓展取得亮眼成绩。产品方面，公司在饮料领域全面实施多品类产品矩阵战略，在核心单品东鹏特饮保持增长的同时，新品东鹏补水啦已被打造成第二成长曲线，茶与咖啡也为增长贡献力量，公司产品矩阵从单一品类向多品类的综合性饮料集团稳步发展。公司在年报中确定2026年营收增长20%以上的经营目标，我们判断大概率能完成经营目标。根据最新数据调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为52.41/63.65/75.27亿元(调整前为2026-2027年归母净利润为54.99/68.22亿元)，每股收益分别为9.28/11.27/13.33元/股，对应2026年4月3日收盘价的PE分别为22/18/15倍，维持“增持”评级。

●2026-04-08 东鹏饮料：多品类协同发力，成本控制稳健向好 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●展望2026年，我们预计特饮大单品保持稳健势能、补水啦保持较高增长，新品陆续跟上，冰柜投放进度快于往年也较好为今年旺季来临做准备，原材料方面，公司已低价锁定今年PET全年用量，26年成本上行对公司盈利冲击可能弱于市场预期。预计公司2026-2028年22.38%/+19.56%/17.65%；实现归母净利润54.84/65.48/77.50亿元，同比+24.20%/+19.40%/18.36%，对应EPS为9.71/11.59/13.72元，对应当前股价PE为20/17/14倍，给予“买入”评级。l

●2026-04-07 金徽酒：产品结构继续升级，经营高质量发展 (华鑫证券 孙山山)

●当前公司产品结构升级趋势良好，省内市场精细化运营，西北一体化提高资源配置效率，推进营销转型，实现良性增长。预计2026-2028年EPS分别为0.71/0.79/0.89元，当前股价对应PE分别为25/22/20倍，维持“买入”投资评级。

●2026-04-06 东鹏饮料：多品协同筑牢增长根基，回购计划彰显发展定力 (开源证券 张宇光,张恒玮)

●我们维持2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为56.6、68.1、79.3亿元，同比分别+28.3%、+20.2%、+16.4%，当前股价对应PE分别为20.6、17.2、14.7倍，公司多品类战略持续落地，发布回购计划彰显经营信心，维持“增持”评级。

●2026-04-06 金徽酒：逆周期显韧性，300元以上高增长 (中信建投 杨骥,夏克扎提·努力木)

●预计2026-2028年公司实现收入30.15、32.02、34.98亿元，实现归母净利润3.69、4.05、4.80亿元，对应EPS为0.73、0.80、0.95元/股，对应PE为25.16X、22.90X、19.34X，维持“买入”评级。

●2026-04-04 会稽山：利润大幅提升，改革成效持续验证 (东方财富证券 赵国防)

●考虑到公司核心产品延续较好成长势能、产品结构升级驱动毛利率提升，我们更新盈利预测，预计2026-2028年收入分别为20.64、23.51、26.71亿元，归母净利润分别为3.0、3.6、4.2亿元，2026年4月1日收盘价对应PE分别为29.07、24.43、20.81X，维持“增持”评级。